作者文章归档：张庭宾

1970年6月生，安徽灵璧人。1992年7月毕业于吉林大学中文系新闻专业。先后任《工人日报》驻安徽、《南方周末》驻上海记者。2001年初，《21世纪经济报道》创刊时加盟，先后领衔创办了管理、财富、商业和商业评论版块，历任评论管理部主任、商业管理财富部主任，编委等职。2004年10月至今，任《第一财经日报》财经新闻中心编委、副总编

A股是个“漏斗市”

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　　随着4月3日，QFII投资额度新增500亿美元的刺激，上证指数开始一波反弹行情，最大上涨了6.79%。不乏市场人士开始憧憬由反弹而反转，乃至开启新一轮大牛市。

　　对此，笔者却不太乐观，尽管不可否认，现在A股建设开始了一些实质性的进步，但仍是小步，不是根本性的变革，不足以支撑大牛市。

　　如果说从1月初到3月14号的A股是“春节两会行情”，那么更多务虚的推动，这次的反弹可谓“郭树清A股维新”行情，已经有了一些务实的进步与利好。

　　这些务实，笔者非指增加QFII额度，和地方社保资金入市。这两者中，前者在股指期货时代，可...

中国经济探大底已难避免

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　　人民币汇率浮动幅度扩大至1%后，人民币会贬值还是升值？

　　4月14日，央行宣布扩大人民币汇率浮动幅度至1%，这是一个明智的决定。本专栏2月13日刊文《人民币汇率自由浮动是当下最明智选择》指出：在人民币汇改以来已对美元升值31%后，为防范热钱以最大化收益离场，避免中国损失最大化，应扩大浮动汇率幅度，顺应市场需求贬值。否则可能重蹈1997年泰国覆辙，为硬保固定汇率，导致泰国外汇储备被耗尽，最后被迫放弃，泰铢爆贬，金融危机。

　　接下来一个市场普遍关心的问题是，人民币会升值还是贬值？这首先要排除一个技术性问题，即如果市场抛出人民币兑美元，央...

比经济探底更可怕的是什么

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　　人民币汇率浮动幅度扩大至1%后，人民币会贬值还是升值？

　　4月14日，央行宣布扩大人民币汇率浮动幅度至1%，这是一个明智的决定。本专栏2月13日刊文《人民币汇率自由浮动是当下最明智选择》指出：为防范热钱以最大化收益离场，避免中国损失最大化，应扩大浮动汇率幅度，顺应市场需求贬值。否则可能重蹈1997年泰国覆辙，为硬保固定汇率，导致泰国外汇储备被耗尽，最后被迫放弃，泰铢爆贬，爆发金融危机。

　　接下来一个市场普遍关心的问题是，人民币会升值还是贬值？这首先要排除一个技术性问题，即如果市场抛出人民币兑美元，央行不能强行调高次日中间价，否则央行仍额外付出更大代价给热钱。

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社会资本办医意见存在公众利益盲点

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　　未清晰界定社会办医和公共医疗边界

　　12月3日，本轮医疗体制改革的一个重要政策——《关于进一步鼓励和引导社会资本举办医疗机构的意见》发布，医疗市场对社会资本正式开放，首先需要肯定的是，将社会办医的能量发挥出来，这是一个较大的社会进步。

　　然而，这个意见的具体规则中，尚存在着一个公众利益的较大盲点，它的存在很可能埋下隐患，在日后使本次医改目标和宗旨变形，使本以更合理分配医疗资源为目标，将实现社会公众基本医疗保障的宗旨变形，其客观上存在加大医疗资源两极分化的风险。

　　这个潜伏盲点的核心要害是，它未能清晰界定社会办医和公共医疗的边界。&ldq...

