2006年8月28日 高赛尔金银研究中心 杨易君(易金)
经济数据续显美国经济疲软，但对金市影响复杂
上周公布的三项数据进一步显示美国经济发展步入疲软，7月成屋和新屋销售下降明显，7月耐用品订单降幅也超出预期。但美联储官员内部却对美联储利率政策存在不同看法，特兰大联邦储备银行总裁盖隐表示，美国利率政策目前已经得到适当的调整。但芝加哥联邦储备银行总裁墨斯克表示，通膨对于美国经济的威胁仍大于成长放缓，FED可能需要再度升息。笔者赞同后者。既然利率紧缩这把双刃剑已经被美联储舞动起来，没有达到抑制通胀初衷，剑就不会停下。但利率紧缩已近尾声，这不容争议，故美元仍存在利率概念支撑下的走强可能。当货币强弱难以充当经济的镜子时，我们盲目通过经济走向来紧紧推导货币走向，可能要吃大亏。05年的美元走势就是很好说明，经济延续疲软，但美元却走出了最大15％的上扬行情。而近期尽管一系列的美国经济数据皆相当疲软，但美元却体现出非常好的抗跌性，而就美元本身的技术形态来看，似乎也存在明显回升要求，这对中短期黄金市场是一个考验。
上周公布的三项数据进一步显示美国经济发展步入疲软，7月成屋和新屋销售下降明显，7月耐用品订单降幅也超出预期。但美联储官员内部却对美联储利率政策存在不同看法，特兰大联邦储备银行总裁盖隐表示，美国利率政策目前已经得到适当的调整。但芝加哥联邦储备银行总裁墨斯克表示，通膨对于美国经济的威胁仍大于成长放缓，FED可能需要再度升息。笔者赞同后者。既然利率紧缩这把双刃剑已经被美联储舞动起来，没有达到抑制通胀初衷，剑就不会停下。但利率紧缩已近尾声，这不容争议，故美元仍存在利率概念支撑下的走强可能。当货币强弱难以充当经济的镜子时，我们盲目通过经济走向来紧紧推导货币走向，可能要吃大亏。05年的美元走势就是很好说明，经济延续疲软，但美元却走出了最大15％的上扬行情。而近期尽管一系列的美国经济数据皆相当疲软，但美元却体现出非常好的抗跌性，而就美元本身的技术形态来看，似乎也存在明显回升要求，这对中短期黄金市场是一个考验。
当然就长期而言，美国经济宏观疲软利于黄金市场。世界经济与黄金市场存在如下影响机制：
如果美国经济表现疲软，美元及美元资产有效投资机会较少，将促使很多资金从美国市场、美元资产、资本市场分流，部分进入黄金市场，黄金市场就会走强。
如果美国经济表现强劲，美元及美元资产、美国市场的有效投资机会较多，将促使大量资金选择更为有效且机会较多的美元及美元资产、资本市场，黄金市场资金将被分流，金价表现就会疲软。
如果全球非美经济表现强劲，会分流进入美国市场的资本，美元表现将会疲软，金价就会走强。当前经济正体现这样的特性，首先是美国经济步入疲软趋势，而以亚洲为首的全球非美经济表现强劲，刺激了黄金在各方面的需求，金市表现强劲。
如果全球非美经济表现疲软，那么全球很多资金将会流向美国，利于美元走强，金价走势将会趋软。
当前亚洲经济快速崛起，非洲经济紧跟其后，虽欧洲经济表现欠佳，但美国经济疲软态势更加明显，这都有利于黄金市场长期向好。
中东问题聚焦伊朗，地缘政治支撑金市
聪明的伊朗人继前期利用以黎战争来转移国际视线，达到拖延时间的目的。上周再度于离间欧美中获得成效，就其核计划发展问题，伊朗提交了一份长达20多页的报告，这让欧美倍感尴尬，难以读懂报告的真实内容，致使欧美对报告内容理解产生分歧。美国主张立即对伊朗实行制裁，但遭到法国反对，法国不希望看到欧美与伊斯兰文明冲突进一步升级。而伊朗总统内贾德声称，不惜以武力捍卫伊朗发展核能源。就最终结果来看，伊朗核问题矛盾没有调和可能性，升级为武力冲突是迟早的事。但据军事专家估计，伊朗距离发展核武器还存在至少约五年时间，中东地缘政治悬念仍将在未来几年支撑金市。
上周美元、金、银市场走势回顾
上周金价以613.8美元开盘，最高上试630.80美元，最低下探613.4美元，报收621.5美元，较前交易周上涨8.2美元，涨幅1.34％，周K线呈现一根回软停顿的小阳线。
聪明的伊朗人继前期利用以黎战争来转移国际视线，达到拖延时间的目的。上周再度于离间欧美中获得成效，就其核计划发展问题，伊朗提交了一份长达20多页的报告，这让欧美倍感尴尬，难以读懂报告的真实内容，致使欧美对报告内容理解产生分歧。美国主张立即对伊朗实行制裁，但遭到法国反对，法国不希望看到欧美与伊斯兰文明冲突进一步升级。而伊朗总统内贾德声称，不惜以武力捍卫伊朗发展核能源。就最终结果来看，伊朗核问题矛盾没有调和可能性，升级为武力冲突是迟早的事。但据军事专家估计，伊朗距离发展核武器还存在至少约五年时间，中东地缘政治悬念仍将在未来几年支撑金市。
