纵横汇海11月20日
 
重要经济数据：                          
15：00 德国10月生产物价指数(PPI)月率‧预测0.3%‧前值0.2%
15：00 德国10月生产物价指数(PPI)年率‧预测1.6%‧前值1.5%
15：15 瑞士10月贸易平衡‧预测15亿盈余‧前值17.078亿盈余
17：30 英国10月政府收支短差(PSNCR)‧预测-82.5亿‧前值89.64亿
17：30 英国10月公共部门凈借款(PSNB) ‧预测-30亿‧前值68.74亿
19：00 英国11月工业联盟(CBI)制造业新订单调查指数‧预测-9‧前值-6
20：00 加拿大10月消费物价指数(CPI)月率‧前值0.2%
20：00 加拿大10月消费物价指数(CPI)年率‧前值2.5%
21：30 美国10月房屋动工率‧预测117.0万户‧前值119.1万户
21：30 美国10月营建许可‧预测120.0万户‧前值126.1万户

11月19日贵金属行情： 
港金(HKG) 开市7316/7320 最高7353/7357 最低7186/7190 收市7232/7236
港汇伦敦黄金(HLG)开市6148/6151 最高6183/6186 最低6032/6035 收市6072/6075
伦敦黄金(XAU) 开市789.6/790.1 最高794.1/794.6 最低775.0/775.5 收市780.2/780.7
伦敦白银(XAG) 开市14.54/14.57 最高14.65/14.68 最低14.12/14.15 收市14.23/14.26
 
11月19日 港金息率：低息 120 港元  伦敦白银定盘价：14.52
伦敦黄金上午定盘价：788.50  伦敦黄金下午定盘价：778.85
黄金伦敦收盘价(00：15)：776.10/776.90  黄金纽约收盘价(03：15)：780.10/780.90
NYMEX 12月期金：开市价：787.80 收市价：778.00  最高：789.10 最低：776.00
StreetTracks Gold Trust (GLD)
黄金持有量：26 / 10 -- 594.45吨升至597.53吨
9 / 11 -- 597.53吨升至599.50吨  15 / 11 -- 599.50吨跌至588.74吨

美国股市道琼工业指数和标准普尔500指数周一挫至三个月最低水准，有券商下调花旗集团的投资评等，引发对金融业恐存在更多抵押贷款相关损失的担忧，并加重了对美国经济前景的疑虑。高盛建议投资人沽出花旗集团股票，指花旗盈利可能因抵押贷款亏损而大减，不得不减记150亿美元资产。全球最大的再保险商--瑞士再保险宣布减记10.7亿美元，令投资人担心全球信贷危机范围在扩大。道琼工业指数跌218.35点报12,958.44；标准普尔500指数下跌25.47点报1,433.27；Nasdaq综合股价指数下滑43.86点报2,593.38。楼市方面的消息也令投资人失望，道琼美国房屋营建指数挫6.4%至四年半最低。全美住宅建筑商协会(NAHB)周一公布，,美国房屋营建商11月信心指数持于纪录低位，因潜在房屋购买者取消购房订单，或从银行获得抵押贷款的门坎提高，营建商手中因此囤积待售房屋。另外，美国第二大房屋修缮连锁店Lowes Cos. Inc下调全年财测，而瑞信表示房贷美可能因次优抵押贷款亏损10-50亿美元。
美元兑日圆周一走软，但兑欧元持稳，因全球股市下滑，油价高涨引起人们对美国经济质素的担忧，导致投资者对风险交易心存谨慎。有传言称中东产油国可能会在下月讨论一项改变钉住美元汇率制度的建议，另外市场继续预期美国将进一步降息，这都增添了美元的负面人气。不过在风险厌恶情绪增强的影响下，投资者纷纷撤离高风险的海外交易而将资金汇回，令美元兑欧元及兑一揽子主要货币依然持稳。日圆和瑞郎则则扩展近期升幅，两者通常受惠于投资者从风险性投资的撤出。在周末的南非20国集团(G20)会议上，来自工业国和发展中经济体的决策者并未特别讨论美元疲弱的问题。此外，石油输出国组织(OPEC)代表也在周末的会议上讨论就是否用一揽子货币对石油定价，以应对美元的疲弱出现剧烈分歧。这些都使美元在未来数周继续下跌的可能性增加。尽管一些联储官员强调通膨风险，但市场仍广为预期联储下月将调降联邦基金利率0.25个百分点。
本周没有重要美国经济数据公布，房屋数据可能进一步提供有关该行业形势恶化的证据。美国房地产业的大幅下滑引发对美国经济走软的预期，打击了市场对美元的信心。美国10月房屋开工数据将于周二公布。投资者亦将关注周三公布美国联邦公开市场委员会(FOMC) 10月30-31日政策会议的记录，以寻找短期内利率走向的线索。本周因适逢感恩节假期交易时间缩短，可能给美元有利，投资者亦关注投资者风险意愿的变化。

