重庆，距西部金融中心有多远？
蔡律
内容提要：
·邓小平等关于发展金融业的重要性
·本文第一次提出重庆应打造产业金融中心
·本文第一次把重庆称为“融资之城”
·本文提出深圳发展金融业的经验对重庆弥足珍贵，渝深应“高端合作”
·本文分析重庆、四川、深圳、香港金融后，首次提出打造“重庆资本半岛”
一、西部金融中心的梦想与现实
历史，现实，梦想在重庆奇妙地交织在一起。
1920年8月27日，16岁的邓小平从重庆朝天门码头乘“吉庆”号客轮顺江东下赴法勤工俭学，从此开始了波澜壮阔的革命生涯。29年后，刘邓大军，金戈铁马，30天行军700公里，于1949年11月30日解放重庆。刚解放的重庆，经济停滞，市场混乱，资金抽逃，金融混乱，银根紧张。邓小平，把稳定金融作为恢复经济的第一要务，他提出“一手抓接管，一手抓金融”，因为金融关系到社会稳定、人心稳定的大事。1949年12月10日，中国人民银行重庆分行成立。重庆军管会公布《西南区金银管理暂行办法》，严令取缔黑市交易，加强对私营金融机构管理，有效遏止并绑带了金融市场的混乱局面。主政西南的邓小平，采取一系稳定发展重庆经济的措施，“金融重庆”的梦想开始在新重庆的市民心中构建。
1991年1月28日晚，在上海新锦江大酒店，邓小平同志对时任上海市委书记、市长朱镕基说：“金融很重要，是现代经济的核心。金融搞好了，一着棋活，全盘皆活。上海过去是金融中心，是货币自由兑换的地方，今后也要这样做”。时任上海浦东新区管委会副主任的黄奇帆亲耳聆听小平同志的精辟论述，在脑海里留下深刻印象。13年过去了，上海在建设国际金融中心迈出了坚实的步伐，取得了举世瞩目的成就，黄奇帆调任重庆分管金融的常务副市长，重庆市民把发展重庆金融业的期待寄托本届政府。
2004年9月28日，重庆江北国际机场。从飞机上下来两位神秘的客人，他们是来重庆忠县返乡祭祖的香港证监会主席沈联涛先生和他的母亲沈全慕贞女士。沈联涛的父亲沈芷人（字士灵），在1945年在重庆独资买下大厦银行，带着“金融重庆”的梦幻远走香港、马来西亚。此次沈联涛先生返回故乡，他想和老朋友黄奇帆畅谈“金融重庆”，不巧黄奇帆常务副市长在国外访问。沈联涛笑着告诉笔者：“重庆和香港是海洋中的两艘船，不能相互错过，应该携手一道航行，共同合作发展。”
与此同进，“重庆谋划西南金融中心”，“人均贷款额近四川两倍，重庆形成西部金融高地”的消息、评论频频见诸报端，“建设西部金融中心”呼声跃然纸上，仿佛西部金融中心的百年梦幻已指日可待。而重庆金融业的现实又是怎样的呢？
关于西部金融中心，首先要从金融定义说起，香港金融管理局任志刚总裁有一个深入浅出的表述：金融就是资金融通的意思，即是将资金从有剩余资金的单位，带引到需要资金的单位，也就是我们经常说的金融中介活动，将储蓄资金带引到投资，从而促进经济发展和增长。资金融通得好，经济便发达。伸展到国际金融中心上面，便可理解成为一个国际资金融资的地方，比如香港能够吸引在美国的资金，经香港金融中介渠道转引到国内作投资，又比如香港能够吸引亚洲的储蓄资金，经香港或在香港投资于一些国际公司的股票，能扮演这个角色，香港才算是金融中心。
怎样成为金融中心？金融专家认为必须具备四个条件：发达的经济；健全的资本市场；完善的金融法规和管理制度；金融产业的聚集度（具体表现为金融交易的总量、银行存款、贷款、金融机构的数量及金融从业人员）。
香港已无可争议地成为国际金融中心。也理所当然成为西部金融的样板。
2003年，香港本地生产总值为12690亿港元。
2004年香港证券市场全年新股上市及上市后的股份集资总额达2700亿港元，市场总值达67000亿港元。
截止2003年底，香港有121家外资挂牌银行，设有代表办事处的境外银行87家。香港对外金融资产和债务分别为80330亿港元和53550亿港元，资产净值26770亿港元。
香港金融从业人员约为18万人，占香港工作人员5%。金融业增加值在本地生产总值中约占12%。
香港根据国际标准建立健全的法律制度和司法体系，为金融产业发展提供了强有力的保障。香港金融业应成为重庆的参照对象。
