1980年代差不多所有发达国家都有资本泡沫现象。日本在1970－1985年期间的年资产价格涨幅大约为2.1%，1985－1989年期间大约为17%；法国在1970－1985年期间的年资产价格涨幅大约为-0.3%，1985－1989年期间大约为11.5%；芬兰在1970－1985年期间年资产价格涨幅大约为3.1%，1985－1988年期间大约为19%；德国（西德）在1971－1985年期间年资产价格涨幅大约为1.5%，1985－1991年期间大约为3.8%。这显示日本、法国和芬兰大约在同期都经历了资产价格的快速上涨；德国的涨速比其他国家小得多，但和其历史平均水平相比，资产价格的涨速也上升超过一倍。其原因是，1980年代后期，美国的通货膨胀逐步得到控制，政府财政状况也开始改善，这最终导致美国长短期利率水平的持续下降，再加上广场协议的签署和主要国家对汇率的联合干预，大量资本开始流出美国，美元汇率进入了接近10年的贬值过程。大量资本流出美国，流入全球其他发达国家，这似乎是1980年代后期许多国家资产市场同时经历快速上涨和膨胀过程的重要国际背景；由于资本的大量流入，这些国家的货币同时出现了明显的升值压力。1980年代后期发达国家经历资产泡沫的重要国际背景是美元贬值和资本流出美国；在2002年以来的5年时间里，再次发生了美元汇率贬值和私人部门资本流出美国的情况，这使得1980年代的经验教训与我们目前的状况比较相关。
二十年全球性泡沫的轮回
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