作者文章归档：李扬
在我们看来，即便实行利率走廊机制可能成为我国金融改革的长远目标，在一个相当长的时期内，我们要做的也主要是前提性基础工作。也就是说，在一个相当长时期内，我们需要通过目标明确且坚定不移的改革，创造实施利率有效调控所需的基础性前提条件。
1、实施利率走廊制的前提：零准备金制度
利率走廊的实践最早发生在加拿大、新西兰、澳大利亚等国和欧洲央行。这些国家和地区有一个共同特点：它们都先后废止了传统的法定准备金制度，实行了程度不同的“零准备金”制度。
在法定准备金制度下，货币当局调控商业银行的主要抓手是后者的借入准备。具体的调控机制，就是通过调控借入准备的价...
以下为李扬对话实录：
张燕冬：谢谢许老师。听起来供给侧改革跟我们的实际还是有很大的距离，在执行当中，尤其担忧的是去杠杆的问题。其他几项看上去有一些进展，去杠杆的问题相对让人担忧，我们就把这个问题抛给李院长，您觉得去杠杆到底焦点在哪儿？如果进行供给侧的改革，到底应该怎么改？
李扬：去杠杆的问题，我会稍微多说几句，但我还是老老实实的按照命题作文讲。我今天想跟大家分享的一个观点是，供给侧结构性改革也要用市场手段。
当我们整个宏观调控和经济改革的侧重点，从需求侧转到供应侧之后，在理论和实践上都意味着一个很大的变化，简单说，意味着从侧重于政府调控转向侧重于市场调控，但这并不意...
从07年全球危机以来，有一系列新的现象发生。最初我们都认为，这些现象是短期现象，很快就会过去。但是，随着经济的发展，随着危机的深入，我们发现，这些现象是长期化的。我们必须认识这些已经长期化的现象，从而作出相应的决策。怎样一些现象长期化了呢？我概括有五个方面：
第一、经济增长速度低迷长期化。危机已经八年，现在仍处在深度调整过程之中。这个过程，还会有五到十年。作为全球经济的一部分，中国的新常态至少还会持续这么长时间。
第二、低利率乃至负利率会长期化。从2014年开始，全球出现了一个新现象：名义货币利率为负，而且长期化。这个现象之前从来没见过，令我们做金融的人非常惶恐甚至感到恐...
大家中午好！跟大家交流的看法，这些年来作为研究者，经常处在这样一个困境中，只是提了很多的概念，人人都说如果不这样做，就会犯错误，但是不是这样的？作为研究者，这种状况不能容忍的，今天借这个机会，谈一谈，金融服务实体经济的问题，这个概念，大家都在说，人人都说，但是到底什么意思，说得并不太清楚，很重要的原因，判断这个命题主要的概念，金融，实体经济，并没有很好的进入。
当我们这些年来，服务业的战略指向之后，怎么来鉴定两者关系是一个更大的问题，金融是服务业，服务业就是实体经济，把这两个连一起，使金融服务实体经济，我们在想，实体经济概念，本身是我们有严谨的学术内涵，在古典经济学里有区别的。...
尊敬的各位嘉宾，大家下午好！首先祝贺我们这本书的出版，祝贺你们有这样的成果推出，你们还是胆子比较大，这东西敢这么准确的预测。
我讲三个问题，一个是全球经济，第二个讲中国经济，第三是怎么干的问题，在这种情况下，我们应该怎么办。
总的来说，我们进入全球经济长周期的下行阶段，各位如果认真学习习主席的一系列讲话中应该有印象，他多次说到长周期的问题，不以人的意志为转移，做出任何的努力可能显示不出应有的结果，恐怕要做长的打算。
我觉得你们好像还是比较乐观，本人一直属于乐观者，但是也要看到长期的下行压力。
我们先看长期，看全球。我们给的标题是全球经济的复苏仍需时日。这次周期...
无论有没有鼓励居民储蓄入市，在前几天的会议上，央行行长周小川都承认，中国经济整体的杠杆率较高。这和社科院原副院长、金融研究所原所长李扬曾提出的“新常态下中国经济的最大压力是不断提高的高杠杆率”不谋而合。金融学者，李扬在研究报告中曾指出，中国的负债占GDP的比重从2007年的195%上升至2014年的317%，增加了122个百分点；杠杆率从2008年的98%提升到2014年的149.1%。
在一再跌破市场预期之后，近日中国股市实现了七连涨，沪指突破了关键心理点位。其实，有神算子之称的社科院在先后在两份报告中提到“2016年有慢牛可期”、&l...
一、引言
在探讨这个极为复杂的问题之前，回顾过去30余年我国金融改革的基本思维方式或许是有益的。
过去我们讨论中国的金融改革，通常会以发达经济体作为参照。若明若暗的思维逻辑是：美国是一个金融业高度发达的国家，我们的改革应以美国为蓝本，于是，他们那里有什么，我们就应发展什么。客观地说，在相当长时期中，如此确定改革的方向和内容，自有它的合理性。因为我们是在完全没有市场经济的基础上来建立市场经济体系，是在基本上没有金融的国度里发展完整的现代化金融体系。在这个堪称从无到有的过程中，向先进国家特别是向美国学习，是很自然的，也是很有效的。
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在全球化背景下，任何国家都不可能独善其身。发达经济体的问题是负债过多，而中国是过多的储蓄、过高的杠杆率，同时中国金融相对落后。
中国经济发展趋势可能呈结构性减速，而且这一趋势不会因政策调整而改变。今后中国GDP增速可能在8%左右，这是非常重大的变化。过去几十年，所有政策都是根据GDP增长10%设计的，一旦下滑，会暴露很多问题。
以下四大因素将导致中国面临结构性紧缩。
第一，学习型经济已经过去，中国需要创新，但创新能力不足。无论是创新储备还是知识创新的机制，特别是中国的金融机制，不太支持大规模的创新，特别是高新科技的产业化乏力。
第二，廉价劳动力...
全世界正处于一种尴尬状况——
发达经济体必须扭转当前的经济发展方式，必须提高储蓄率，而储蓄率的提高绝非一朝一夕。更重要的是，提高储蓄率的过程本身是一个经济紧缩的过程。也就是说，为了治理当前的危机，发达国家需要提高储蓄率，但提高储蓄率反过来又会延缓治理危机的过程。眼下，发达经济体乃至于全世界正处于这样一种尴尬状况。
几十年来，很多欧洲国家根本没有生产什么东西，比如意大利、西班牙，有多少叫得上名字的实体企业？但是欧美向全世界输出了各类规则、标准和秩序。
经济危机意味着新的力量调整——
值得注意的是，这...
如果经济形势不发生大的逆转，中国目前的紧缩政策还应当持续
【《财经》综合报道】据上海证券报(微博)报道，中国社会科学院副院长李扬10月9日表示，始于2007年的这一轮金融危机尽管已经过去三年，但还有七年甚至更长的时间要在痛苦中煎熬。在经历了这样的重大危机后，全球经济的恢复将是一个长期的过程，大概需要两到十年左右，甚至更长。
李扬认为，如果经济形势不发生大的逆转，中国目前的紧缩政策还应当持续。
但他同时，当然要基于经济形势的发展调整结构和力度。现在经济发展出现了下滑迹象，这种下滑明年上半年会更加明显，但只要经济不下滑到危及就业增长的程度都是可以容忍的。
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