从市场的结构角度看，詹凌蔚表示要抓住升值和通胀两大主线。从通胀这个主题看，目前的通胀是成本推动的、持续的、结构型的，它对整个 资本市场的影响是相当深远的。基于这个判断，投资转向有“应战”能力的“内需”品种，因为与“内需”相关的行业是在相对封闭的A股市场仅存的价值成长股的摇篮。这类行业包括零售、食品饮料、电信运营、医药、电子通信设备等等。第二个主题是 人民币升值，这一主题已经成为追求趋势的成长型投资者的天堂，包括金融、 商业地产、园区开发、航空等资产重估对象所在的行业。银行板块的业绩持续增长得益于中国经济的快速发展。尤其是在流动性过剩和人民币升值的大背景下，银行板块的成长性空间巨大，其投资价值潜力不言而喻。宏观基本面和经营方面都支撑银行业绩增长。随着存贷款良好的增长、利差的改善、中间业务收入的增加及有效税率的降低，这将成为银行业普遍增长的主要动力。随着2008年两税合并，银行业税率将大幅下降，对银行股的业绩将产生进一步的推动作用，2007-2009年，银行股业绩仍有望保持较好的增长势头。因此，银行股目前的估值水平是比较安全的。同时，股指期货即将推出，以及本周上交所也表态说要继续做大做强主板蓝筹市场，这使得作为蓝筹中顶梁柱的银行股将成为市场中长线资金关注的战略资源!!!!!
【1.最新公告】
2007-10-27公布2007年三季报
建设银行公布2007年三季报：基本每股收益0.25元，稀释每股收益0.25元，每股收益（扣除）0.25元，每股净资产1.67元，净资产收益率19.51%，加权平均净资产收益率22.1%，扣除非经常性损益后净利润56723000000元，营业收入158789000000元，归属于母公司所有者净利润57101000000元，归属于母公司股东权益389922000000元。
董事会第五次会议决议公告
公司董事会于2007年10月25日召开，审议通过如下决议：
一、审议通过《关于审议〈2007年第三季度报告〉的议案》。
二、审议通过《关于提名陈美嫦女士担任中国建设银行股份有限公司公司秘书的议案》。
三、审议通过《关于修订〈中国建设银行股份有限公司信息披露办法〉的议案》。
【2.最新报道】
2007-10-29建设银行(601939)中邮基金成A股最大单一股东
建设银行10月27日披露的三季报显示，中邮核心成长股票型证券投资基金以41944.8万股的持有量成为建设银行最大单一A股股东，较排名第二的中国人寿FH001账户（无限售部分）高出27508.3万股。
建设银行上市公告书显示，公司9月25日A股上市前的三大A股股东分别为中国人寿FH001、FH002和CT001账户，持股量分别为23370.1万股、23369.6万股和23369.5万股，其中无限售部分为14436.5万股、14436万股和14435.9万股。
根据发行结果，中邮核心成长基金应该是在建设银行上市以后买入的（可能有少量网上申购），而且最多用了四个交易日（9月30日前只有4个交易日）。上海证券交易所提供的数据显示，9月25日建设银行上市当天，一家机构专用席位买入金额高达37.53亿元。按当天的成交均价计算，买入量为4.32亿股，这一数量与中邮核心成长基金的持股量较为接近。
中邮核心成长基金很可能在建设银行上市当天闪电建仓的一个佐证是，根据相关规定，基金在一只股票上的投资额度不能超过基金资产净值的10%。因此，上市当天买入建设银行的该基金资产净值至少在375亿元以上，而且手头现金要比较充裕。当时资产净值在375亿元以上的基金只有中邮核心成长、华夏蓝筹核心等寥寥几只，其中中邮核心成长基金8月17日成立，截至9月20日，基金总规模达到400.57亿份，最有可能满足上述条件。
建设银行前三季净利达571亿
建设银行10月27日公布的其A股上市以后的第一份季报显示，按照中国会计准则，建设银行前三季度实现净利润571.01亿元，其中建设银行股东应占净利润为570.27亿元，每股收益达0.25元。
季报显示，截至9月30日，建设银行核心资本充足率10.60%，资本充足率为12.53%；不良贷款余额为人民币924.44亿元，不良贷款率降至2.83%。拨备覆盖率为97.01%。
业内人士认为，随着A+H股上市的成功，建设银行拥有了多层次的融资平台，抵御各种风险的能力进一步增强。季报数据显示，截至9月底，建设银行总资产为64060.41亿元，比上年末增长17.57%。每股净资产为1.67元。
建设银行公布07年三季度业绩，属于银行股东的净利润为57,027亿元，每股收益0.24元，高出我们预期约4%。
评论：
盈利高出预期主要来自于净息差扩大幅度和手续费收入增速. (1) 净息差进一步扩大。前三季度根据期初期末均值计算的净息差为3.16％，比中期的3.11％高出5个基点。三季度单季的净息差甚至达到3.21％。我们曾一度担心存款活期化的趋势将在三季度放缓，从而使得定期存款提前支取带来的利息费用回拨效应会消失；然而，股市的持续繁荣使得存款活期化趋势延续，而且由于活期存款比重较高，建行将更多地受益于结构性加息。
(2) 手续费收入加速增长。资本市场的繁荣带动了理财业务发展，预计前三季度净手续费收入同比增长130％，高于中期的102％。前三季度净手续费收入占营业收入的比重约为14.4％，而该比例在06年仅为8.9％。
除了净息差和手续费收入之外，建行的其他经营数据亦表现强劲。
1) 资产规模增长迅速。与年初相比，贷款和生息资产分别增长13.5％和17.6％。建行是证券保证金第三方托管业务方面居于领先地位，因此吸收了大量证券公司同业存款，使得生息资产加速增长。
