期货威龙棉周评:现货棉价稳定期价依旧弱势

行 情 回 顾

本周美元指数屡创新高，最高92.13，在尾市气企稳，后市在稳定一段时间后有望再创新高；CRB指数维持弱势震荡的格局，后市继续下跌的可能性比较大。

由于美棉出口报告以及基金多翻空的打压，加上中国棉市走弱，利空氛围浓厚，美棉继续维持下跌的趋势，并在50美分/磅左右取得支撑。短期内将企稳。

   政策利空包括人民币升值预期、发改委与农发行的风险提示以及棉花仓单预报的增加，使得郑州期棉因为中美谈判成功而反弹的行情没有得到继续，而是在维持弱势震荡的格局。

走 势 分 析

1、中美达成协议，现货棉价反应平平

在11月8日，中美在伦敦就纺织谈判达成协议。中国做出很大的让步，不但没有达到出口20-30%的预期增速，还将设限延续到2008 年。所以，市场反应平平，现货价格依然稳定，没有出现大幅波动。根据调查，尽管心理预期12月中旬，纺织企业开始为春节备货补库，但是在12月之前都认为不会有大的举动，现货市场将保持稳定。

2、农发行发布通知，再次提示风险

近日农发行发布《关于切实做好当前棉花收购资金管理工作的通知》指出，各级行要高度关注价格波动情况,冷静分析价格形势,把握价格变化趋势,不要仅看到推动价格上涨的因素,也应正确分析导致价格走低的因素。从这句话中，我们可以看出农发行已经意识到目前价格运行中所孕育的风险，它主要来自于棉花收购成本过高，加工企业利润很薄，价格风险的抵抗力很弱。一旦价格发生逆转或者大幅波动，加工企业都将面临着亏损，农发行棉花收购贷款面临难以回收的风险。从市场的角度影响的角度来看，该政策偏空。它提示：如果加工企业收购成本太高，将面临着农发行停止贷款而出现资金短链的风险，对企业经营极其不利，并封死了籽棉收购价格上涨的空间。另外，它是发改委文件精神的延续和执行。一个是政策，一个是资金。

3、期货技术走势分析

   从图形看，是阶段性顶部三角形，并在逐渐收窄。如果向下突破15000心理位，下面的支撑价位再14800左右，是八月中旬涨到国庆高点共2000点的2/3处，15000为1/2处，按照回撤规律，此两处是重要支撑位。30日均线显示在15300处存在上涨阻力。所以短期来看，行情依然将维持弱势震荡向下。但从长期走势看，不向下突破14800，大的上涨趋势就不会改变。

综述：现货价格在未来的几周内不会出现大的波动，密切关注配额发放、纺织企业补库进度、国家政策调控意向和执行程度以及供需平衡有多大改变，对现货价格会产生重要影响。