作者文章归档：李萤
去年9月29日，沃伦•巴菲特宣布以每股港币8元的价格认购2.25亿股比亚迪公司的股份，约占比亚迪总股本的10％。现在比亚迪已经是32元的股价，巴菲特这项投资目前为止已经有了40亿的帐面利润，再说03年投资中石油，到2007年让他赚了整整8倍！在此之前，巴菲特并非像坊间所说的对上市公司进行了深入了解，相反我认为他这两笔投资不过是遵循了两个大的原则，第一，他明白工业化发展中必经之路是什么——原油价格暴涨和汽车消费兴起（而不仅仅是新能源这个概念）；第二，他总是选择有实打实的产品并专注主营的企业。有宏观的前瞻和预见性并坚持和相信自己的分析判断结...
中国股市市盈率高居不下，很大程度上是制度性因素，我们的市场制度有三大弊端，一个是全流通问题（目前已经在逐步解决中），还有一个就是新股发行制度，还有就是只能做多不能做空的交易机制，这三个因素严重影响了市场的整体估值，单向交易机制不容多说，投资者只有在股票上涨时才能赚钱，这个问题估计要全流通完成后才会提上议事日程；没有全流通时，二级市场股价畸高，但上市公司本身的市值并不高，股票流通数量小容易被认为操控炒作；过去的新股发行制度严重倾斜机构，从一级市场开始筹码就严重高度集中在机构手中，也产生了人为炒作开盘暴涨的弊端，结果市场一贯高举高打，投机之风盛行。新股发...
对小煤矿的关闭直接减少了煤炭的供应量，使得近期秦皇岛煤炭价格开始出现恢复性上涨，这是对2008年煤炭价格下降的一次强烈反弹。因为2008年4季度以来，由于下游需求低迷，国内煤炭供求关系略显宽松，管理层连续发文关闭整顿了大量不合规的小煤矿，以致2009年以来小煤矿复产的数量和释放的产能都远低于往年水平，炼焦煤生产中小煤矿占比远高于平均水平，所以短期供应减缩的幅度相对更大，国家整顿使得大部分之前在统计范围之外的小煤矿也被关停。因此，炼焦煤产量实际的减少量可能远大于统计数据。随着4万亿投资计的逐步实施，钢铁需求特别是建筑用钢需求有望大幅增加。经过近半年的准备和酝酿，到今年5月，...
历史上来看，基金普遍转向高仓位往往是一个值得警惕的信号。截至5月4日，143只可比股票型基金的平均仓位为85%，比一季度末上升了8个百分点；117只可比混合型基金的平均仓位为75%，比一季度末上升了9个百分点。令人惊讶的是，这个数字已经超过了2007年牛市最高水平。2007年第三季度，基金仓位曾创历史最高，其中股票型基金平均仓位为85%，混合型基金平均仓位为73%。虽然有流动性不足的隐忧，也反映了机构相当乐观的态度，这就是为什么在周边股市大跌，往往周四我们应该大幅调整之际，市场却非常有力也拒绝调整，说明机构虽然仓位较高，但仍然会以调仓换股的手段让投资收益扩大。技术上看，周...
资金推动而非估值推动的市场环境中，流动性充裕是绝对重要的前提，从四月份信贷规模6000亿这个数字分析，看来信贷投放已经处于心有余而力不足的境况中，受信贷余额翘尾因素的影响，当月信贷同比增速仍然是高达29.72%，贷款增速放缓的迹象已经开始显现，如果央行不继续为商业银行提供基础货币，那么未来的信贷高速增长已经难以持续，当前商业银行超额准备金快速下降，基本接近金融机构维持正常结算所需要到超额准备金率水平（大约2%），其中股份制商业银行已经降到了0.49%，显然对正常的同业间结算产生压力；
四月份新增贷款大幅回落，新增贷款环比增速大幅回落，与3月份银行&ldqu...