金融中心的意义毋需过多阐述，为什么？世界许多城市都想打造金融中心，金融中心成为各个城市经济特色引以自豪的光环名片。
香港体现在全球最稳定的金融业
纽约体现在有深度、高流动性、最国际化的资本市场。
伦敦是全球最大、最活动的外汇交易中心。
上海定位打造中国资本市场中心。
北京定位中国银行业中心。
深圳定位创业投资型资本市场，连接内地、香港两个资本市场的转换器，手持特区“先行先试”、“深港合作”、“创业投资”建设产业金融中心。
谁将成为中国西部的金融中心呢？重庆市雄心勃勃，成都市暗自发力。重庆，距西部金融中心有多远？重庆金融中心的功能特色定位又是什么？又如何打造金融中心？记者进行了调查研究。
从重庆和四川金融机构数量及存贷款来分析，可以窥见西部金融的一个窗口。
重庆四川
年份存款余额贷款余额存款余额贷款余额
20022821.04亿2244.17亿6075亿158.80亿
20033438.61亿2774.81亿7235.80亿5910.6亿
20044105.09亿3309.13亿8462.11亿6475.92亿
此表分析得出一个结论：四川金融业总量超过重庆一半以上，重庆并未形成现实中的西部金融高地。
从重庆、成都西部金融机构数量来看，成都有英国渣打银行、巴黎国民银行、香港汇丰银行、东亚银行、泰国盘合银行等，13家分支机构在成都设立代办处，中国人民银行等13家国内银行大区分行和中国证监会大区证监办设在成都。
重庆截止2003年底，已有银行在渝分支机构29家，其中外资金融机构：汇丰、东亚等3家外资银行或代表处。证券经营机构在渝分支机构30余家，保险经营及分支机构21家，信托公司2家，基金管理公司2家，金融中介机构20余家。
二、融资之城
资本市场是金融中心的重要组成部分，在现代经济生活中，资本市场不仅提供了企业筹集资本的场所，也是实现社会资源配置的工具，并起到完善公司治理结构的作用。从2003年，重庆、四川两地统计公报可以看出资本市场发展情况。
重庆市截止2003年末，重庆共有上市公司29家，其中境内上市27家，股票流通市值164.14亿元，总市值564.30亿元。全年通过股市莫集资金3.74亿元。同年，四川省全省共有上市公司68家，其中发行H股4家，发行A股65家，2003年发行新股1家，全年共筹集资金22.9亿元。
由此可以看出，重庆市不管上市公司数量，还是筹资量，都不及四川。这不足为怪，四川同年GDP为5456.3亿元，重庆市为2250.11亿元，经济总量大。问题在于重点企业，除长安、庆铃在港上市以外，重庆的民企至今竟无1家在港上市。
是不是重庆企业不需要通过资本市场进行投融资？据重庆媒体报道，2004年重点企业调查队公布对567户企业融资情况专项调查显示：
目前重庆市有89.8%的企业主要融资渠道是依靠银行贷款，而通过借款、上市融资和发行债券等方式融资的企业仅占10.3%。调查显示，37.3%的企业认为银行贷款申请程序过于繁锁，其中53.3%的房产企业认为由于担保条件太严格，而增加了贷款难度；21.1%的企业认为利率太高，其中住宿、餐饮、交通运输、邮电、仓储业对此反映强烈。调查结论：多数渝企融资渠道窄，银行贷款仍是主渠道。
重庆金融机构贷款余额构成，重庆政府官员和银行家心知肚明。国有企业，城市基础建设贷款和房地产开发贷款占总体贷款余额80%以上。企业流动资金贷款不足，银行贷款倾向主城区，据调查，目前重庆市属国有商业银行对非公有制企业贷款余额仅占全部贷款余额的10%左右。重庆市信用担保机构起步晚，数量少，规模小，相关信用担保公司共有20多家，注册资本仅8.45亿元，担保金额不到30亿元，这对于占重庆市GDP50%的民营企业，无异于杯水车薪。
