2000年底，ING开始反思在中国的投资策略。 经过反复地论证，房地产业成为几乎唯一的投资方向，而且地域不再限制在北京。“我们考虑了很多产业，目前只有房地产最适合外资基金，因为它最容易套现，最容易退出，而且这个行业很需要新的融资途径。”胡旭成说。 ING全力投资地产的构想在2002年得到大力推进，ING北京基金2002年度报告显示，大部分工业领域的投资项目都以计亏、撇账、出售等各种方式予以处理，其中包括寻呼业务和互联网业务等。同时公司在年报中称向北京一家著名地产公司出售其持有的远东仪表厂股份。该地产公司会继续收购远东仪表厂，最终目的是获得土地使用权，与ING共同开发大型物业项目。目前，ING北京基金已经将主要投资业务全部集中在地产业，并且在北京投资了三大地产项目（太平洋新城大型住宅社区，“第三置业”写字公寓及写字楼，另一处规划中的大型住宅项目）。 除了ING北京基金将转型地产投资之外，ING霸凌投资也在2002年底发起成立了中国第一家外资房地产基金——中国房地产基金。该基金在百慕大注册后，随即自欧美和东南亚等地募集了超过2亿美元的资金，投资了其在北京的第一个大型地产项目——太平洋新城，该项目包括24万平米的住宅和10万平米的商用楼。 另外一个表明ING对中国地产投资怀有浓厚兴趣的举措是，ING在中国全部的房地产投资将全部重组到ING房地产集团，目前该计划正在进行中，今年年底可以完成。该集团是全球第二大房地产综合运营商，在全球营运超过260亿欧元的地产项目。 然而，对于ING北京基金来说，投资地产仍是一个暂时找不到更佳投资路径的缓兵之计。让胡旭成感到尴尬的原因是：其一、产业基金仍然应该以长线投资为主，而不是追求短期效益，更不是投机行为，而目前的地产投资更像是为了追求“套现动机”；其二、地产基金本该是扮演资本角色，而事实上中国房地产基金却不得不扮演开发商的角色。“因为我们吸取了以往的教训，就是不能再坐在一边隔岸观火了，我们必须参与进来，参与一切。”胡旭成说。其三、中国的地产业仍然存在政策上的巨大不确定性，关于土地和地产金融的政策一直不稳定。这使得投资收益极其不易控制，要获得稳定的收益率，并不容易。 ING转战中国地产业可以说反映了外资基金在中国的一个新的投资取向。据业内人士估计，外资基金在未来两三年内，在中国房地产市场投入的资金，可能高达156亿港币，并将集中于住宅市场。这种现象的出现主要是因为地产业是高投资产业，资金需求量大，而中国地产公司融资渠道很有限，银行融资又受到新的约束（如中国人民银行121号文件）。当然，由于目前中国房地产市场还存在很大的限制，因此外资基金在中国房地产市场的发展仍处于试探阶段。 但是房地产之于整个ING集团来说，却是在中国完整布局的开始。事实上，早在1996年，ING房地产集团就已经在北京设立了代表处，随后陆续在北京和上海投资了信荷城住宅、上海网球俱乐部等地产项目。1999年又设立了上海代表处。由此看来，ING欲以ING房地产集团在中国扩展地产业务的布局已经逐渐完整。其余产业投资基金将纳入霸凌投资集团，进而形成在中国的两大资产投资管理集团。 在ING的中国战略布局中，资产管理（含产业投资基金）是重要的一环。同时保险业和银行业（含投资银行、商业银行、商人银行等）则是更加重要的环节。而上述三大业务恰恰是ING集团的全球三大业务支柱。 2002年至今，ING在中国的银行、保险和基金等金融领域的布局方面已经取得重要突破。 在保险业，去年底ING与首创集团合资（各占50%）的安泰人寿保险公司在大连开业，是东北地区第一家主要由外资经营管理的合资人寿保险公司。之前的2001年，ING通过收购美国安泰人寿保险公司，将安泰与上海太平洋保险公司的合资寿险公司——太平洋安泰保险公司收编，保险业南北布局基本完成。 在商业银行方面，ING商业银行目前在中国的代表处仍保持北京一处，但是在深圳、上海和厦门拥有三家分行，长期从事国际贸易与大宗商品融资业务。已经对中国提供了超过10亿美元的贷款。其上海分行则在去年积极向中国人民银行申请了开办人民币业务，ING还希望能够在中国尽早开展其卓越的信用卡业务。据悉，一旦人民币对私业务完全放开后，ING有意参股一家资产质量较好的中国二线商业银行。 在投资银行方面，自1991年以来，ING霸菱就一直在为中国企业提供服务。该公司持有中国B股承销牌照，在深圳和上海股票交易所都拥有交易席位。其中包括为中国航天、北京机场、创维电子、长城科技等中国公司的上市提供承销或配售等服务。在基金方面，今年1月，ING与招商证券合资成立了中国首家中外合资基金——招商基金管理有限公司并在深圳开业，ING持该公司30%的股份。 上述种种行动，无不表明这家荷兰金融巨头在中国的周密战略部署，近乎一张仔细编织的蛛网，只不过这种融合了众多中国合资合作公司的布局，看起来颇显复杂与凌乱。ING能不能进行有效地驾驭，对其是个挑战。未来随着中国各个领域开放度的持续加大，ING对其中国的投资布局进行重新整合，应该也是情理之中的事。