本周美元指数技术性回调，触及90支撑位后迅速反弹，CRB期货指数本周维持震荡格局。
本周纽棉超跌反弹，但尾市又显弱势，基金持续减持净多头寸，主力3月合约在52、50美分/磅有短期支撑。
本周郑棉期价冲高回落，技术性的反弹，短期内上涨存在压力，走势偏弱。主力合约在15300有压力，15000有支撑。成交与持仓均略减。
走 势 分 析
现货棉价稳定 期价震荡向下
1、现货棉价稳定，节前看淡
现货价格河北、山东、河南棉花标准级价格维持在14200元/吨左右。棉价稳定，但是轧花厂看淡春节前，所以出货积极，尽管利润很薄，甚至亏损。纺织企业期待棉花进口配额的下发。目前外棉价格比较低，有部分企业开始在外盘点价。11.4-11.10的美棉出口周报显示，陆地棉出口增加8%，中国进口占61%。当周中国签约进口本年度陆地棉32704吨，增加24%。
2、盛传棉花出口配额增发300吨
市场棉花进口配额增发300吨，加上前期公布的89.4万吨，2005/06年度中国将进口389.4万吨。尽管它还没有得到证实，但是它已经对目前的棉花市场价格产生了影响，棉花期货和撮合价格双跌。增发背景是美国布什总统的来访、签订中国波音70架飞机购买合同、中美纺织贸易达成协议等，其主要目的之一是中国协助美国缩小巨大贸易逆差。另外目前国际棉价又是在低价区，国家大量低价格购买美棉也可以理解。再加上中国国内棉花供求关系并不乐观，存在巨大消费缺口。所以增发300吨棉花进口配额并不是空穴来风。
3、长期利多因素
（1）据国家棉花市场监测系统11月初调查统计，全国棉花工业库存为61万吨，不足一月用量。
（2）由于前期受灾频繁，致使本年度全国新棉质量普遍下降，高等级棉相对紧缺。
（3）春节前，纺织企业存在棉花补库的需求。目前企业库存周期一直在很短。
4、技术看盘
从图形上来，目前棉花期货短期处于箱体震荡行情，下支撑为15000，上压力为15300。中轴线为15150，其中15100与15200均有支撑与压力。
综述：棉花春节前偏空，主要是因为进口配额、人民币持续升值、国家调控政策等因素打击看多心理。但是普遍看好节后棉价。所以，短期内棉花以空为主，中长期依然是看多。
操 盘 建 议
保持空头思维，近期高开或者冲高滞涨时短空，下破15100即平仓，快进快出；中长线空单持有：15300以下空，目标14800左右。控制好风险，严格止损。
财富热线：0371-65618942
格林期货棉花研发部 董淑志