XAU 伦敦黄金
  
伦敦黄金 11月20日
预测早段波幅：771.00 - 783.00
支持位：763.00 - 747.00
阻力位：791.00 - 797.00

世界黄金协会执行长James Burton周一表示，黄金上市交易基金(ETF)的投资者基础不断扩大，通膨担忧和金融市场不确定性正在吸引大量的资金流入。他在伦敦金银市场协会主办的一个全球贵金属会议的间隙表示，由于美元疲弱和金融市场动荡不安导致市场形势不确定，最近几周黄金ETF吸引了大量投资。

伦敦金银市场协会主席查尔斯(Jeremy A. Charles)周一表示，看多的市场人气、疲弱的美元和良好的基本面可能提振黄金涨至纪录高点，但其涨势也可能招致获利回吐并降低珠宝业的需求。查尔斯亦是汇丰银行的贵金属全球主管，他在参加一个全球性贵金属会议的间隙表示，实货供需平衡和地缘政治问题亦有利于黄金。从中到长期来看，美元汇率是影响黄金价格的关键因素；他亦称美元汇率将支撑黄金，但未必会刺激其上涨，但如果届时信贷市场引发更加严重的金融市场危机，黄金可能在避险买盘的推动下走高。他预计黄金可能突破850美元，甚至达到900美元。

受美元下滑及原油价格走强带动，伦敦黄金周一早盘曾略微反弹至794水平。不过，由于没有新的基本面因素给黄金更多助力，金价复再陷于疲势。金价跌破780水平，股市和技术疲势等损及金价。因抵押贷款造成损失的不确定性，以及楼市对经济的影响均让投资者不安，美股周一跌逾1.6%。
技术形势上，金价上周跌破趋向线支撑位在788美元，该位置目前成为金价反弹的阻力。而目前较近阻力则可留意今783水平。金市短期仍有进一步回调的需要，黄金比率61.8%的回吐位为768美元将是下一级重支撑。预期下向支持会先以771为关键，因此区为10月份金价争持阶段之顶部，故有着其参考意义。之后下一级支持则可留意50天平均线761.50水平。近期各市场中风险厌恶情绪蔓延，不论股市、汇市还是黄金市场中的投资者都不愿意长期持仓，抛盘一旦引发将见沽盘倾巢而出，故不要随意逆势而为，故计下一个关键支撑将要见支747/750区域。。

XAG伦敦白银
  
伦敦白银 11月20日
预测早段波幅：13.88 - 14.33
支持位：13.70 - 13.48
阻力位：14.50 - 14.85

伦敦白银方面，图表上已见银价连挫三日，至今早银价弱势仍见持续，低见至14.10美元下方，并已触及图表上之上升趋向线，处于14.05水平，故此，若银价明显跌破14美元关口，或已见形成新一浪剧烈跌幅。若以黄金比率计算，50%调整可看至13.60美元，61.8%则可看至13.00美元。预计较近支持则可先看至13.88及13.70美元。MACD、RSI以及STC亦显露较疲弱趋向持续。预计现阶段首要阻力则将为14.33美元及14.50美元。

EUR 欧元 - 欧元见强弩之末 ▼

关注焦点：
‧央行委员提及欧元涨势
‧重要支持1.45
‧1.47关口阻力重重

欧元区的主要数据将为周五公布的11月制造业和服务业采购经理人指数(PMI)。上周欧洲央行表示决心避免通膨上升风险成真，但承认分析师预计欧元区经济成长将较原先预计的缓慢。
近期走势所见明显在1.47区域对欧元有一定阻力，当前要考验之支持将为10天平均线1.4635水平，鉴于过去三个交易日欧元低位亦于此位置得到承托，故若进一步下破，欧元将会再出现下一段滑落；预计1.45关口亦会为另一个关键，此区一方面为起始自9月初之上升平衡通道底部；另一方面，欧元若达至此区亦会同时组成一小型双顶型态，而1.45则为颈线位置，若以顶部1.4750计算，跌破向下延伸幅度可望达至1.4250水平；较近支持则预计在25天平均线1.4475水平。由于MACD以及STC亦见偏弱走向迹象，虽然会否大幅下跌仍要视乎1.45关口会否明显失守，但估计守稳其上升力度亦已逐见减弱，亦即估计本周之上升空间或见有限。初步阻力预计在1.47关口，而前周触及高位1.4750则续为参考阻力；较重要之上试目标则预估为前述之上升平衡通道顶部1.4870水平。

