股指期货为何被人寄予厚望?


  从投资理财的角度来看,股指期货可以改变中国股市单边获利的局面,引入期货的做空机制,即便股价下跌,投资者依旧可以获利。

  10%的交易保证金,就能获得100%的收益,高杠杆给股指期货带来更大的“刺激”。如果你通过股指期货获得放大10倍的收益,也一定会有别的投资者因此承受放大10倍的损失。

  股指期货,玩的就是心跳。全球部分市场股指期货推出前后市场走势,如图:


  
  要参与股指期货交易,必须先开户。中国金融期货交易所网站公布的《股指期货交易规则》显示,一个完整的股指期货交易流程包括开户、下单、结算、平仓或交割四个环节。具体为:

  开户:客户参与股指期货交易,需要与符合规定的期货公司签署风险揭示书和期货经纪合同,并开立期货账户。上月,已有10家期货公司成为中国金融期货交易所的会员单位,分别是国泰君安期货、南华期货、浙江新世纪期货、银河期货、厦门国贸期货、经易期货、格林期货、黑龙江天琪期货、瑞达期货和重庆先融期货。

  下单:指客户在每笔交易前向期货公司下达交易指令,说明拟买卖合约的种类、方向、数量、价格等的行为。目前期货客户可以通过书面、电话、网络等委托方式下达交易指令。在《沪深300股指期货合约》中,合约月份为当月、下月及随后的两个季月,共四个月份。

  比如在2007年12月1日,中金所可供交易的沪深300股指期货合约将有0712、0801、0803和0806四个月份的合约。“07”表示2007年,“12”表示12月份,“0712”表示2007年12月到期交割结算的合约。0712合约到期交割结算后,0801就成为最近月份合约,同时0802合约挂牌。0801合约到期交割结算后,0802、0803就成为最近两个月份合约,同时0809合约挂牌。

  结算:结算是指根据交易结果和中金所有关规定对会员或客户的交易保证金、盈亏、手续费及其他有关款项进行计算、划拨的业务活动。

  平仓或交割:平仓是指客户通过买入或者卖出与其所持有的股指期货合约的品种、数量相同但交易方向相反的合约,以此了结期货交易的行为。股指期货合约采用现金交割方式。股指期货合约最后交易日收市后,交易所以交割结算价为基准,划付持仓双方的盈亏,了结所有未平仓合约。这一点,股指期货和权证非常相似。

  股指期货的基本规则

  以沪深300指数为标的的股指期货,注定将成为自上世纪90年代国债期货叫停后,中国内地推出的首个金融期货。

  按照目前我国股票市场的现状,买一手股票(100股),准备几千元,甚至几百元就可以了。而股指期货呢?表面来看,保证金交易可以“以小博大”,实际上,《中国金融期货交易所交易细则》规定沪深300股指期货合约的合约乘数为每点人民币300元,假如沪深300股指期货某一合约的价格为3000点,则一手合约的价值就近90万元。即使按照10%的保证金比例(其他因素暂不考虑),买卖一手所需的资金也得9万元。即使考虑放大因素,股指期货依然不是普通投资者玩得起的。

  长期关注香港股指期货的《明报》财经研究员赖美玲向本报记者表示:“在香港,股指期货不是普通投资者玩得起的。股指期货每张合约的价格动辄几万港币,通常都是机构和大资金拥有者关注的游戏。”

  同样,内地的股指期货合约也不便宜。10月31日,中国金融期货交易所股指期货仿真交易合约IF0711、IF0712、IF0803、IF0806的收盘价格分别为6787.2点、8111.6点、9935.0点、10488.0点。

  而且,买卖一手合约的资金并不能说就是参与股指期货交易的入市门槛。由于股指期货采取当日无负债结算制度,投资者账户中必须要有足够的资金以应付当日的盈亏结算。同时,由于保证金的放大效应,期指点位每变动10%,看错方向的投资者就可能将保证金损失殆尽。因此,根据成熟期货市场的实际操作经验,本着合理配置资金和防范风险的理念,实际交易时合约占用的保证金一般不应超过保证金账户资金总额的三分之一,其余资金得准备应付价格变动不利时可能出现的追加保证金要求。这样,按照上面的例子,买卖一手合约要准备的资金至少需要30万元。

  股指期货交易时间和股票现货市场交易时间是不一致的。目前沪深证券交易所证券交易时间为每周一至周五9:30-11:30,

  13:00-15:00(节假日除外)。《中国金融期货交易所交易细则》中,将沪深300股指期货的交易时间设计得比证券交易时间稍长些,交易日交易时间为9:15-11:30(第一节)和13:00-15:15(第二节),每周最后交易日交易时间为9:15-11:30(第一节)和13:00-15:00(第二节)。