行情跌破5000 点，创9月来新低，市场流动性明显不足可以从不断下降的市场交易量和开户数，以及基金出现少量赎回看出。而作为市场调整的触发因素，美股、港股下跌和宏观调控仍将继续。受美经济基本面影响，美国股市中期走势仍较悲观。此外，港股直通车和高层打击地下钱庄对港股投资者的信心也造成很大的损害，预期港股在中短期内仍将下跌，这将拖累A 股股指，尤其对A 股大盘股起到负面作用，促使大盘股相对小盘股进一步走弱。为了控制投资增速和流动性过剩的局面，针对固定资产投资和房地产的宏观调控措施将继续推出，提高存款准备金和收缩贷款也将进一步延续。因为股市快速下跌，相信会有救市宏观调控措施推出，可能是新发基金、放松对基金监管或降低IPO 频率。但在目前基金出现赎回的环境下，新发基金将募集的资金量不甚乐观，这些宏观调控措施只会造成短期市场反弹，无法造成反转，如果中铁再现中石油的情况，本轮中期调整可能持续2 个月，低点可能在4800点左右。
看本轮调整行情的主要原因有：第一、市场估值偏高是最大的制约；第二、三季度业绩增长趋缓；第三、宏观调控预期依然强烈；第四、股指期货即将推出，基本面偏淡。第五，中石油上市之后定价过高，记入指数后势必对指数形成下拉作用。第六，美国“次级债”危机继续蔓延，美国经济也随之看淡，近期外围市场特别是香港市场受此影响出现了持续大幅的下跌，对国内市场的心理影响也比较大，对走势本身就很弱的市场无疑雪上加霜，其心理影响被放大，市场也随之出现了较大幅度的下跌。
但从当前中国经济增长趋势，以及市场流动性状况看，我们还看不到中国经济出现反转，市场流动性过剩格局消失的迹象。另外，上市公司净利润增长仍然存在超预期可能，并且未来1-2 年快速成长能够迅速降低市场估值水平，所以市场中期向好的基础没有发生变化，目前的调整只是上涨过程中的一次正常的回调，市场较大幅度的调整恰好也给投资者提供了新的投资机会。
随着近期市场出现较大幅度的调整，市场做多的热情也暂时趋于降温，近期开户数的持续下降和成交量的逐渐畏缩也表明市场短期内正在逐步降温，估计市场的成交量仍有继续畏缩的可能，因此市场在短期内围绕5000点上下小幅震荡调整的可能性比较大。
大盘不能迅速回升需要从基本面究竟有何原因总结下来主要有三大原因：
第一，宏观调控措施压力仍在。虽然高层先前曾表示，对当前利率水平表示满意，意下似乎将暂缓加息。但CPI连续高企使得通胀压力居高不下，按照先前预计，CPI最快可能于明年二季度出现回落，如此一来，07年全年CPI涨幅超4.5％已成定局。尽管美国降息降低了国内加息的迫切性，但实际负利率带来的流动性过剩依然困扰整个中国经济，再加上温总理亲自提示经济风险，更加强了市场对调控的预期。因此，研究机构依然预期年内可能继续采取加息等调控措施。而上周末央行未能如预期般加息也使得宏观调控措施压力无法得到有效释放，从而对本周市场反弹形成制约。
第二，外围市场连续调整。近期，一向走势独立的A股开始与国际市场高度一致起来。美股港股甚至成为了A股市场某种意义的先行指标。为什么会这样呢？原因在于次级债危机开始在美国市场蔓延，最新经济数据显示，美国经济有衰退风险，甚至有人认为，美国经济已经开始衰退。在出口贸易占GDP比重越来越大的背景下，在美国是中国第一大出口过的背景下，美国经济衰退显然降明显拖累中国经济。尽管高层几年前就提出要降低中国经济的对外依存度，改善出口结构，提升消费在经济增长中的贡献，但就目前来看，显然还没有完成应对美国经济衰退的准备。因此近期多家国际投资银行都调底了对中国08年经济增长的预期。我们都知道，支撑股市上涨的最根本因素在于业绩的增长，如果经济衰退那么支撑中国股市长期增长的基石可能不在，也正是基于这一原因，很多QFII机构或者基金开始减仓A股。这也是引发本轮下跌的重要因素之一。