相关要闻：
欧洲央行(ECB)委员雷贝舒周一表示，欧元兑美元涨幅急剧；他认为汇率应反映基本面，过度波动是不合理的。对于近期欧元兑美元涨至1.47美元上方的历史高位是否反映经济基本面的问题，雷贝舒拒绝对此置评。他并称欧元走强正为油价飙升对欧元区的影响提供缓冲，但过度的汇率波动不受欢迎。雷贝舒指出油价与食品价格上升以及劳工市场更趋紧俏，为欧元区带来了通膨上升的压力。

欧盟经济暨货币事务执委阿尔穆尼亚周一称，欧元区经济成长状况并不容易，但经济基本面强劲。他对记者表示，欧元区通膨风险偏上档。

德国央行副总裁Franz-Christoph Zeitler周一表示，尽管近期金融市场动荡，实质经济仍然在增长。在德国央行负责银行监管的Zeitler称，从信贷紧缩中可以吸取的教训包括:了解客户而非依赖于抵押贷款经纪人和其它中介的益处；固定而非可变利率抵押贷款和符合实际的财产估值，以及利用监管漏洞的危险性。

德国央行周一表示，德国面临物价在未来数月进一步上涨的风险，经济成长面临的风险也有增加，但德国经济成长的正面基本趋势没有改变。德国央行表示经济成长面临的风险在今夏有所升高，上升的通膨率正令家庭的预算和收入预期承压。

德国财政部长史坦布律克(Peer Steinbrueck)周一表示，德国明年的经济成长将略微放缓，且现在就断言美国信贷问题造成的金融危机已经结束，还为时过早。尽管对明年的展望让我们有理由预期经济成长略微放缓，但经济继续增长的基本条件仍然存在。

10国集团(G10)主席暨欧洲央行(ECB)总裁特里谢周一表示，世界各地的央行都提防市场持续重大修正及其对经济增长构成的下档风险，没有时间沾沾自喜。他还指出石油、初级商品和食品价格的上涨给通膨带来的风险。在汇率方面，他说不乐见过度的波动性和混乱无序的走势。他同时指出中国人民银行行长周小川稍早就强势美元的表态反映了美国方面的观点。

JPY 日圆 - 考验109大关 △△

关注焦点：
‧有望再战109关口
‧112关键支撑
‧风险因素重新推升日圆

日圆周一走强，因全球股市下滑，美国经济前景也不确定，导致投资者风险偏好下降。高盛将美国最大银行花旗集团添加到其"卖出"名单，称花旗明年可能面临更多与抵押贷款有关的损失，这尤其令投资者趋于谨慎。
环球股市普遍表现疲弱，均帮助日圆扩大涨幅，促使投资者抛售高收益货币，转而青睐避险资产。日圆上周碰及109之关口后出现较明显之技术回调，最低见回111.76；但至今又再返109区间，短期走势有机会仍倾向再次挑战此重要109关口，而2006年的高位则为108.96；以及2005年9月以来高位108.73。估计再突破此区可望日圆续有一段可观升幅。中期若升逾心理关卡105，则可望向上测试2005年的高位101.67。112水平为两周前之关键阻力参考，演变至今则化成重要支持位，只要日圆未有跌破112关口，日圆仍见有随时再组升势之可能。较近支持位则预计在10天平均线110.90水平。反之，若日圆一旦失守112关口，则此浪升幅可能又再一次只是昙花一现，之后或会重复过往三个月之回吐阶段，即以较稳定而缓慢之步伐逐步回吐前期涨幅。