2) 成本收入比环比下降。前三季度剔除营业税的成本收入比为30.1％，相比上半年的31.7％下降了约1.6个百分点。
3) 资产质量持续改善。三季度不良贷款余额和不良贷款率实现双降：不良贷款率为2.83％，比中期低12个基点；不良贷款余额环比下降1％。我们估计准备金计提同比增长约30％，从而准备金覆盖率从中期的90.7％提升至97％。
4) 次按投资风险不大。建行第三季度对其11亿美元的次按投资计提了约4％的准备金，即3.36亿人民币。
07～08年盈利预测分别上调约4％。为反映净息差的扩大和手续费的加速增长，我们将07～08年每股盈利分别上调3.8％和4％至0.30元和0.44元（表1），同比增长分别为53％和44％。
维持建行A股推荐的投资评级。目前建行A股08年市净率为4.74倍，08年市盈率22.6倍（表5），在大型银行中最低，我们维持对建行A股推荐的投资评级。长期来看，建行面临着直接融资加速的挑战，但伴随着综合化经营的推进，建行如果能够充分发掘网络价值和客户价值，加速业务转型步伐，长期竞争力仍然能够得以维持。【1.机构持股汇总】 单位（万股）
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报告日期 ｜ 2007-09-30｜ ｜ ｜
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基金持股 ｜ 109406.15｜ ｜ ｜
占流通A比｜ 17.37｜ ｜ ｜
持有家数及｜共计36 ｜ ｜ ｜
进出情况：｜新进36 ｜ ｜ ｜
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保险持股 ｜ 43308.40｜ ｜ ｜
占流通A比｜ 6.87｜ ｜ ｜
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张建国：建行愿意并购扩张
本报记者 田文会
建行(601939.SH)A股上市后，作为亚洲最赚钱的银行，受到机构和散户投资者的青睐，股价表现也比较稳定。
《财经时报》就此提出，建行在打造百年基业的过程中，多少年后可以像汇丰银行一样达到百元股价，在这一过程中建行需要做什么？
十七大代表、建行行长张建国在会议间隙接受媒体采访时，回答了《财经时报》提出的上述问题。他表示，建行现在成长状况良好，将来的股票价格一定会平稳向上，给投资者带来更好的回报。
他另外称，如果国际上有好的机会，建行会适时并购其他金融机构进行发展。
对于股价问题，张建国直言，作为建行管理层的负责人，他并不特别关心股价，因为股票价格是商业银行经营能力在股票市场的价格反映，归根结底，要看经营水平如何。
在张建国看来，建行的百年大业已经颇有基础。他表示，建行获利能力在过去几年间不断提高，今年上半年境内外资产规模已经超越了6万亿元，还可以有更高质量的、更好收益的加速发展。
同时，建行提出要持之以恒地推进结构调整和经营战略转型。建行的利差在国内是最大的，但光靠利差收入维系收益增长的时代已经过去了，所以建行提出，在发挥传统优势，继续打造建行特点的同时，更加注重个人业务、小企业业务、投行业务、资本市场创新的业务、中间业务等等。
数据显示，建行中间业务今年上半年取得了101.8%的增长率，这样的增长在全世界其他国家与地区的商业银行，都是难以实现的。
去年7月下旬从交行来到建行履任时，张建国就注意到建行的董事会、管理层，把发展国际业务包括海外业务作为战略重点之一。
作为高管层的负责人，张建国更是努力推进落实这一战略。他为建行海外战略总结出两句话，一句是“做强亚洲、巩固欧非、突破美澳”，第二句是“立足自身发展、适时并购其他”。
对于银行的海外并购，张建国称，全球有很多金融企业，他们过去20多年的发展，是抓住了机会，并购了其他。他举例，20年前，汇丰和渣打两家银行都是香港的发钞银行，地位相当，规模相当，但是20年后，这两家银行大相径庭，建行会学习他们的经验，如果国际市场上有好的机会，建行会使用并购手段发展。
随着进入冬季用煤高峰期，亚太地区、欧洲的煤炭需求将大幅增加，全球煤炭市场将持续升温。在亚太市场其他国家煤炭进出口量基本稳定的情况下，中国已成为影响东亚煤炭市场的关键因素，预计第四季度亚太地区煤炭价格仍在高位运行。同时，国内煤炭供应低于需求的增长，第四季度为煤炭消费旺季，预计第四季度煤炭供给偏紧。由于进入用煤旺季，煤价全面上涨，再加上节能环保政策的推动，预计煤价在未来一段时期将会处于一个较高的价位，且上涨空间较大。
目前，我国煤炭行业的整合力度加大，行业集中度趋势明显，整体上市和资产注入正逐渐成为煤炭行业的主旋律。煤炭行业产业结构的调整，有利于提升行业上市公司自身以及集团的竞争力，尤其给煤炭上市公司带来了快速发展的大好机遇。
从估值角度来看，煤炭行业上市公司仍然具有估值优势，进入2007年以来，煤炭板块作为估值洼地，投资价值初步得到挖掘，但是一年来煤炭板块的整体涨幅仍然低于大盘，目前主要煤炭股市盈率为25倍左右，也明显低于市场平均水平。鉴于煤炭行业景气度的持续上升，且行业面临较大的发展机遇，因此煤炭板块仍然具有较强的投资价值。建议重点关注近期有明确资产注入或整体上市的公司。
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