融资融券业务推动场内基金交易性价值发现

中国银河证券研究所基金研究中心  胡立峰 李兰

    这是正式研究报告的摘要内容，正式报告2008年10月7日上午已经通过银河证券研究所对外发送。

    1、10月5日，中国证监会公开表示近期将启动推出证券公司融资融券业务试点工作。

    2、在正常条件下，持有的场内基金基本可以做为融资融券标的证券，而股票的限制条件较多。

    3、场内基金参与融资融券业务时拥有较高的高折算率，ETF基金折算率是90％，封闭式基金和LOF基金的折算率是80％，均高于股票。

    4、建议投资者重点关注封闭式基金、ETF基金和LOF基金这三类在证券交易所挂牌交易的证券投资基金，统称“场内基金”。截止目前，封闭式基金共有34只，ETF基金共有5只，LOF基金共有26只，合计65只。

    5、场内基金主要特点：“T＋1”交易，ETF甚至可以“T＋0”交易，交易效率高；交易手续费低；免征印花税；如果折价买入，可以享受额外的折价收益。

    6、融资融券背景资料节选：（1）、《上海证券交易所融资融券交易试点实施细则》（2006年8月21日）；（2）、《深圳证券交易所融资融券交易试点实施细则》（2006年8月21日）；

    7、风险提示：由于融资标的物强调其内在价值，因此溢价幅度很高的瑞福进取基金建议回避或者充分认识其过高溢价存在的风险。