GBP 英镑 - 技术形势逐渐走弱 ▼▼
  
关注焦点：
‧上周通膨报告‧零售数据打压镑汇
‧日圆展强‧英镑遭殃
‧关键趋向线支持2.0330
‧本周关注会议纪录

上周英国央行对通膨态度温和的通膨报告发布后，降息预期升温，殃及英镑。踏入本周一英镑仍见受压，因疲弱的楼市数据和有关英国银行的负面消息打压英镑人气。地产网站Rightmove周一公布英格兰和韦尔斯的房屋价格在截至11月10日的一个月中，较上年同期增长了7.9%，之前一个月为大涨10.4%。英国房屋营建商Barratt Developments表示，因加息以及金融市场动荡，英国楼市状况已收紧。Alliance & Leicester及苦苦挣扎的抵押贷款机构Northern Rock股价重挫，拖累富时100指数下滑逾1%。
上周四公布的报告显示英国上月零售销售出现1月以来首次下降，强化了降息预期。虽然一项数据并不能代表一种趋势，但仍然表明英国经济成长可能已经触顶，英国央行承认这一点，其下一步的货币政策将会是降息。周三英国央行将发布11月7-8日的会议记录，此次会议维持利率于5.75%不变。市场将留意货币政策委员会委员意见分歧有多大，市场预估为7对2的比率。
英镑兑美元在技术上连番失守2.05关口及50天平均线，加上MACD以及STC等指标偏维持偏弱发展，短期走势有机会仍处走弱。图表上可见自8月17日低位1.9651延伸至今形成一上升趋向线，于上周五刚好承托英镑当日之低位2.0350水平，2.0340则为100天平均线；估计若进一步跌破2.0333/50水平，英镑之跌势将会加剧，下一级测试支持可望见至2.0250，为10月份英镑整固阶段之底部；另外，2.0220则为黄金比率计算61.8%调整之水平。回首反压阻力则会5天平均线2.0495及25天平均线2.0635水平，重上此区方见英镑重新企稳。

CHF 瑞郎 - 瑞郎挑战纪录高位1.11 △△
  
关注焦点：
‧加息倾向支撑瑞郎
‧挑战纪录高位1.11
‧连续升势长达个半月

瑞郎周一升至12年新高，美元因美国经济前景忧虑而下跌，而投资者的冒险意愿减弱支撑了瑞郎。由于避险情绪升温、汇市波动性加剧，瑞郎近几周大幅升值。瑞士央行可能会乐见瑞郎此番走势，因为之前已几次表示如果疲弱瑞郎威胁到物价稳定，则会毫不迟疑地采取行动。瑞郎今日早盘升见至12年高位1.1140，若进一步升破1.11则意味着瑞郎将创下纪录高位。因此，估计1.11水平将见一定心理阻力。要提防RSI已有初步回调讯号，不排除经过近个半月之升势后或要进行修正。较近支持位可见10天平均线1.1240水平，倘若失守此区将见瑞郎有较明显之回调压力，下级支持将为1.14及25天平均线1.1480水平。反之，若瑞郎仍继续受风险因素主导而突破1.11关口，预计其后阻力可看至1.1050及1.10关口，估计在1.10关口尚有一定之心理关口意义，可作为关键之阻力参考。

AUD 澳元 - 25天MA重要分界线 ▼▼
  
关注焦点：
‧澳元测试区间底部0.8750
‧25天平均线为重要分界线

澳元兑美元周初处于守势，持在略高于0.88水平，股市下挫促使投资者规避高收益货币，青睐风险较低资产。澳元自前周大幅下挫后，企稳于0.8750上方，在受制于25天平均线之情况下整固上落，但经过一周争持后，澳元于今早再探至0.8750，明显地若澳元再跌破此区，预计延伸向下应有约300点跌幅，即约为0.8450水平；而图表上见较近支持可参考100天平均线0.8680及50%回调水平0.8530。另一方面，25天平均线在过去半年内都担纲分水岭的角色，因此，现阶段看澳元上向阻力亦会以25天平均线为关键，目前处于0.9050水平，亦即澳元要恢复强势亦要回破此区上方才见形势再容乐观。预期目前较近阻力则会先看5天平均线0.8870及0.90关口。

NZD 纽元 - 纽元下探趋向线支撑 ▼▼
  
关注焦点：
‧0.7380/0.7400为关键支撑
‧高息货币受压于日圆升值及市场风险规避

技术形势所见，图表上见一上升趋向线起始自8月17日低位0.6630水平，目前设立支持于0.7445水平，预期0.7400/10将为本周之关键支持位，若失守此区将见纽元有进一步下挫压力，向下延伸支持位可看至关键之250天平均线位置0.73以及0.72水平。阻力方面，10天平均线似乎制衡上周纽元之回升幅度，目前10天平均线处于0.7600水平，预估纽元要回升此区上方才见整体走势再复回稳，较大阻力则在0.78水平。

