封闭式基金已经成为中国资本市场稀缺资源,建议全仓介入长期持有。
第一, 折价没有合理性。封闭式基金为何要大幅折价?如果说熊市里有其合理性的话,牛市里就失去了这一合理性。引起封闭式基金大幅折价的主要原因是前几年基金公司的利益输送,同一家基金公司,可以通过牺牲封闭式基金的利益,从而确保开放式基金的行业地位。目前已经时过境迁,开放式基金的规模已经与封闭式基金的规模不能同日而语,再进行利益输送不仅面临被监管、被查处的风险,而且,这样的利益输送对开放式基金也是杯水车薪,一句话,这样的操纵已经很不值得、很不明智。在这样一个大环境下,封闭式基金的大幅折价已经很不合理。
第二, 股指期货的推出将使更多的理性投资者通过封闭式基金套利。虽然这不是严格意义上的套利,但巨大的差价确实对稳健的投资者有很大吸引力。只要这样的投资者越来越多,封闭式基金的折价率肯定会越来越小。
第三, 单一发展开放式基金也有很大弊端。在本轮大牛市不断发展的过程中,开放式基金的助涨性已经表现得很明显,正是这一良性循环助推着股市不断创新高。但我们也应该看到,开放式基金不仅有助涨性,也有助跌性,当市场形成转势的时候,下跌、赎回、再下跌的恶性循环也是很恐怖的。所以,当务之急是重新发展封闭式基金,使得开放式基金与封闭式基金保持一个合理的比例。目前这样一个大幅折价的市场如何发行封闭式基金?即使是搞一些创新,也很难得到公众的认可,最好的途径是让封闭式基金消除折价、甚至保持适度的溢价,这样,才能使封闭式基金能够重新发展。
第四,从开放式基金和封闭式基金的区别来说,由于封闭式基金只可以进行交易,不存在被强制赎回的风险,基金经理更加能够按照自己的操作思路进行基金资产的管理,在牛市行情中具有开放式基金经理随时害怕赎回不得不保留部分现金的不可比拟的优势,因此其净值增长幅度可能更大。
2007年度基金分红额将非常可观,这将成为基金投资的最大一次盛宴;目前基金折价率处于高位,市场震荡中封闭式基金的安全边际较高,并且高折价现象将在后期有所校正,为投资者带来双重收益。
仅根据前3季度基金净值增长率和年中已公布的净收益数据,我们测算封闭式基金的年度分红额平均为0.8722元/份。如果保持目前的折价不变,则分红收益率将达到11.21%,而如果保持价格和净值不变,则折价会扩大10.35%,达到40.99%。四季度将是布局封闭式基金的最佳时机。