www.tendeny.com 2007-10-27 17:56:44 大趋势编辑

　　引语：随着“7国联军”的这种人民币升值呼吁，人民币汇率近期出现连续性的创新高，那么这种是否是未来的常态呢？我们是否能够抗住这种压力呢？在这种趋势下我们该进行怎样的投资呢？这就是笔者想提供给大家的一种未来的投资思路，这是建立在这种背景下的一种投资策略或者思路，当这些背景发生某些改变，那么我们的这种策略也会随着会改变，因此仅仅是一种参考。

　　中国股市第一次开始直接反映中国经济

　　中国股市能够这样直接开始反映中国经济，是因为中国股市在进行本质性的股改后开始的，同时也是中国经济在经历这些年的持续性发展后所积累的一种基础，因此中国股市的这轮牛市绝对是物有所直值的，也是具有持续性的。但任何事物的发展都有其自身的规律，不会是直线型的，那样的发展本身就不会是持续性的，就是刚刚发射的中国“嫦娥”一号也是需要经过多次的绕地飞行，并进行一系列的变规最终才会到达月球轨道，所有期望中国股市一步登上世界屋脊的想法也是不现实的。

　　那么现在我们的市场调整，是否也在反映着我们的经济层面的调整呢？答案是肯定，这种调整既是市场本身的一种内在要求，也是因为国家在宏观层面的调整所引起的，因此对于目前市场这种出现的调整，笔者认为是一种可以接受的上涨趋势中的调整，因此也就没有必要悲观。也许笔者的这种观点还需要市场来验证，只要中国经济这种持续发展没有被改变，那么中国股市穿越世界屋脊的高度也就是时间的问题。

　　不过从最近的股市表现来看，要想全部真实体现中国经济的整体面貌，仍需要市场进行更为市场化的变革，这就是即将剑在弦上指数期货。这从在10月27日尚福林主席是在2007年中国金融衍生品大会上发表上阐述的：“目前中国股指期货在制度和技术上的准备已基本完成，推出股指期货产品的时机正日趋成熟”。这也是构成目前市场机构投资者产生一定分歧的，包括对新上市的指标股的配置等系列持仓结构以及投资组合的调整等问题。

　　从目前中国股市的现状来看，未来只有通过更为市场化的配套政策完善，包括指数期货的更多配套的市场政策出台，我们的市场才会真实体现和反映整体经济的晴雨表作用。因为在没有这种市场化的对冲机制下，市场仅凭钱多和力气大是难以体现经济的面貌。而市场的风险或者泡沫也是难以进行市场自我消化掉，因此我们现在的市场所反映也是经济的部分面貌。

　　下篇预告：

　　中国股市在人民币升值趋势下的变轨

　　尽管市场还没有走出刚刚深幅调整的阴影，但市场的基本面上却上笔者看见了积极的迹象，首先是不可逆转的人民币升值趋势更加明显，尽管我们的股市已经有泡沫，但在笔者的眼里这种泡沫也是局部而非全部的，而最重要的是这种泡沫是在没有做空机制下的所产生的，所以这种泡沫从另外一个角度来说，也许是未来做空的一种动力，也就是说这是一种内在需要......