CAD 加元 - 加元持续走软 ▼▼
  
关注焦点：
‧官方言论仍打压加元
‧技术形势积弱
‧0.99重要支撑

加拿大央行总裁道奇周一表示，美元近期的贬值是适当的，但兑主要货币的跌势并不是很均衡。他表示美元迄今的贬值是适当的，但兑各币种的跌势并不是很均衡。它兑欧洲货币、加元和巴西雷亚尔确实下跌，但兑亚洲货币其实并没怎么下跌。
加元周一小跌，加拿大央行总裁道奇在周末发表的讲话，引发了对央行降息的谈论，但油价上涨令加元下档受限。人们将加元最近的疲势归咎于道奇发表的讲话，道奇称过去一个月全球经济成长的风险增加，当加拿大央行制定货币政策时应将这些考虑在内。加拿大央行定于12月4日召开货币政策会议，虽然有相当一部分加拿大初级市场交易员预期央行不会降息，但目前要求央行于明年开始降息的呼声已越来越高。
技术上由于上周中跌破关键之0.97关口，驱使加元跌幅大为延伸，而周一之阻力亦正好碰及0.97而回落，则更显示0.97位置之关键。因此目前较近阻力亦预计在0.97关口，下级阻力则可关注10天平均线0.9630水平。反之，从MACD、RSI及STC指标所见，加元仍倾向持续下试，而上周止步于0.99关口前可望为首个关键；而更为重要支持将预计为1.00之重要心理关口。

财经要闻 
在20国集团(G20)财长再度呼吁中国加强人民币汇率弹性之后，中国人民银行行长周小川周日表示，其可能会考虑放宽人民币波动区间。G20财长称货币波动性过大或不规则是不受欢迎的，并将目光牢牢锁定在经济成长和通膨均面临上升风险之时，修正全球经济失衡的必要性。G20会后公报称在商品市场状况紧张，经济成长面临下档风险的情况下，G20国家货币当局需要仔细评估通膨前景。该公报并未指出某些货币或经济体是有问题的。包括美国在内的中国重要贸易伙伴呼吁人民币升值，他们表示中国的出口在国际市场享有不公正优势，这加剧全球经济失衡。不过周小川表示是否扩大人民币波动区间取决于全球经济状况，并且这并不是中国政府提高人民币汇率弹性的惟一手段。美国财长保尔森并未在会后声明中提及任何货币.相反，他关注的是围绕全球信贷市场风险以及更广泛经济方面的讨论。他还表示对于美国经济将克服房屋市场的困境而继续成长充满信心。此外，G20会议还讨论了改革IMF和世界银行，给新兴市场经济体更多话语权和表决权。

美国财长保尔森周一再次重申，美国经济的长期成长力道最终可在汇市中得到反映，意味着这将有助推升美元汇率。保尔森在加纳之行中重申了其强势美元政策，其称尽管能源价格居高不下，但美国通膨率相对受控。

纽约商品期货交易所(COMEX)期铜周一跌至每磅3.00美元下方的七个半月低位，追随美股的急剧跌势，且受对更广泛经济状况的疑虑加剧影响。COMEX-12月期铜收低17.80美分，结算价报每磅2.9835美元。截至11月16日未平仓合约增加1,322口至78,066口。期铜在过去六周内，已挫跌超过20%，受对经济成长放缓的疑虑和全球需求趋于缓和影响。周一的库存数据显示，伦敦金属交易所(LME)铜库存再次增加1,275吨至180,925，相当于超过三天半的全球消费量，较7月中水准已增长近一倍。COMEX上周的铜库存减少90短吨至18,585短吨。

NYMEX原油期货周一收高，因对美元疲势的疑虑犹存。1月原油期货结算价收高0.80美元报每桶94.64。石油输出国组织(OPEC)国家首脑周日在利雅得的会谈中表态，将为全球市场"适当、及时和充足地"提供原油供应，但此次峰会却是带着对是否就美元疲软采取行动的尖锐政治分歧而告落幕。

石油输出国组织(OPEC)国家首脑周日在利雅得的会谈中表态，将为全球市场"适当、及时和充足地"提供原油供应，但此次峰会却是带着对是否就美元疲软采取行动的尖锐政治分歧而告落幕。价格的飙升促使石油消费大国呼吁OPEC增产，但OPEC石油部长们上周在利雅得表示，增产问题得等到12月5日在阿布扎比举行的会议中才可能有所决定。伊朗和委内瑞拉在峰会前后反复强调，他们将继续施压，其中包括以一篮子货币为石油计价。伊拉克财政部长Bayan Jabor在峰会闭幕后表示，反美势力达成共识称，OPEC各国财政部长将在预定的阿布扎比会议前讨论该项事宜，此建议同样得到厄瓜多尔的支持。

分析由英皇金融集团 纵横汇海 研究部 提供

联络电话: 852 - 9262 1888 或 86 -135 6070 1133
(以上专栏内容乃笔者个人专业意见，诚供读者参考；谨提醒读者金融市场波动难料，务必小心风险)