本文发表于2010年7月8日《**证券报》

　　PMI连续两个月回落，让人担忧中国经济二次探底。为避免之，二次刺激的讨论又甚嚣尘上，一些人还端出二次刺激的方案。当高层密集调研、国务院连续研讨、直至西部大开发会议高规格召开，很多人笃信：二次刺激拉开序幕，从紧政策告一段落。

　　如果以这些事件来证明二次刺激，那不如说二次刺激早已开始，一直在进行中。因为上述事件，都与调结构有关。而调结构，在2009年上半年完成保增长后，即已展开，只不过举措因时而异。从这个角度看，二次刺激是个伪命题。但另一方面，在全球协作的第一轮刺激过后，经济二次探底的预测同时形成，所以说如果有二次刺激，也在预期之中。

　　所谓调结构，简而言之就是在经济整体中区别对待，有保有压，有所为有所不为。这是个系统工程，是一揽子规划，涉及行业优化（包括淘汰落后产能、楼市调控、培育新兴产业）、区域振兴，涉及"三驾马车"的贡献比例，还涉及到城乡统筹、国民收入的再分配等等。

　　这个过程往往伴随着偏紧的政策，故极其痛苦，但与其长痛，不如这种短痛。股市的表现反映了这种痛楚。而结构优化、生产率的提高，才是大牛市的基础。这个基础正在孕育之中。