重庆企业家浸润依靠银行融资的传统，创立于1915年的聚兴诚银行是一个旧式商号渐变为一个家庭控制的近代银行，是由商业资本转化为金融资本，36年的苦心经营，对调剂重庆金融市场、扶助四川工商企业发挥过重要作用，名震川渝。聚兴诚银行曾在号称“中国的华尔街”上海九江路开设分行。为了突破民营企业融资瓶颈，卢作孚之子卢国纪在上世纪90年代提出恢复解放前位于重庆银行三甲之一的聚兴诚银行，重庆市总商会筹组民营银行，但这些努力，迄今好梦难圆。重庆资本市场则显得先天不足，后天发育也营养不良。
资本市场是现代金融的核心。20世纪80年代以来，国际金融市场出现“融资证券化”特征，即融资由银行贷款转向具有流动性的债务工具，筹资者除向银行贷款外，更多地在证券市场直接向国际社会筹集资金，资本市场是把社会资金和需要钱的优秀企业连接一起的渠道平台，是长期资本投资人与需求者之间的有效中介。资本市场的活跃程度，直接关系到一个产业或一个区域经济发展的进程。资本市场可以带动产业发展，产业利润又可支撑资本市场。在计划经济向市场经济转轨过程中，重庆有些企业主要通过间接融资，“向银行贷款负债造就资本家”，鲜见通过资本市场“募股造就企业家”。重庆中小企业家缺乏对资本市场的热情、理念及资本运作的能力。如何把重庆4105亿存款余额，通过资本市场，将储蓄主体转换成投资主体，如何克服重庆资本市场的软肋，助推重庆企业的发展呢？
笔者建议打造重庆西部金融中心，功能定位为产业金融中心，因为重庆是中国西部制造业基地。所谓产业金融中心，是以企业融资为特色的专业化、市场化、国际化标准运作的金融中心，可为企业提供全面高效的融资服务。全面的融资服务体现在这个中心，可以提供股权融资和债权融资，可以以私募方式（间接融资）和公募方式（直接融资）为企业融资，构成一个协调发展配套的资本市场。进入资本市场的主体是企业，推动资本市场的也要靠企业，产业金融中心能够促进企业资本的形成和发展。
打造西部金融中心，需要良好的硬件和软件。到2010年左右，重庆需要1万亿元左右投资。交通、电力需2000亿元左右，工业投资2000亿元左右，城市建设投资2000亿元，房地产开发需要3000亿元，社会公共设施需要几百亿元投资。以上相加，大概需要1万亿元资金，重庆堪称为“融资之城”。
钱从何来？重庆市政府依靠自己的资源打出了“投融资体制改革”和“别具匠心的金融安排”两张王牌。
有金融专家认为：计划经济框架下的投资是围绕项目展开，即“大基建”体制。市场经济条件下的投资是围绕资本市场展开，讲的是证券、金融、风险、收益、资本资产定价、投资组合绩效、利率和债券管理。政府在全社会范围创造适宜于速效的大环境，投融资重点从“投”转向“融”。
2003年，重庆财政收入206.9亿，2004年，全社会固定资产投资1269.35亿元，2004年重庆地方财政收入302亿元，全社会固定资产投资1605亿。靠重庆市政府财政收入融资明显不现实。政府不能以财政赤字和直接担保举债搞项目，只能采取市场化融资。重庆投融资模式如下：
集中整合资源，打造投融资载体。重庆市自2002年开始，组建和壮大了城市建设投资公司、高等级公司建设投资公司、高速公路发展公司、开发投资公司、建设投资公司、地产集团、水务集团、水利投资有限公司等八大建设性投资集团作投融资载体，资本金来源于政府多年来在基础设施等领域所形成的固定资产划转；国债或财政资金拨付和注入；政府储备的土地资产直接注入；对企业集团实行税费优惠、减免所形成的资产。通过资产重组等方式形成了有实力、有良好信誉的市场主体。
八大投资集团向银行贷款融资。八大建设性投资集团由于资信良好，银行授信已接近2000亿元，再运用BT、BOT方式引入国外资金和社会闲歇资金。截止2004年11月底，八大投资集团资产总额达到631.99亿，充分发挥了建设、投资、融资的优势。
将八大投资集团逐步推向资本市场。投融资改革的根本措施是完善出资人制度。投资决策、资本决策、信贷决策相互制约。投资集团公司治理结构按现代企业制度，对投资项目的筹资、建设、经营、偿债和取得资本回报全面负责。重庆八大投资集团在条件成熟时，进入资本市场在资本市场通过各种融资方式进入融资，重庆城市建设投资公司15亿元企业债券在2002年12月9日在上证所、深交所挂牌上市。这是中国西部省区第一家经中央特批向全国发行的企业债券。