纠结的美元焦灼的世界

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　　500亿美元QFII是A股短期重大利空

　　[ 市场购买力不足以弥补大量美元债券到期的缺口，美联储将不得不印钞直接购买美国国债——这就是量化宽松3.0。但是美联储又不想要副作用——通货膨胀、美元贬值 ]

　　与A股上证指数上周大跌3.67％，确认向下不同，国际金融市场陷入了罕见的纠结行情中。

　　3月25日，本人在《A股崩盘并非危言耸听》一文中指出：两会行情结束，A股确认下跌，甚至可能崩盘。它得到了印证，A股继续下跌，自两会结束的3月14日开盘以来已跌去8.19％。

　　与此同时，国际金融市场却十分纠结。国际金价在关键的1650...

美元需要中国A股大跌

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　　与A股上证指数上周大跌3.67%，确认向下不同，国际金融市场陷入了罕见的纠结行情中。

　　3月25日，本人在《A股崩盘并非危言耸听》文中指出：两会行情结束，A股确认下跌，甚至可能崩盘。它得到了印证，A股继续下跌，自两会结束的3月14日开盘来已跌去8.19%。

　　与此同时，国际金融市场却十分纠结。国际金价在关键的1650一线上下折腾；美元指数和欧元兑美元技术线同时有下跌态势，它们本来应该是相反的；伦敦铜走势更是上上下下的幽默——在8203-8711区间，上线已4次压低，而下底已经3次抬高——这意味着多空双方主力尽可能向后拖延...

黄金大牛市会结束吗？

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　　最近在博客和网站对黄金关注的较少，不少网友通过邮件、微博和博客跟帖询问黄金走势，前两天上海期货交易所邀请我为几家公募基金的商品贵金属基金的负责任人讲黄金，现将基本观点讲一点，近几日会将较完整的思路进一步发布。

　　现在，所有投资黄金和贵金属的人最关心的焦点,一是黄金大牛市会不会结束；二是如果黄金大牛市继续，黄金调整的深度怎样。今天，先回答第一个问题。

　　黄金大牛市是否会结束，这是一个不能回避的问题，也是一个“理性预测分析家”与“死多头”的分别；是一个“战略洞察者”与“既得利益者&rdqu...

A股崩盘并非危言耸听

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　　“我希望中国股市崩盘！”这是罗杰斯3月23日接受采访所言。

　　此言的背景是，此前一天（3月22日)，汇丰刚刚公布了3月中国PMI(采购经理人指数)预览值——48.1，该数据结束了连续3个月的升势，创4个月来最低，且连续第5个月位于荣枯分水岭50下方。当然老练的罗杰斯不忘加上一句：“因为这样我就可以买入中国的股票了”。

　　同一日，国务院国资委主任王勇昨日称，不少中央企业反映，当前与2008年金融危机相比，形势可能更为严峻。而早在去年10月，温州中小企业协会会长周德文就直言：日子已经比2008更难过了...

美国已近成功将危机转嫁中国人民币贬值：狼已逼近

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　　这一次，人民币贬值的“狼”真的来了吗?

　　从2月20日至3月14日，人民币已经贬值了0.66%，“人民币拐点”之声再次响起。

　　前一次人民币转而贬值发生在去年11月，曾连续10天盘中跌停，从11月4日到29日，人民币对美元贬值0.65%，其背景是国际热钱出现大量外流。2011年10-12月外汇储备净增加分别为：721.13亿、-528.89亿、-397.59亿美元，是自1998年以来的首次季度净减少。与此同时，2011年10-12月份央行和金融机构外汇占款分别净减少人民币249、279和1003亿元人民币。

　　上...

人民币自由浮动是当下最明智选择

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　　中国A股还有希望吗？

　　仍有人期待着新一轮的人民币升值能够带来奇迹，国际热钱继续流入，推动A股继续上涨。

　　自2011年11月29日，人民币新一轮升值至2月9日收盘，人民币已经升值了1.07%，是继2005年7月~2008年7月、2010年6月~2011年11月以来的第三轮升值。在第一轮升值的前27个月中，上证指数大涨500%；第二轮上涨的前4个多月中，最大上涨了36.5%。从2011年11月30日开始的第三轮升值，首个月下跌了11.3%，最近一个月上涨了11.06%。

　　由此可见，即使上涨的原因是由于人民币升值，它的效应也严重衰减。更何况本轮反弹主因是&md...

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