作者文章归档：管涛
人民币汇率双向波动明显增强
人民币双边汇率短期内较快升值，给出口企业带来了较大的财务压力。比如，2018年1月份，美元指数下跌3.4%，全月人民币汇率升值了3.2%，侵蚀了以美元结算的出口企业的利润。但参考一篮子货币调节的有管理浮动情况下，上半年，境内人民币汇率先涨后跌，到6月底基本回到了年初的水平。
人民币汇率指数快速升值也会影响国内企业出口竞争力。截至6月15日，中国外汇交易中心交易的24种货币中，人民币仅兑日元和马来西亚林吉特汇率偏弱，兑其他货币汇率普遍偏强（见图3），BIS权重的人民币汇率指数同期升值了5.5%（见图2）。根据海关总署公布的外贸出口...
一 中美处理经济失衡问题的不同方式及效果
包括货物贸易在内的顺差形式的经常项目收支失衡，曾经是中国对外经济失衡的重要表现，一度成为国际上指责中国货币操纵的重要把柄。2007年6月，国际货币基金组织发布《对成员国政策双边监督的决定》，首次增加了根本性汇率失调的内容，直指大规模和长期的经常项目顺差就是汇率失调，实际是指向中国。美国财政部制定的“货币操纵”三个标准之一，就包括经常项目顺差与GDP之比超过3%。过去，甚至在“8·11”汇改以后的有一段时期，美国财政部每半年发布一次的《国际经济和汇率政策报告》一直以此为由施压人民币汇率...
由于资本流动管理是干预市场，有悖于改革开放的方向，实施起来难免瞻前顾后、有所顾忌。然而，经历了亚洲金融危机和2008年国际金融危机的洗礼后，全球范围内对于资本流动管理更加包容。2014年5月初，德国、法国等欧盟十国甚至达成一致，拟自2016年起开征金融交易税，以打击金融投机、增加政府税收及防范金融风险（但最终没有付诸实施）。
更为重要的是，资本流动管理本身也是门艺术，这方面中国有着丰富的实践经验。
比如说，2003年底，内地推出为香港银行办理个人人民币业务提供清算渠道，通过遴选人民币业务清算行、签订清算协议等市场化方式，基于商业自愿原则，将内地监管要求在尊重&...
近几年由于外汇形势的变化，外汇政策有些调整，大家在担心，在这样的情况下，怎么样把十九大相关的全面建设开放经济新格局落到实处？可能大家有很多疑问。这里面结合我个人的研究，给大家做几个汇报。
看上面这张图，可以发现在过去很长一段时间，中国政府一直在积极鼓励“藏汇于民”包括”走出去”。蓝的代表对外投资，红的代表对内外资。我们看到蓝色的，基本上这些年都是负值，都是净流出的。而且大家也注意到在2013年以前，实际上政府采取了很多手段，通过支持国内企业“走出去”来扩大资本输出，包括设立主权财富基金，搞美...
深化汇率市场化改革是党的十九大和第五次全国金融工作会议提出的重要工作任务。但是，汇率市场化不是一放了之，还需要建立健全市场化的汇率形成机制和调控机制。其中，优化中间价定价机制更多是一个市场培育和教育过程，它并不是汇率市场化改革的终极目标。根本的解决之道，还是按照全国金融工作会议的要求，完善外汇市场体制机制，增加交易主体、放宽交易限制、丰富交易产品。
增加外汇市场交易主体
市场交易主体的多元化是活跃外汇市场交易、促进市场预期分散化、提高市场定价效率、促进外汇市场金融创新的必要条件。我国外汇市场经过多年发展，在交易主体多元化方面取得了一定的成就，但仍有较大的提升空间。建议：一...
刚刚结束的十九大有一个重要的判断:中国特色社会主义进入新时代，要加快建设现代化体系。其中有一项是完善社会主义市场经济体制，深化利率和汇率市场改革，这一点在十八大和今年7月份全国金融工作会议也有提到。7月份全国金融工作会议首先明确要扩大金融对外开放，但是把深化人民币汇率形成机制改革放在了首要地位，稳步推进人民币国际化，稳步实现资本项目可兑换，积极稳妥推动金融业对外开放，合理安排开放顺序。去年年底中央经济工作会议提出来要保证人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定，当时市场一片看空人民币的情绪。但是今年前十个月，人民币汇率不仅没有破七，反而上升了将近5%，有很多人感到很意外。那么，今年人民币为什么...
买酒店、买影城、买足球俱乐部、买球星···近两年，中国企业掀起了海外并购的热潮。从2016年下半年，监管多次“喊话”非理性投资。今年8月18日，多部门联合下发《指导意见》明确了鼓励、限制、禁止三类境外投资活动。其中，限制房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部等五大类境外投资。
如何看待监管对以上五类海外投资行为的限制，资本管制何时会放开？另一方面，“一带一路”如火如荼进行中，企业在参与“一带一路”的投资中如何规避包括汇率浮动在内的风险？
新京报专访国家外汇管理...
2008年全球金融海啸爆发以来，国际社会对于资本流动自由化进行了深刻反思。在此背景下，我国在扩大金融业双向开放，推进人民币资本项目可兑换和人民币国际化方面进行了一系列新的尝试。经历了2015年中国内金融市场动荡之后，我国对外金融开放步伐和节奏有所调整。2017年7月中旬召开的第五次全国金融工作会议在坚持扩大金融对外开放的同时，强调要合理安排开放顺序。个人以为，“合理安排开放顺序”，就是要围绕服务实体经济、防范金融风险、深化金融改革“三位一体”的金融工作主题，既积极又稳妥地推动金融对外开放。
从贸易开放走向金融开放是中国...
「编者按：2017年9月7日，正值汇改两周年之际， KVB昆仑国际金融集团携手凤凰网和凤凰卫视共同举办的高端金融论坛“乘风破浪：新汇率时代跨境电商再起航”，邀请重磅嘉宾齐聚北京凤凰中心，吸引过百位来自各行业的企业高管、数十位媒体记者参加论坛。
在本次论坛上，中国金融四十人论坛高级研究员、前任国家外汇管理局国际收支司司长管涛在发言中客观分析了人民币国际化阶段进程中的变化趋势和政策措施。管涛强调加强资本流动管理的政策不等于金融开放倒退，最终能够实现市场和政府的双赢。以下根据现场速记整理，与凤凰国际智库读者分享。」
2009年，中国建设跨境贸易结算试点，...
2009年，中国建设跨境贸易结算试点，揭开了人民币国际化的序幕。但在此后很长一段时间内，我国政府没有提及“人民币国际化”的有关事宜。直到2014年，中央经济工作会议提出“稳定推进人民币国际化”，这也纳入“十三五”规划纲要。今年4、7月份的全国金融工作会议上，人民国际化的问题再次引发关注。
2015年在国内金融市场的动荡之后，人民币国际化明确作为国家战略，逐步实施。人民币的国际化是一个波浪式前景的进程。从货币互换的角度来看，人民币总体而言处在增加的状态。截至2017年7月，人民银行和其他国家的央行签订的货币互...