作者文章归档:蔡浩

徽商银行

中国金融混业经营是福是祸?


  中国两大官媒——新华社和《人民日报》,在交替为股市打气,认为股市将会长牛,空中仍有加油机会云云。其逻辑不外乎,改革红利驱动,制度优化释放动能,对中国未来经济走势的认同;而市场的正面解读还有,流动性宽松推动股市繁荣,股市繁荣利于推进国企混合所有制改革,股市繁荣带来的财富效应或能刺激消费和内需(从而反哺经济)。

  这些解释都有其道理,若再结合股票“注册制”深入探讨,可能还有一层深意,股市长(慢)牛有助于提高资本市场的宽度和深度,而这意味着为放开商业银行的准入限制做铺垫——因为这将有效减少商业银行资金对股市的冲...

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中国地方债务置换对市场的影响


   今年3月8日,中国财政部发言人称,国务院已批准财政部1万亿元人民币地方存量债务置换额度,允许地方把一部分到期高成本债务转换成地方政府债券。这1万亿额度的债务置换应该是解决地方政府债务问题、稳定经济增长的开始。那么这项安排,会对市场造成怎样的影响?

  债务置换会造成短期流动性紧张

  关于债务置换,市场最为关心的是,购债资金从哪里来?毕竟从地方债规模来说,额外新增1万亿(不算新增预算赤字的5000亿)并不是个小数目。有人认为央行将直接购买,即中国版QE。对此财政部副部长朱光耀已公开予以否认,而央行迄今仍未做出任何公开评价,似乎也说明了些问题。还有人认为,央行将通过定向工...

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