政府一方面在越位，一方面在缺位，该做的没做好，不该做的伸手乱做。所以中小企业融资的问题，制度性融资难是第一位的。

　　编者按：

　　据21世纪网消息，2011APEC中小企业峰会近日在成都召开，中欧国际工商学院经济学与金融学教授许小年就中小企业融资难问题接受采访时表示，中小企业融资难最根本原因是制度性的，解决这一问题要进行机构创新，允许和鼓励更多的民营中小金融机构进入市场。

　　以下为许小年观点摘录：

　　中小企业融资难，最根本原因是制度性的，金融管制过严。不是说政府不重视，政府非常重视，多次发文件发指令要求商业银行专门成立中小企业贷款部，给中小企业提供贷款服...

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　　桂浩明：不要再对宏观政策松动抱有幻想

　　央行于26日下发通知，计划将商业银行的保证金存款纳入存款准备金的缴存范围。这意味着大量资金将被冻结，相当于未来6个月内上调两至三次存款准备金率。受此影响，沪深两市银行股周一开始全线下挫。对此，申银万国证券首席分析师桂浩明发表博文表示，尽管两市跌幅不大，但对市场人气的打击却非常明显。借助周二的阴线，实际上是向大家提示了这样的信息：扩大准备金缴存范围这一事件，还将继续对市场产生深刻的影响，行情低迷的格局也将延续下去。他强调，"对于央行这次举措，人们有必要做全方位审视，要看到其所透露的调控将进一步推进的信号。"投资者不要再...

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　　8月市场疲弱下行，9月开局弱势难改。昨日在公布8月份偏利好的PMI数据后，沪指还下跌11.30点。更让人关注的是，成交再创地量。昨日两市成交均不足600亿元，为去年7月16日以来的最低量。

　　冲高回落

　　开门红成泡影

　　昨日早间，中国物流与采购协会公布了8月制造业采购经理指数(PMI)为50.9%，比上月微升0.2个百分点。结束了连续4个月回落的走势，表明中国制造业经济总体仍处于增长态势。

　　良好的数据刺激早盘指数高开高走，并于上午10点45分沪指上冲到2584.8点，最大上涨17.46点。冲高之后卖盘陡增，11点15分指数翻绿，之后未曾有翻红的机会。...

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　　  继续筑底

　　       盘中特征：

　　       周四沪深股市再度冲高回落。上证指数收盘2556.04 点，下跌11.30 点，跌幅0.44%，成交598.8 亿元；深成指收盘11352.86 点，下跌44.66 点，跌幅0.39%，成交545.3 亿元。两市成交量较周三萎缩102.8 亿元。行业方面，申万一级行业指数仅信息设备和金融服务板块上涨，食品饮料、农林牧渔和轻工制造等板块领跌。个股方面，两市跌多涨少，有黑牛食品(加入自选股...

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　　中报数据显示，开发商销售出现明显分化，整体资金状况较年初继续恶化，但短期偿债压力小，2010年以来的再库存速度已经放缓。我们认为，虽房价不调则政策难松，但开发商主动调整价格的动力不足，因此价格下行出现“小步慢跑”将是大概率事件。就目前明显进入震荡筑底期的市场而言，9月房地产行业受销量好、政策平稳的影响很可能出现反弹行情。

　　奏响9月反弹曲的理由

　　第一，行业盈利好，利润率创历史新高，业绩锁定强。我们覆盖A股毛利率平均33%，H股龙头公司毛利率平均41%（H 股毛利率不包含土增税），均创历史新高。A/H主要地产公司预售账款较年初平均上升22%、2...

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　　今日起，国家棉花收储工作正式启动，棉花市场也逐渐显露出一些暖意，并带动棉纱价格出现500-800元/吨的上涨。但是国内棉花长势情况好于去年同期，丰产可期，而下游市场尚未完全复苏的当下，国家收储价能否带动相关产业稳定，市场信心仍然不足。

　　新年度棉花收储计划从9月1日开始，固定价格为19800元/吨，敞开无限量收购，保证金为300元/吨，证金比例为1.5%。国家强劲的托市举措，也使得现货市场上逐渐显露出一些暖意。据了解，国内大部分地区皮棉价格稳中有涨，尤其是高等级棉价上涨较多，3级新疆棉价格在21000元/吨，较上周上涨500-800元/吨。

　　此外，随着棉价的企稳，棉...

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　　最近一年老基金客户减少1140万，基金总客户数减少逾800万的数据让基金业内震惊，作为各家基金公司生存根本的客户数在持续大规模减少，不断地挤压着基金业的生存空间，持有人如果以这种速度流失两年，基金公司总持有人户数可能不足8000万户，如何留住老客户的问题已经迫在眉睫。

　　近四年来，银行理财产品和保险理财大力发展，公募基金业不仅没有发展，还有所倒退。四年前基金存量持有人数量逼近1亿户，目前却已经向9000万户方向下降。

　　有基金公司可能抱怨，老基金的业绩越好，越快回到保本线，基金被赎回得也就越厉害。但实际上并不能只看一面，净值回升快的基金，被套的老持有人的确赎回会多一些...

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　　自7月末受美债危机的影响商品市场出现调整之时起，糖价便结束持续两月的上涨走势进入整理形态，且近期波动幅度更是呈现逐渐收敛之势，观望和等待的气氛日趋浓厚。当前多空因素胶着，双方都不具有压倒性优势，市场僵局短期难以打破。

　　首先，美债、欧债问题虽暂时平息，但并未彻底解决，一旦处理不慎，后期仍有再次爆发的可能。系统性风险始终笼罩在商品市场之上，而近期国际糖价又处于近30年来的高位，尽管存在巴西减产和美元走弱等利好因素，但是延续以往的涨势似乎信心不足。

　　其次，全球食糖供需形势已走出短缺时代向过剩转化。巴西国家商品供应公司8月30日称，巴西2011/2012年度糖总产量预估下...

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　　随着全球新兴产业的发展，以纺织服装为代表的传统行业遭遇了巨大挑战，然而记者通过上市公司和基金半年报发现，A股中的纺织服装板块不但未被抛弃，反而频频成为基金“扫货”的对象，其中森马服饰（002563）、美尔雅、宜科科技（002036）、大杨创世（600233）等股在二季度都被基金大幅增持，而七匹狼（002029）、梦洁家纺（002397）等个股则继续受到基金的坚定持有。

　　基金扫货

　　欧美经济的不景气使得A股中的纺织服装板块一度成了烫手山芋，不过从上半年的机构动向来看，这个行业并未如想象中的那样冷清。

　　记者根据财汇信息数据统计发现，在...

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　　近期，美国媒体多篇报道称，大量来自中国的投资进入纽约等房地产市场，并将目前中国在美国的投资与上世纪80年代日本资本大举入美相提并论。此间专家认为，在经济缓慢复苏的背景下，美国对中国资本的态度是既欢迎又戒备。从当年日本在美国投资遭遇来看，中国应该警惕美国可能采取的各种手段，阻击其在美国的投资。

　　日本高调“购买美国”的历史陈迹

　　曾经的投资美国热潮

　　上世纪80年代，在前期多年经济高速增长、外资盈余的基础上，加之1985年的“广场协议”，日本在美国的外国直接投资(FDI)曾有长达约十年的高速增长，受到广泛关注。
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