第三，市场结构性“失血”。如果说中国目前流动性过剩局面已经缓解，恐怕说得还早，但目前二级市场就面临这样的情况。不过造成这一情况的不是国内没有钱，而是投资者不愿意将钱投入到二级市场中来。一方面，上半年的财富效应不在，投资者普遍对市场开始谨慎，再加上印花税成本增加，市场成交活跃度大不如前，5.30之后成交量下降就是最好的证明。另一方面，新股的暴富神话给许多投资者指明了一条低风险较高受益的道路。如果资金够大，那么打新股年收益10％～15％应该是可以保证的。这相比银行存款肯定是高太多了，即使相比5.30之后的股市，这样的收益和风险也已经有足够吸引力了。而对于原先被套牢的一些投资者，自然也不会轻易割肉，如此一来，跌得越深，市场流动性也就越差了。
目前的大盘调整总体上正常，另一个原因还在于目前股指回调的深度还是比较合适的。股指从1000点开始大涨了5100点，回调了1200多点，回调的深度只接近涨幅的1/4，目前的调整实际上还属于强势调整。
股市场在经历了近一个月时间的调整走势之后，股指继续回调空间已不大，市场已再次进入相对低风险区域。一方面，股指自10 月中旬展开阶段性调整行情以来至上周，上证综合指数、深综指与沪深300 指数盘中累计跌幅都已接近20％。作为牛市格局中的阶段性调整，20％的跌幅已经使做空动能经历了较充分释放；另一方面，从对股指重心运行趋势起主导作用的权重板块估值水平看，银行股与石油与天然气最新动态PE分别约为28 倍与33 倍，钢铁股最新动态PE 仅约为20 倍，权重板块继续回调的空间已非常有限。
值得提醒的是，由于目前A 股市场各板块之间的估值水平落差依然非常明显，部分业绩增长缓慢的投资品种估值水平依然偏高，因此，不排除市场结构性调整行情还将延续。对于投资机会而言，除了关注本轮调整行情被“错杀”的优质公司股票外，笔者认为可以开始重点关注以金融股、石油天然气板块等为典型代表的权重股板块。
从短线来看，我们不排除有进一步下跌的可能，甚至有研究机构认为，市场调整将达到4500点的低位。笔者不评论这种观点正确与否，但可以看到，当前市场中已经有许多绩优股、高成长股跌进了合理估值区间，甚至相对其07年合理估值也已经开始低估。那么对于这些个股，不论市场是否还会下跌，建仓的机会都已经来临。如果投资者放眼08年，那么当前几百点的涨跌可能根本不算什么，绝对不值得投资者放弃一只好股票。因此，多数研究机构已经建议，投资者可以在5000点以下逐渐建仓。例如，可以每跌100点建仓10％，那么即使跌倒4500点，投资者也还有半仓可以周旋。因此，笔者刚才说这只是一个策略问题，而不是一个时机问题，时机已经到了，只是投资者要把握好策略和节奏。如果盲目入市抄底抢反弹，现在就全仓杀入，明显不是最好的选择。笔者在上文中已经反复提示了，短期走势仍未有回暖迹象，若是投资者现在盲目进场抄底，恐怕多数是套牢这一结果。
对当前可以关注的板块，投资者主要从两条主线去寻找。一条是人民币升值，另一条是消费升级。由于人民币升值是大趋势，在未来几年中都将持续，因此由此带来的投资机会投资者可以长期关注，其中主要的两个板块是金融和地产。另外，前期超跌的钢铁板块行业景气度并未变化，只是短期因素造成下跌。在四季度前期已经调整之后，钢铁板块当前可能是比较好的建仓机会，特别是宝钢上调了明年一季度的钢材价格，有望使板块业绩在08年一季度获得爆发。
而消费升级则是当前调控中唯一的“幸存者”。高层压投资、压顺差、刺激消费的调控目标比较明确。并且，从可持续发展和经济安全的角度来看，提升消费在国民经济中的地位刻不容缓。由此可以预测，未来消费升级概念还将继续。由此带来的机会主要集中在酿酒食品、汽车、商业连锁等。除此之外，医药板块即受益于新医改宏观调控措施带来的行业复苏，也受益于消费升级带来的医疗需求提升。特别是医改新政即将面世的背景下，医药行业成为众多机构四季度增仓的重点，投资者也可以给予着重关注。、
有朋友问下周一如何。笔者认为下周一收红的可能有70%以上，下周总体上涨的可能也大概要有70%，一周的走势关键看中石油与中铁。
笔者个人意见，仅作参考，投资者务必需要根据大盘实际情况与手中资金进行适当操作。