上周美元、金、银市场走势回顾
上周金价以613.8美元开盘，最高上试630.80美元，最低下探613.4美元，报收621.5美元，较前交易周上涨8.2美元，涨幅1.34％，周K线呈现一根回软停顿的小阳线。
上周银价以12.01美元开盘，最高上试12.66美元，最低下探11.85美元，报收12.33美元，较前交易周上涨0.31美元，涨幅2.58％，周K线呈一根振荡上行的小阳线。
上周美元以85.08点开盘，最高上试85.56点，最低下探84.42点，报收85.43点，较前交易周上涨34点，涨幅0.4％，周K线呈一根于近期底部振荡企稳的小阳线。
美元市场解析与展望 
就周K线及月K线形态而言，没有出现明显的技术环境变化，仍主要体现为进一步夯实近期底部。月K线上方在87.30附近存在明显反压。而周K线则显示出越来越明显的突破意愿，短期美元只要能够企稳至85.80上方，多头将获得非常有利的形势。周线技术指标也体现出利于多头运行的信号。H1H2回调通道，周线布林中轨的反压都在渐渐被多头克服。
从如图所示的日K线形态观察，短期美元已形成一个明显双底形态，颈线位于85.60附近。日线布林轨道收口非常明显，上轨也刚好位于85.60附近的双底形态颈线处。此外，从图示中的均线系统来看，85.60附近交织着30日均线与季度均线的中期共振反压，而下档短期均线体现出对美元回升的支撑。其它技术指标也显示出利于美元向上的信号，RSI位于常态利多区域；抛物转向线提示，周初美元只要企稳至85.70上方将发出波段看多信号；MACD及KDJ都呈现出发散向上的金叉信号。
国际白银市场市场解析与展望
就周K线及月K线形态而言，没有出现明显的技术环境变化，仍主要体现为进一步夯实近期底部。月K线上方在87.30附近存在明显反压。而周K线则显示出越来越明显的突破意愿，短期美元只要能够企稳至85.80上方，多头将获得非常有利的形势。周线技术指标也体现出利于多头运行的信号。H1H2回调通道，周线布林中轨的反压都在渐渐被多头克服。
从如图所示的日K线形态观察，短期美元已形成一个明显双底形态，颈线位于85.60附近。日线布林轨道收口非常明显，上轨也刚好位于85.60附近的双底形态颈线处。此外，从图示中的均线系统来看，85.60附近交织着30日均线与季度均线的中期共振反压，而下档短期均线体现出对美元回升的支撑。其它技术指标也显示出利于美元向上的信号，RSI位于常态利多区域；抛物转向线提示，周初美元只要企稳至85.70上方将发出波段看多信号；MACD及KDJ都呈现出发散向上的金叉信号。
国际白银市场市场解析与展望
上周银价相对于其它商品市场而言，仍体现出相对强势表象。8月动态K线有所收高，近三月再现“希望之星”K线组合形态表象。本周将月度收官，收盘价相对重要，如果银价能够维持在目前价位以上收盘，则9月的白银市场将依然趋于看涨。短期12.60美元附近，不仅存在近期高点形态反压，也是银价至2001年4.05美元上涨至06年15.17美元后回档的23.6％黄金分割位，短期压力不容忽视。周线图中银价维持着较好上行趋势，布林中轨与中枢线成为银价回档的有效支撑，相对前交易周而言，技术面没有变化，仍相对利于多头，但值得一提的是，本周趋空的周线抛物转向线将下滑至12.83美元附近，如果有效突破将利于银价进一步走高，否则可能成为银价强劲反压。此外，近两周银价皆呈现上影明显的小阳线，显示上档压力明显，如果本周出现一阴吞两阳的走势，短期后市不容乐观。短期周线强支撑位于11.50美元上方，可视为短期多头最后防线。
再如日线图所示，上周银价于近期高位强势振荡，目前银价于H1H2通道中维持着较好上行趋势，下档中短期均线皆存在银价回档强劲支撑。如果抛开其它一切关联市场而言，银市本身具有趋升意愿。图示中仍显示短期市场在12.60美元附近压力明显。而布林轨道显示，银价短期在布林轨道快速收口的情况下，需要作出趋势选择，中轨的支撑位于12.15美元，上轨和下轨分别位于12.60和11.60美元附近。而其它日线技术指标显示多头优势并不明显。
从基金在COMEX市场中的持仓变动分析
截至8月22日当周，基金在COMEX市场中期银的净多持仓由前交易周的27741手增持至29553手，净多增持1812手，对应银价上涨0.17美元（或1.4%）。但总净多持仓依然相对偏低，在目前价位不高不低，以及关联市场回暖不明的市况下，基金似乎也缺乏大规模补仓信心，仍体现出基金以静制动的观望心态。
国际黄金市场解析与展望
