第二季度7.6%的增长应该是正常的平稳的增长速度，是“水分”较少的增长速度。平稳的通胀环境显示，全年经济增长不会大起大落

　　国家统计局日前发布的数据称，今年第二季度经济增长为7.6%，略高于年初全国两会设定的7.5%的年增长目标。通过分析增速的驱动力，我们认为，这个7.6%的增长是水分较少的增长率，是在潜在增长水平区间内的增长率，是正常的。

　　首先，7.6%的增速充分对称了外需萎缩的信息，也充分反映了全球经济态势。其次，7.6%的增速是房地产投资回落至社会平均投资增长水平后的经济增长速度。是房地产投资增长从最高37%回落到18%时，社会平均投资...

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　　2011年11月，欧债危机蔓延到西班牙和意大利。为了规避风险，欧洲市场上出现大规模抛欧元买美元的交易。对美元需求的大幅上升，导致欧洲银行出现美元流动性短缺，所以六大央行紧急互换补充投机性美元需求。

　　当时欧元对美元汇率大幅贬值至1.27，这显然不是贸易需求形成的均衡汇率。投机交易大大超过了实体经济和国际贸易所需要的外汇，外汇市场已经沦为一个以投机为主的市场。金融资本与投机资本过多，投资泛滥导致外汇市场巨额交易，不但破坏了市场定价的基本规则，扭曲了均衡汇率，还给实体经济带来很大的风险。

　　这种被异化的市场，偷换了真实市场的概念，被错误地当成全球经济与金融的游戏规则。国际...

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　　打破金融业的国有资本垄断，放低民间资本进入金融领域的门槛，是近期关于金融领域改革最多的建议。实际上，随着多年的推进，民间资本已经开始进入金融行业。国际金融危机以来，为了支持中小企业发展，2009年民间资本允许成立小额金融信贷公司。截至2011年11月,小额贷款公司已经超过4000家。加上担保公司和一些投资公司，民间资本成立的金融机构可能已经超万家，资金规模可能已达数万亿元。笔者认为，在快速推进民间资本进入金融业的过程中，民间资本发展和民间金融体系的建设需要不断深化改革。

　　首先，要给予优秀的民资金融机构更大的发展空间。在全国数以万计的民间金融机构和数千家小额金融公司之中，有着...

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 　　民间资本理该获得“国民”待遇。但对民间资本应坚持“有保有压”，不能“一刀切”。对于优秀的民间金融机构，给予更大发展机会，对不遵纪守法的，要依法处理。对民间金融也该像对正规金融一样，永远保持审慎的监管态度。地方金融监管体系的建设刻不容缓。

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 　　央行《2009年第二季度中国货币政策执行报告》最引人关注的是货币政策的“新”思路。这是自全球性金融经济危机以来，央行第一次提出“注重运用市场化手段进行动态微调” 的货币政策思路。笔者认为，对新思路中的关键词——“微调”，“动态”和“市场化”作些分析，有利于准确把握经济形势和政策环境的变化。更有意义的是，细读这些关键词，还能加深对货币政策实施和操作的基本原则和规律的进一步认识，避免因为“误读”而引发&ldqu...

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　　如果说美国危机和欧债危机是异化的自由资本主义的失败，国家资本主义是否可以避免金融危机？是否像“崛起论”所认为的，国家资本主义是比自由资本主义更成功的模式？对这个问题的回答是：并不是必然的。

　　笔者不想在这里给自由资本主义和国家资本主义下严格的定义。但是，顾名思义，还是可以发现这两种经济形态的某些特点。自由资本主义的经济形态主要是私人资本。政府行为受选票政治影响很大，当“资本异化”后形成的利益群体与选票政治密切联系起来以后，政府行为与“异化资本”的利益就被捆绑在一起，政治家们把持的政府政策的利益导向加剧，也...

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　　在上一篇文章中，笔者讨论了美欧金融资本的异化。“资本”概念的异化在金融自由化的推动下迅速充斥很多领域，以至于在被异化资本主导的领域，“市场”概念也被异化。如果不能还市场以本来面目，恐怕还未走出老的危机，新的危机就要开始，甚至经济学理论也会出现危机。

　　首先，“异化”资本的无孔不入侵蚀了外汇交易市场，以及与之相关联的汇率的市场形成机制。外汇的基本职能主要是贸易进出口的支付。各方由于成本考虑，不会大规模“储备”外汇。套利外汇通常是在“一价”原理下，通过套利平衡汇...

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　　支持小微企业，支持中西部发展，保证在建项目资金和保障性住房信贷的定向货币宽松政策，已成实现2012年稳基调的金融政策的重要部分，而创业板上市公司的非公开债发行，则拓展了小微创新企业融资和民间资本投资的新管道，相信会提振资本市场的信心。

　　上周末开了两天的全国金融工作会议释放了两大方向性的金融工作基调：金融业将稳健地推动2012年的中国经济实现稳中有进的目标，金融业未来五年的发展战略将与“十二五”规划的发展战略相一致。

　　温总理在会上的讲话，依据2012年的稳基调对金融行业作了部署：坚持金融为实体经济服务的本质。虽然没有列出具体指标，但为确保9%...

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　　三大监管机构年前换帅，金融业随之出现不少“新官”上任前后的变化，最近有许多媒体把这些变化评为年度“十大新闻”之一。笔者希望，这些变化不仅是“新闻”意义上的亮点。

　　去年11月初，证监会对上市公司分红、发审、融资、透明度建设四大热点问题做出监管回应，新任证监会主席郭树清上任后陆续推出了协调并推动债市统一监管、推进新股发行制度改革、退出创业板退市制度和再融资制度、启动创业板公司非公开债、严打内幕交易、清理各类交易所等措施。如果这些监管“新政”的执行力能显示出足够充分的力度，那中国资本市...

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　　不能简单用“更复杂”，“不确定因素增加”，“欧债危机继续蔓延”等似是而非的判断，来描述2012年中国经济面对的国内外环境。2012年，中国面对的国内外矛盾和变数，与今年比并没有太大差别。我们理应坚定不移地实施既定转型战略，别受似是而非的表象干扰。

　　随着通胀形势的缓解，保增长成为各方对今年中央经济工作会议主基调的判断。今年初起国内外许多观点就认为，2011年中国经济会硬着陆，而当今年经济稳定增长形势已成定论以后，对明年形势的五花八门的说法又开始蔓延。外部经济环境疲软，国内房地产泡沫破灭，地方政府融资平台债...

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