欧债危机的严重性

　　我们认为， 在未来1~2年内，欧债问题的传导是全球金融体系和经济所面临的最大风险。

　　不论从GDP总量还是国债余额大小的角度来看，一旦西班牙和意大利出现债务违约风险，其问题要比希腊、葡萄牙大得多。希腊的GDP是欧元区GDP总量的2%，而意大利则是欧元区的第三大经济体，西班牙为欧元区第四大经济体， 意大利和西班牙的GDP之和为3.6万亿美元。从国债余额来说，意大利的国债余额达约1.9万亿欧元，西班牙约7000亿欧元，两者之和大约是希腊的8倍之多。

　　前一段，许多人认为西班牙、意大利的财政情况基本面(比如西班牙的国债占GDP的比重只有60%；意...

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　　德意志银行大中华区首席经济学家马骏今日表示，近期对中国经济最重要的冲击是可能出现的欧盟和美国经济放缓(或者甚至是衰退)，已把中国GDP增长的基线预测调低为2011年的8.9%(此前为9.1%)，2012为8.3%(此前为8.6%)

　　 德意志银行大中华区首席经济学家马骏今日表示，近期对中国经济最重要的冲击是可能出现的欧盟和美国经济放缓(或者甚至是衰退)，已把中国GDP增长的基线预测调低为2011年的8.9%(此前为9.1%)，2012为8.3%(此前为8.6%)。

　　马骏预测指出，今后四个季度(即2011年第三季度-2012年第二季度)，欧盟/美国增长放慢的可能性为6...

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　　在三五个月前，市场主要担心的还是希腊的国债违约，现在则更担心西班牙、意大利的问题。不论从GDP总量还是国债余额规模来看，一旦西班牙和意大利出现债务违约风险，其问题远远要比希腊、葡萄牙大得多。希腊的GDP是欧元区GDP总量的2%，而意大利、西班牙则分别是欧元区的第三大、第四大经济体，意大利和西班牙的GDP之和为3.6万亿美元，几乎相当于2008年中国GDP的体量，为希腊的12倍。从国债余额来说，意大利的国债余额达约1.9万亿欧元，西班牙约7000亿欧元，两者之和大约是希腊的8倍之多。问题之严重，可想而知。

　　欧债问题的传导可以“自我实现”

　　前一...

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　　德意志银行的经济学家最近下调了对欧洲的经济预测。明年欧洲的GDP增长预测从原来的1.5%下调到0.8%，美国的GDP增长速度虽然还没有明显下调，但肯定面临下行风险。欧美经济下行的一个重要原因是负面的财富效应。我们的欧美经济学家估计，股票价格每下降10%，欧美经济增长率就会下降0.5-1个百分点。

　　与此同时，我们也下调中国经济增长预测。我们将中国2011年的GDP增长预测从原先的9.1%下调到8.9%,并将2012年GDP增长预测从原来的8.6%下调到8.3%。明年的出口增长预测从原先的15%下调到11%。我们在作这些基准预测时，假设明年欧美GDP增长为1.4%,比原先的2....

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　　最近，一些媒体和舆论对人民币国际化的方向、效果和前景提出了不少质疑。这些观点中的许多是属于对人民币国际化的误解，其中一些还出于对数字的误读和对最新趋势的缺乏了解。

　　还有一些观点从理论上来说有一定的逻辑，但其指出的问题的严重程度在现实中远没有其所描述得那么令人担心。

　　别高估贸易结算对外储压力

　　质疑之一：人民币贸易结算已成为外汇储备大幅飙升的主要推手，加大了货币政策和储备管理的难度，与人民币国际化本意背道而驰。

　　这个观点的逻辑是，由于目前的人民币贸易结算主要为进口贸易结算，而原来购买外币的进口商由于改用人民币结算而不再购买外币，央行因此被迫购汇，人民币贸易结算便成...

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