作者文章归档：丁志杰
丁志杰 韩会师
2009年12月以来，美元强势已经维持了近七个月之久，美元对欧元累计升值21%，美元指数累计升值13%。从目前全球外汇市场舆论来看，美元强势可能逆转的观点并非主流，世界舆论仍沉浸在欧元可能因欧洲主权债务危机扩散而继续下跌的氛围当中，但市场往往在大家预期趋同的时候发生出人意料的逆转，金融市场类似的事例不胜枚举。我们认为，美元汇率很有可能在三季度逆转，因此目前对逆转可能的负面影响早做安排十分必要。
一、美元具有较强的主观贬值动力
1、美国海外负债高速积累
2008年底，美国海外资产总额19.8881万亿美元，海外负债总额23.357...
由于研究领域相近的缘故，我有幸先于一般读者拜读夏斌老师和道富博士的力作《中国金融战略：2020》。之前就听说夏老师有此宏愿，翘首期待之余，心里也不免犯嘀咕：战略研究可不是中国人的强项，未来10年会有多少现在还不可知的大变化，这样一本书的受众面在哪？然而，一拿到刚刚出炉的书稿，疑虑烟消云散，顿感气息清新，文字亲切，观点犀利，思想深邃，直想一口气读完，几天里流连其中，领略逐递摊开的波澜壮阔、气势恢宏的未来中国金融发展画卷。
因为中国，世界处于二百年大变局的转折时代。改革开放前30年奠定了中国经济崛起和中华民族复兴的基础，中国的世界影响力尤其在过去10年呈几何级数的扩大，给世界带来的是格局性...
丁志杰 贾书培
美国当地时间 2010年11月3日，联邦公开市场委员会（FOMC）宣布再次启动量化宽松货币政策，即QE2。这是继全球金融海啸之后，美国欲再次以其他国家的美元资产为人质，让全世界为其债务买单。对美国货币政策的梳理和分析，有助于看清美国的真实意图，并采取合适的政策以积极应对。
一、量化宽松政策解读
量化宽松货币政策（Quantitative Easing），是指在短期利率接近于零，没有下降空间的情况下，央行直接通过购买金融机构的有价证券或国债，为金融市场提供流动性的行为。最早实施该政策的国家是日本，2001年3月，日本央行...
丁志杰 孙小娟
全球经济、金融竞争呈区域化，早已开始，正在进行，还将继续。作为区域经济一体化发展的高级阶段和重点，货币一体化尤为引人关注。以史为鉴，把握趋势，灵活应对，是亚洲参与全球竞争的必备功课。
一、区域集团化潮流
1、欧美以区域经济合作谋霸权
欧洲欲重振雄伟。二战后，欧洲经济逐步恢复，但其全球地位已大幅下降，且面临严重的美国经济渗透和苏联军事威胁；以美元为中心的布雷顿森林体系的建立，更将欧洲排挤在国际货币体系外围，西欧在20世纪40年代末50年代初对美严重贸易逆差下，不得不面临美元荒造成的支付危机。为重新提高国际地位，夯实经济实力，欧...
价格型管制措施的运用由来已久。为了维护美元的国际地位和抑制资本流出，1963年7月美国政府对美国居民购买外国债券征收利息平衡税，以增加外国人在纽约发行扬基债券的成本；1964年2月利息平衡税的范围进一步扩大，包括1－3年期美国金融机构对外国人发放的贷款。这是典型的直接征税措施。20世纪70年代，德国和瑞士为阻止货币升值，对非居民本币存款倒收利息，以抑制资本流入，也是一种隐含的征税措施。90年代，一些新兴市场国家运用各种价格型管制措施，以调节和控制资本流出入。综观各国实践，价格型管制无外乎直接或间接征税，直接征税包括征收所得税和金融交易税，间接征税主要是URR。
1、征收所得...
进入21世纪，随着中国经济的崛起，以及一些西方国家的炒作，人民币汇率被冠以“自2002年以来全球政治家和经济学家共同最为关注的问题”。而中美之间的交锋贯穿始终，也最为扑朔迷离。对历史的梳理和客观分析，尤其是美国施压人民币的目的、策略以及方法，有助于正确应对当前的人民币汇率国际压力和可能的货币战争。
一、人民币汇率问题政治化
1997年亚洲金融危机爆发后，中国政府承诺人民币不贬值，此举为中国赢得广泛的国际声誉。然而，随着亚洲和世界经济局势趋于稳定，人民币汇率问题开始受到关注。在当时中方参与的尚属高级别的双边财经对话中，如中美财长会晤和中英财经...
丁志杰 邹佳洪
2010年8月17日，《中国人民银行关于境外人民币清算行等三类机构运用人民币投资银行间债券市场试点有关事宜的通知》（以下简称《通知》）,开启了境外人民币投资境内市场的渠道，人民币国际化迈出坚实的一步。根据《通知》，境外中央银行（或货币当局），香港、澳门地区人民币业务清算行，跨境贸易人民币结算境外参加银行，开展央行货币合作、跨境贸易和投资人民币业务获得的人民币资金，经批准可以投资国内银行间债券市场。
一、人民币国际化迈出坚实一步
我国已是全球最大的出口国，GDP第二大经济体，第二大贸易国，人民币具备成为国...
货币战争的源头在美国
经济结构调整是危机后的一个重要任务。起源于美国的金融海啸，世界各国联手运用刺激计划稳住了经济，结构调整还未开始。当前货币汇率领域混乱的根源在于，美国试图迫使其他国家货币升值来实施弱势美元政策，以将危机后调整的压力、责任和成本转移出去，尤其是转向新兴市场国家。
汇率的无序、大幅波动，对国际货币发行国尤其是美国的影响，要小得多，深受其害的是那些货币不是国际货币的新兴市场国家。尽管都是受害者，但受害程度不一样，同时慑于美国的霸权，这些受害者容易自相残杀，而渔翁得利的恰恰是始作俑者美国。如果作为重要的利益相关方，新兴市场国家不能参与国际汇率协调，协...
打汇率牌是美国的一贯伎俩
美国每年都会打人民币汇率牌，这是他们一贯的做法。2008年金融危机爆发后，美国需要联合包括中国在内的所有国家，共同挽救经济，所以暂时搁置了人民币汇率问题。与此同时，美元在2008年开始升值，人民币紧随美元，升值幅度很大，所以在2008年美国几乎就没有给人民币升值压力。2009年，由于美元贬值，人民币被动走贬。所以，从2009年第四季度以来，来自美国的批评声音逐渐加强，今年愈演愈烈。在美国人看来，中国方面把汇率问题看得很重。正因为我们看得重，所以他们打这张牌才有分量，始终纠缠不休，很多对中国批评和指责的理由是毫无根据的。
在美国国内，中期...