这牛市也确实太猛烈了！从11月15日算起，短短的十二个交易日，1900点、2000点、2100点就被轻松地踩在脚下，而截止今天上午收盘，上证指数最高见到2228点，离历史高点2245点仅仅只有一步之遥。其实，失真的指数早已没有什么意义，投资者赚了指数不赚钱的情形照样发生。但是，在指数虚假繁荣的背后，是新基金的发行逐渐火爆。
基金公司热衷于新产品的发行不是没有原因的：其一，源自于基金公司的利益冲动。由于基金公司提取的管理费是按旗下基金资产净值的一定比率（1.5%）来提取的，与基金是否盈利或亏损无关，所管理的基金规模越大，提取的管理费就越多，基金公司的获利就越大。也就是说，基金提取管理费体现出的是“多发多得”的原则。其二，市场环境的变化。随着牛市的不断深入，基金的盈利也水涨船高，导致更多的个人投资者纷纷买入基金，以往机构投资者成为购买大户的局面悄然改观，目前中小散户已经占有相当大的比例。
自从有了证券投资基金，在管理层的呵护下，基金获得了超常规的发展。从当初的一片空白，到现在的6000余亿份额的规模，只不过是在几年时间之内的事情。其中，偏股型基金又占据了较大的比重，达到了5000余亿份。正是由于新基金发行的火爆，才导致有更多的资金入市，股指也才能频频“抢关夺隘”而昂首走高。
2006年12月7日，应该是一个不能忘记的日子。嘉实策略增长基金仅仅在一个发行日内就募集到400亿元的资金，这也诞生了国内投资基金发展史上的一个新纪录。此一时，彼一时。当年海富通收益增长基金以131亿元的募集份额曾经引起市场的一片惊叹之声。而在今年，包括嘉实策略增长在内，首发突破百亿的新基金已经达到了6只，与海富通所不同的是，这6只过百亿的基金都是在短时间内募集完成的。
中国股市除了表现出政策市的特征之外，另一个特点就是资金市，这是由中国股市的本质所决定的。回顾历次的牛市行情，无不是这两个因素在起作用。毫无疑问，在此次由于股改导致的价值重估行情过渡到目前的资金推动型牛市中，基金规模的扩张为市场提供了更多的资金支持，而且，股指越高，需要的资金就越多。就牛市本身而言，这当然是有利的一面。对于基金公司来说，也可以收取更多的管理费，可谓是一举两得。
但是，一日就发行400亿的份额，也说明基金的发行进入了非正常状态。与以往的只有几亿元、十几亿元相比，实在有天壤之别。基金发行“牛”到这种地步，实属罕见。在我们为基金给基民们提供丰厚回报的同时，似乎更应该注意其中的风险因素。
目前，在基金规模大步扩张的背景下，基金公司的人才储备却没有跟上，甚至于有的基金经理一人要代管两只基金，其中所隐含的道德风险不言而喻。况且，股指已经高高在上，两市的平均市盈率也不低，新基金将如何建仓、如何回报新基民们也是值得探讨的一个问题。由于基金奉行价值投资理念，而市场上真正值得投资的上市公司并不多，如此必然导致新发基金投入大型蓝筹股的“怀抱”，这样一来，基金的“扎堆”现象将更加严重。不仅使大型蓝筹股票的流动性降低，而且一旦遭遇市场回调，也会放大基金持股的风险，形成多杀多的惨烈局面。
也正因如此，日前，证监会下发了题为《关于贯彻落实第31次基金业联席会议精神，加强风险防范，促进基金业健康发展的通知》，这份《通知》出台的目的显然是为基金发行降降温，避免基金由于不规范运作放大了市场风险从而导致牛市提前夭折。从这个意义上来说，即使是一日发行了400亿的份额，也没有什么值得欣喜的。