重庆市在发展壮大本地金融机构更显示出勃勃雄心，首先是重庆商业银行“龙虾三吃”。按照黄副市长的说法，一是在2003年8月成功实现增资扩股，资本金规模达到15.18亿。截止2004年底，重庆商业银行余额119.17亿；二是引进海外战略性投资者，实现利润3.17亿；三是引进海外战略性投资后，再进行上市冲刺。
2004年重庆市责成农村信用社统一法人改革试点，39个区县联社全额取得专项中央银行票据24.1亿元，募集股金12.5亿，各联社资本充足率达到2%以上，这是对重庆投融资改革的补充。
三、借力深港
直接融资、间接融资，利用外资是构成金融中心的主要要素，也反映出一个城市金融、资本交易的活跃程序，以下一组数据是重庆人不愿看，但又不得不面对的事实。
重庆、四川利用外资统计
年份重庆四川
实际利用外资外商直接投资实际利用外资外商直接投资
20024.50亿美元2.81亿美元10.70亿美元6.6美元
20035.67亿美元3.11亿美元9.30亿美元5.80亿美元
20044.05亿美元4.00亿美元10亿美元
需要说明的是：2004年重庆实际利用外资不及陕西省5.27亿美元。在引进内资方面，重庆市2004年共引进市外资金86.9亿元，四川省引进国内省外资金480亿元人民币。重庆市实际利用外资仅占全国0.6%，作为中国西部大开发的重庆，外商难道不明白重庆的战略地位？重庆利用外资的现实引起重庆决策层高度警觉。市长王鸿举在台商协会成立庆典上发出铿锵有力的承诺：“重庆将用10%的精力招商，用90%的精力打造投资环境。花大气力抓观念开放、体制开放、市场开放、产业开放、区域开放。重庆将立法保护外商的利益。据零点公司调查，外商给重庆投资环境打69.6分，重庆的金融服务对外商投资者还缺乏足够的吸引力，但调查报告显示，95.7%的外商投资者认为重庆的投资环境好于或符合来渝前的预期。
发展是硬道理，大开放需要大手笔！重庆市用满腔的热情和智慧借力，着力点就是深圳和香港。
深圳这个面积只占重庆2%，人口不到重庆四分之一的现代化沿海城市，2002年GDP是2239亿元，与重庆2003年GDP2250.11亿大致相当。但两年过去了，深圳的GDP，2004年达到3422.80亿元，重庆市GDP为2650亿。深圳跨越式发展经验，对重庆的弥足珍贵。
实际上，深圳每一个发展金融业的举措都引起重庆的关注。深圳银行金融业机构，本外市资产总10521.07，占全国31.49万亿的三分之一，是重庆的2.3倍。在深圳的经济总量中，金融业占12%，深圳每2800人就拥有一个金融网点，每100人中就有一人从事金融业务。深圳的高带发展除了先行先试的体制优势，还有一个就是香港因素。截止2002年度，港商在深圳投资企业近万家，累计投资超过200亿美元。
深圳市2003年出台《深圳市支持金融业发展若干》规定，2004年拿出2500万元奖励落户深圳的五家金融机构。2004年10月25日又出台《深圳市金融创新奖评奖办法》授予在金融创新项目研究、开发、应用、推广等方面做出突出贡献的金融机构或个人，金融创新可获50万元大奖。针对民营企业反映最大的融资难问题，深圳市成立金融办公室，研究协助民营企业融资。这一些凸现出深圳谋划打造中国内地第三大国家金融中心壮志雄心和政策措施力度。
他山之石，可以攻玉。重庆市借力深圳重点是“借智”。重庆市2004年5月16日重庆市成立金融工作领导小组和市政府金融办。发展重庆金融业的政策措施正在酝酿中。
重庆市的母城——渝中区，渝中解放碑CBD办公室卫强副主任告诉记者：2005年5、6月份将组团赴深圳推介解放碑CBD，导求渝港两地金融业的“高端合作”，在深圳内外两个资本市场转换器中，配置市场资源的元件。
重庆与深圳有个共同特点是个移民城市。三峡工程百万大移民，大都是移民出去的，重庆主城也有来自全国各的外来移民，重庆不封闭，不自负，除了借力深圳外，也借力香港。重庆与香港空中距离2小时，万水千山总是情，接通渝港资本血脉，对重庆最重要的是招商引资。
