译/刘梦醒（全文译自Economist）

    当1978年邓小平将中国推上改革开放的道路时，西方经济学家们说，“只有资本主义才能救中国。”30年过去了，西方经济学家们的新论调是，“只有中国才能救资本主义。”目前，大多数经济强国正面临经济衰退。

    如果中国，这个世界第三大经济体，能够保持适度稳健的经济增长，必将缓冲此次金融危机带来的全球影响。中国政府于11月9日宣布推出了总额达到4万亿的刺激经济的方案，这一方案在国内外均得到称赞。这一救市方案能使中国这条经济巨龙再次腾飞吗？

    过去五年，中国经济的增长速度都在10%以上。今年第三季度的GDP增幅却只有9%，经济增长减缓的速度超出了原来的预期。9%的GDP增幅仍然是一个不错的数字，但是其他统计数据却预示着更加暗淡的经济前景。建筑、钢铁需求量、电力消耗、汽车销量以及航空运输量都于近期下滑。10月份的工业产品生产的月增幅也只有8.2%，只是去年同期的一半，也是七年来的最低点。股票价格和最高点相比已经下降了70%，房产价格也已经开始下降，而交易量则比去年同期降低了40-50%。同时，调查显示消费者和市场信心正在消失。

    中国经济增长放缓部分原因为世界经济危机带来的出口萎缩，而另外的原因则是中国政府为抑制通货膨胀和经济过热而采取的紧缩货币政策。实际上出口增长一直在显著增加。在今年的前十个月，以美元计算的出口额与去年同期相比增幅达21%，而在2007年这一数字为26%。出口增幅虽然于近期显著下降，但今年第三季度仍然达到了13%。

    位于中国南方的广东省受到出口萎缩的打击最为惨重。受到新的劳动合同法及出口额萎缩的影响，数以千计的鞋、玩具及制衣工厂已经关闭。根据当地报纸报道，近半数的中国玩具制造业和三分之一的制鞋厂已经于今年倒闭。而玩具和鞋的出口量占中国外贸出口的比重不到5%。而占总出口额半数的机械及运输工具的出口则仍以每年20%的速度增长。

    广东省的经济形式可能有被夸大的成分，每年都有很多小工厂因为合并而消失。也有很多则迁徙到生产成本更为低廉的其他省份。对于一些低附加值的制造业来说，他们所面临的困境正反映了中国正在向高附加值的制造业转型，而这一转型拉升了整体的工资成本。

    就全中国来说，公司普遍反映在过去的几个月里，随着世界经济步入衰退期，外贸订单显著下降。许多经济学家预计明年中国的出口额将会出现25年以来的首次零增长。进口额也出现了明显下降，这也反映了中国出口贸易中加工贸易所占比重较大。既便如此，UBS银行预测，2009年中国净出口额将成为阻碍经济增长的负面因素。而在2007年，在12%的GDP增长中，外贸顺差占据了将近3%的比重。

    悲观的出口预期将使的明年的生产性的投资更加谨慎。住宅建设量的萎缩或许会持续到明年中期，而这会进一步影响到钢铁和水泥的生产。然而，中国的房地产危机并不向发达国家那样严重。尽管在一些城市存在豪华住宅过剩的情况，但在全国范围内不存在大规模的房屋供应过剩，而且城市化进程和收入水平的提高会进一步拉升购房需求。

   经济低迷中的一线亮点是零售业，十月份零售额增加了17%。虽然家具及家电业受到房地产市场的影响，但是因为实际收入的增加及较低的家庭负债额，明年整体的居民消费仍有望维持在较高水平。过去一年中，城市居民的实际收入增长了10%，而农村地区居民的实际收入则增长了14%。

    房地产价格下降给中国消费者带来的伤害远远小于对美国消费者的损害。因为中国家庭负债额度很低，包括房贷在内的家庭负债额只占GDP的13%左右，而在美国这一数字却达到了100%。在美国经济繁荣期间，很容易以100%甚至更多的比例来贷款购房，而在中国，首付比例最低为30%。

    将净出口额、生产性投资、建设及消费因素综合考虑，如果政府不加干预，中国明年的经济增长有可能只有6%。这样的增长幅度对大多数国家来说都是值得称道的。但在中国8%已经成为了信心的标志，据称如果经济增长低于8%则无法为数百万的农民工提供就业，进而带来社会动荡。

    实际上，九十年代中期，对中国能够承受的经济增长最低值的估算为7%，而不是8%。而目前，合理的数值可能还要更低，因为最初估值的依据不仅包括农民工就业而且还包括了大量下岗工人所需要的工作岗位。同时，随着人口增长的放缓，每年进入就业市场的年轻人也随之减少（注：此处是指青年人整体，而非大学生群体）。而近年农民收入的增加也使得更多的农民留在农村。

    但是，即使“最低8%的经济增长”并非科学合理，对政府官员来数这一数字仍有重大含义。在过去两月里，政府已经宣布了一系列促进消费的方案。中国人民银行已经三次调低了利率，并放松了银行贷款的限制。促进购房的政策也出台了：购房首付比例由30%降低到20%，贷款费用降低了交易税也降低了。

   而更重要的经济增长方案，是已列入计划的大规模的新增基础设施建设投资。

   译者注：中国会发生经济危机吗，Economist 并未给出一个明确的答复，只是对中国的经济现象进行了罗列，看来这个问题是一个很难回答的问题，一般人不能也不敢作出正面回答。还是邓小平的那句话最经典：“摸着石头过河”吧。