评宋三江“中美家庭投资差距”观

——兼谈部分国人的消极投资观的成因

近日拜读了宋三江先生的“中美家庭投资差距”一文，颇受启发。通过这种比较，作者向我们展示了两国投资者的差异，进而挖掘这背后的结构性和体制性的原因。

三江先生写道：

    美国人拥有十几万亿美元的家庭金融资产，其中有3到4万亿美元存入商业银行，10万亿以上直接或间接地通过养老基金、企业年金或保险基金用于投资（其中8至9万亿投资到各种类型的共同基金之上），大约有50%以上的美国家庭受益于基金投资。与此同时，中国人也拥有十几万亿人民币的家庭金融资产，其中90%以上存入商业银行，只有10%投入股票、保险、基金和各种理财计划。这其中投入基金的比例甚至不足2%，从基金投资中受益的中国家庭也不及2%。（宋三江“中美家庭投资差距”http://songsanjiang.blog.cnstock.com 2006-9-6）

那么，为什么中美家庭金融投资相差如此悬殊呢？作者列举了这样一些观点：

第一，是因为中国人历史上、文化上、个性上都过于保守、害怕投资，不像美国人那样敢于举债消费甚至举债投资。

    第二，是因为中国社会保障体系和商业保险体系都不完善，所以，人们不得以才选择银行存款。

第三，中国的投资市场尤其是证券市场太不规范，涨跌无序，导致大家赔多赚少，所以国人不敢投资。

三江先生敏锐地发现：中美家庭在金融投资方面的巨大差异，原因不在于中国人天性保守、不敢投资，也不在于中国没有可以依赖的保险体系而不得已来储蓄，更不在于中国市场如何不规范导致大家赔多赚少。他认为，最重要的原因在于中美家庭金融投资的观念不同。包括金融投资的观念、理性投资和专家理财的观念以及长期投资理念。

笔者非常赞同三江先生的分析。的确，许多投资者自视甚高，认为投资基金与自己炒股相比，涨的太慢了。正所谓是：股票涨一天，基金涨一年，一年太久，只争朝夕，急功近利，舍我其谁。

在这里，我倾向于用“消极理财”来概括部分国人的投资理财现状。同时，我们还要看到人们的社会存在决定了他们的社会意识，金融也是如此，国人的赌性与“好赌”的传统有关。其实，“赌”不是理财，却有一些“刺激”，人们相信命运，认为一个人的财运与命和运气相关，希望侥幸发财。此外，某些非银行金融机构的发展历史和影响力还比较有限，不足以影响人们做出理性的选择。当然，这也是部分中国人在投资理财方面相对消极的原因之一。

在我看来，还有一些别的因素在影响人们的投资决策，不得不引起足够的重视：

第一，资讯不发达，无法及时获得必要的专业信息，即使获得，也无法做理性的比较。

第二，人们缺乏专业知识，人们关于非银行金融机构的大量负面信息难以改变，而对银行则无条件地相信，因为他们相信“国家不会让银行破产”。

第三，尽管某些基金的业绩的确非常不错，但是，由于基金历史普遍比较短，还没有连续十年以上的业绩。这种机构信誉与国有银行是无法相比的。