香港是重庆重要的外资来源地。截止2004年4月，香港在渝投资企业达1624家，占整个外资企业的45.8%，合同外资29.1亿美元，占46.2%。香港汇丰银行、东亚银行等金融机构已在重庆设立分行或代表处。2003年渝港达成“9+1”合和共识，内容之一就是要发挥香港作为世界金融中心的优势，推动两地金融、保险、证券机构开展多种形式的合作。在重庆和香港两地已成功举办三次“重庆.香港周”。为了务实，推进在CEPA框架下渝港更紧密经贸合作，王鸿举市长率重庆代表团访问香港、澳门，2004年10月19日与香港澳门签订43个合作项目，投资总额为329亿元人民币。
四、打造资本半岛
在长江、嘉陵江支汇处，有一个东、南、北三面临水的半岛，这就是大自然赐给山城重庆的渝中半岛。这个面积18.54平方公里的半岛，是重庆的母城和发源地，已有3000年历史。在这个半岛上，已有银行21家，包括汇丰银行、东亚银行等3家外资银行分行或代表外，10家保险公司，15家证券公司。半岛上，金融营业网点300多家，金融银行业占渝中区GDP11.8%，已初步形成面向重庆、辐射西南的区域性金融市场。解放碑CBD已形成金融机构集中地，在渝中区发生的贷款、存款占重庆贷款的三分之一和存款的四分之一。渝中半岛已形成四中心、两高地、一枢纽，即金融中心、商贸中心、信息中心、文化中心，基础教育高地、医疗卫生高地、水陆客运交通枢纽。正在建设中的重庆万豪国际金融中心2005年建成后，77层全钢结构超高层建筑将成为重庆“城市之冠”标志性建筑。渝中区官员告诉记者，解放碑CBD指挥部官员给这座大厦取名时，煞费苦心，取名国际会展中心、商务中心，先后被否定，命名“万豪国际金融中心”，意味着什么？不言自明。虽然它的功能不具备真正意义上的金融中心。
重庆要发展，关键是资本。金融资本的成长将会惠及政府、企业和重庆市民。金融专家预测，如果说20世纪经济运行的轴心是以钢铁、汽车等为代表的现代工业，那么21世纪经济运行的轴心将转向现代金融。现代金融不仅源源不断为实现经济的运行和发展提供润滑和动力，还能推动实体经济的分化、重组和动力。发达的市场经济，本质是金融经济。重庆市如何整合金融资本市场的资源，对正在建设中的解放碑CBD赋予资本半岛的功能和定位，堪称“百年大计”！美国的金融中心曼哈顿在1千多年前无人居住，17世纪早期还是一片乱石沼泽地，1624年荷兰人登上了这个岛屿，到19世纪60年还是一片田园风光。18世纪纽约才变成热闹的港口，除了商品贸易外，一些商人买卖政府债券和公司股票，此时商人们看到了新生金融市场的萌芽。1792年他们聚集一起商议如何更好地组织股票交易。1817年公司成立，命名纽约股票交易部。经过一百年的经营，这里成为世界最大的证券交易所。
重庆市政府官员是很开明的，重庆的市民是很有智慧的。如何打造资本半岛，政府非常重视，采纳民意。
2003年，笔者建议“牵手香港资本领袖，打造渝中资本半岛”。2004年渝中区区委书记刘隆铸、区长洪天云、副书记潘毅琴等牵手香港证监会主席沈联涛，沈联涛先生表示支持重庆打造金融中心。
为了引进香港金融机构，借力香港发展重庆融资市场，笔者建议制订《渝港民间融资促进条例》，这项工作正在有序启动。
《打造重庆资本半岛，创建中国西部区域性资本市场政策性建议》，也受到重庆市发改委的重视：
△重庆市应尽快出台促进金融产业发展的政策；
△设立重庆市中小企业融资中心；
△重庆应尽快融入泛珠三角合作；
△做大做强重庆产权交易所；
△鼓励发行企业债券；
△积极引进香港及海外金融机构参股本地银行；
△创办渝港资本市场发展研究中心；
△创设重庆金融资本市场发展基金；
△积极支持重庆企业特别是民营企业上市融资；
△鼓励组建多种所有制形式的投资公司或资产管理公司，大力扶持发展融资中介；
△创建中国西部区域柜台交易市场或三板市场。
这些建议虽不成熟，但受到市政府高度重视，你能说打造资本半岛没有希望吗？
相关文论参见：www.cqcailv.com
蔡律
2006．11．29修订