上海指数从998点反弹到1750点，意味着这一轮反弹行情已经结束，下一个调整目标为800点到1200点之间，调整时间为2年。

   中行（601988）以每股0。15元计算，它调整的目标价为2元到2。5元之间，按现在的3。4元计算，中行至少要跌26%，中行跌26%对指数的贡献会比较大，从而拖累股市下跌。现在持有中行的没有对冲能力的人，可能会遭受损失。至于大户，则没有什么问题，因为它们对冲和投机的工具会越来越多。

    现在抽新股的人越来越多，新股让一部分人赚了钱，新股将会让很多人损失惨重。现在发行的新股，80%以上的股票将会跌破发行价，那些在二级市场买新股的股民，如果你们不想损失惨重的话，请赶快撤离，否则，你们只能是人家的点心。

    中国股市经历这轮大的调整后，中国股市的春天将真正到来。可喜的是，管理层发行股票的规则正在发生变化，这个变化正在朝向正确的方向。

    为什么现在的股票会调整，理由如下：

第一，现在新发行股票的价格仍然很高。股票高溢价的发行不是因为管理层，而是那些股票市场的参与者。只有将这部分股票参与者让市场把他们的资金完全吸收掉，中国的股票市场才能健康。这批资金会不会被市场吸收？肯定会，最多不超过两年，这批资金就基本会被市场吸收。有句话说的好，上帝要让你先灭亡，就要让你先疯狂。现在的新股动不动就100%的高开价格，就是这批资金疯狂的体现。由于高溢价，发行股票的公司会越来越多，为让市场吸收这批资金准备条件。管理层继续只要符合上市条件就让公司上市是非常正确的，它为可以把扭曲的市场反转过来准备条件，为股票市场的相对健康扫清障碍。

第二，客观地讲，中国已经存在很严重的通货膨胀，只是我们的统计数字出了问题，才让通货膨胀没有表现出来。同样是100元钱，比较一下2006年、2005年。。。2000年的购买力就知道了。上学、看病、买房。。。请问那一项没有涨？我们的统计指标设计可能有问题，样本的选择也可能有问题，当然，作为一个老百姓没有必要去找具体的问题，因为你只要通过日常生活，就能够感觉到钱是不是贬值。

    为了对付通胀，国家会采取紧缩的货币政策。紧缩的货币政策会影响银行的贷款、息差，更为糟糕的是，会提高银行不良资产的数量。在这样的环境下，希望银行盈利水平的提高，多多少少增加了一些变数。

    另外，紧缩的货币政策会增加货币的使用成本，使净借款人的成本增加。

第三，从产品的循环运动的角度看，由于我们的经济结构是按比较优势和所谓的经济效益的原则建立起来的，它存在许多不合理性。只有使产品运动路线距离最短的产品循环运动，才是合理的产品循环运动。我们的产业结构的逻辑根本就不是这样，自然，它的结构有许多不足。

第四，从分配链条来看，我们的分配网络有不少问题。最典型的是，现在创造财富的人不拥有财富，拥有财富的人不创造财富。随着和谐社会的建立，这个问题应该会得到缓解。

    股票市场是一个分配财富的场所，在这个利益场里，充满着各种组织人和信息，这些信息包括收购、合并、业绩增加、成长等，这些故事的背后只有一个是客观的，那就是股票价格的波动。通过股票价格的波动，有人赚钱了，也有人赔钱了。

第五，必须指出的是：任何价格都不是由供需决定的，因为经济学一方面告诉我们供需决定价格，另一方面又告诉我们，价格决定供需。供需是分配的主体，价格是分配的手段，分配主体可以选择分配手段，但不可以决定分配手段。

    2006年8月1日，中国银行的H股价格高于A股价格了，为什么？因为中国银行的H股里有很多策略投资者，它们以1。3元左右的价格买入中行的，所以，它们会在市场上做一些事情，股票市场永远是个利益分配场，它可以有许多美妙的功能。