虽然前交易周金价无视美元振荡下跌而共同回软，但上周在美元明显企稳回升情况下，金价有体现出良好的抗跌性，使得近期金价在620美元上方拉锯，行情形同鸡肋。
图示中的8月动态K线没有明显变化，只是回收一定动态跌幅。目前图示中的H3线，及251.7～730美元宏观波段回调的23.6％黄金分割位共振支撑较为明显。目前月K线难有趋向性指引。周线图上，继前交易周金价下破布林中轨与中枢线共振支撑后，上周弱势回稳仍承压于上述两线，而上下轨道轨差呈现加速收敛势态，目前下轨位于572美元附近，上轨位于697美元。其它技术指标略为偏空，周线RSI位于50下方的弱势区域；继5月19日当周后，周线KDJ再度形成利空死叉；周线MACD继续呈现空头排列。
虽然前交易周金价无视美元振荡下跌而共同回软，但上周在美元明显企稳回升情况下，金价有体现出良好的抗跌性，使得近期金价在620美元上方拉锯，行情形同鸡肋。
图示中的8月动态K线没有明显变化，只是回收一定动态跌幅。目前图示中的H3线，及251.7～730美元宏观波段回调的23.6％黄金分割位共振支撑较为明显。目前月K线难有趋向性指引。周线图上，继前交易周金价下破布林中轨与中枢线共振支撑后，上周弱势回稳仍承压于上述两线，而上下轨道轨差呈现加速收敛势态，目前下轨位于572美元附近，上轨位于697美元。其它技术指标略为偏空，周线RSI位于50下方的弱势区域；继5月19日当周后，周线KDJ再度形成利空死叉；周线MACD继续呈现空头排列。
日线图上，如下图所示：
上周金价周一形成超跌反弹的长阳后，周二至周五呈现后继乏力的回软小阴线，但累积回软幅度尚不足回吐周一二分之一涨幅，金价总体呈现欲上不能，欲下不甘的牛皮窄幅盘整势态。就短期形态而言，如图所示，仍略为偏空。布林中轨与中枢线成为金价反弹的有效反压，目前轨道横向延伸，体现振荡行市。如果回升将考验L1线的反压，L1线与L3线目前似形成一下降三角形，金价回软首先视L3线支撑。但笔者以为，不管金价上行或是回调，L1线或L3线可能都难以形成金价阻挡。特别是金价向下破位后，不排除向L2线寻找支撑的可能。
上周金价周一形成超跌反弹的长阳后，周二至周五呈现后继乏力的回软小阴线，但累积回软幅度尚不足回吐周一二分之一涨幅，金价总体呈现欲上不能，欲下不甘的牛皮窄幅盘整势态。就短期形态而言，如图所示，仍略为偏空。布林中轨与中枢线成为金价反弹的有效反压，目前轨道横向延伸，体现振荡行市。如果回升将考验L1线的反压，L1线与L3线目前似形成一下降三角形，金价回软首先视L3线支撑。但笔者以为，不管金价上行或是回调，L1线或L3线可能都难以形成金价阻挡。特别是金价向下破位后，不排除向L2线寻找支撑的可能。
日均线系统中，上周季度均线下穿半年线形成死叉，这似乎是对中期趋势的挑战。此外，20、30日均线也呈现掉头下行趋势，如果多头不迅速扭转颓势，可能会延长市场调整时间。目前季度均线与半年线交汇于619～621美元狭小区间，该区间也是上周多方抵御空方攻击的坚强后盾，笔者将之定义为中短期市场分水岭。如果告破，可能向下在560美元上方的年线附近寻找支撑，这个点位又刚好与L2线共振，应当成为市场有效支撑。
从基金在COMEX市场中的持仓变动分析
截至8月22日当周，基金在COMEX期金市场上的净多持仓，由前交易周的100544手减持至95948手，净多减持4596手，而金价对应持平。显示基金对于金价后市仍维持相对谨慎。目前净多绝对持仓量维持在继05年8月金市主升后的低位水平，但如果从05年年初开始计算，净多持仓基本维持中间水准，资金结构良好，进可攻，退可守。欲知更详细和更具操作性指导建议，请申请成为高赛尔金银公司资讯会员，登陆高赛尔会员专栏。电话028-86203316
截至8月22日当周，基金在COMEX期金市场上的净多持仓，由前交易周的100544手减持至95948手，净多减持4596手，而金价对应持平。显示基金对于金价后市仍维持相对谨慎。目前净多绝对持仓量维持在继05年8月金市主升后的低位水平，但如果从05年年初开始计算，净多持仓基本维持中间水准，资金结构良好，进可攻，退可守。欲知更详细和更具操作性指导建议，请申请成为高赛尔金银公司资讯会员，登陆高赛尔会员专栏。电话028-86203316
注：如需更为及时的国内黄金市场点评，及亚洲国际黄金市场简评，请在当日16点30分以后到笔者BLOG上自行摘取：http://blog.sina.com.cn/m/yangyijun
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