宏观面

从宏观面来看，本周美圆资产出现大幅度上升，一方面源于强劲的经济数据缓和了美经济陷入衰退的忧虑，也进一步体现了美经济具有的韧性和抗冲击能力。在降息方面，市场认为大幅度降息不仅会进一步削弱美圆计价资产的吸引力，且会令市场较之前更加担心美国经济。因此市场预期只降息25点。而Fed仍然保持一个宽松的立场，虽有进一步调整的愿望，但仍然暗示可能会保持缓和。前期能源价格的下调削弱了黄金作为通胀避险工具的吸引力，前期经济忧虑影响着市场对目前金属市场的消费预期。

黄金

本周LBMA金市的特点是反弹的思路重新站上800关口又使得多头进入舒适区间，但数次上冲未果预示着短线上涨仍然阻力重重，而长期上涨趋势是否展开也仍然不得而知。

从新供求信息（11月印度市场黄金购买量已从去年同期59公吨下降至12公吨。10月黄金进口量从去年同期68吨猛跌至14吨。）来看，需求并未像市场面那么乐观，如果金价投资需求出现新的反复，那么价格重新陷入反复的可能性非常大。

预期在Fed会议之前，金价仍有较大空间来多空氛围的轮换炒作，虽然在市场与Fed对后市看法趋同中，本周波动幅度有所下降，但未来一周金价可能出现更大波动，价格可能在短线上涨之后出现更大的跌幅。市场依然会对消除过剩的努力保持警惕。

基本金属

随着降息预期的消化，降息对金属市场的推动变得有限，市场又将更多把关注点放在对未来经济成长的担忧上。LME铜，锌在这种预期下延续大幅度下挫，本周后期价格又重新在反弹与季节性趋势之间反复。周末受上海库存下降和中国买盘提振有所回升。

美经济前景的忧虑继续压制美国铜需求前景，全球精铜供给也进入季节性过剩之中，LME库存增加及贴水格局使得现货压力重重。中国方面，产量激增继续弱化或者推迟了中国因素的启动，宏观调控力度加大预期也对铜市构成新的压力，预期在没有实质性利好出台之前，短线反弹难改弱势格局。

从锌市场走势来看，10月末美国减息未能刺激锌反弹，而11月份LME锌又在库存增加及现货贴水压力背景下加速下跌。月末在空头回补及贸易商逢低买盘和Fed再次减息的刺激下出现一波反弹。

从大的环境来看，整体的锌市场继续向供求过剩方向演变，消息面方面传言中国0#锌出口退税将取消，这使得沪锌长期内更趋弱势，而短期内市场为赶在关税调整政策出台之前出货，对LME锌构成新的压力。预期行情仍将在震荡下跌中寻求支撑。

原油系品种

从天胶走势来看，外围市场的下跌推动短线震荡行情向调整行情延续，宏观面的不确定性使得投资者首先考虑近期的风险规避，技术性抛空使得短线支撑胶价走强的动能不足。本周胶价依然在上下两难中趋于震荡，而重心在周末有所抬高。

从天胶本身的情况来看， 市场对季节性上涨充满期待，但在宏观看涨的背景下，微观看跌的因素也正在增加，日本基金持仓的大幅度下降预示着基金对后势仍然不看好。东南亚已经很长时间不下雨，可能形成的短期供给充分预期。上海库存依然处于高位，多方没有做好接货准备。中国稳健货币政策向从紧的货币政策转变，表明调控力度进一步加大。这些因素存在使得胶价短线反弹受限。而且，在上涨之前的一个月内依然有两次探底的可能。

预期行情仍然以震荡思维看待，下破支撑或者上破阻力均可能形成一波短的趋势。

其他品种

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