美国主权评级展望被调降是一道点心

鲁政委

   18日晚，标普将美国Aaa级信用评级前景从“稳定”调整为“负面”，这意味着在未来6-12个月内标普可能采取实际调降行动。这也是70年来标普对美国评级前景的首次调整。

   对此，一方面，作为最大的美元资产和美国国债持有国，我们建议，中国政府应在双边敦促美国政府对其债务采取负责任的态度，在多边则应借助G20平台，敦促美国对全球经济和金融体系采取负责任的态度，要求IMF接纳对包括美国在内的全球主要国家采取“净债务率”监管指标，并建议临界值设定在公认的不高于60%这一稳健标准上（具体参见我们 2011年1月31日的汇率日报《建议中国向IMF提出“净债务率”监管指标》）；另一方面，从对全球的影响来说，标普的结果公布后，美股有所下跌，金价小幅上涨，而美元指数则出现反弹，美国国债总体表现平稳。后者表明，市场认为，美国仍然是全球综合国力最强大的国家和全球金融市场运行的轴心，其偿债能力最终应该不会存在问题。因此，这种评级前景展望的调整，只不过是一道可以博取交易之利的“小点心”，而非美国实际偿债能力系统性恶化的开始。

   事实上，偿债能力与经济增长预期密切相关，一旦美国经济复苏程度强于预期，其偿债能力就自然会显著改善，现在看来，出现这种状况是可能的。

   反过来，如果最终美国评级果真被调降，那么，全球资本都将“无处藏身”——寻找上帝的货币黄金作为避难所吗？全球黄金存量仅为16.6万吨，市值约8万亿美元；作为储备的黄金3.05万吨，仅相当于全球存量的1/5，市值仅1.5万亿美元左右，远不足以容纳中国的3万亿美元的储备。也就是说，如果指望黄金作为美国信用崩溃的“防空洞”，其容量太小连个小拇指也放不进去！考虑到这一点，就特别需要提醒黄金投资者做好风险控制，防范物极必反！