【A股市场大势分析】
盘中特征：
央行调高存款准备金率1个百分点，拖累市场早盘下挫百点。随后买盘在国家外汇管理局提高QFII投资额度至300亿美元和国投瑞银债券型基金获得证监会批复的利好影响下，推动大盘一路振荡攀升，走出近乎单边上扬之势，以长阳收市。
今日上证综指收市报5161.92点，涨1.38%，成交1100.27亿，为最近五周以来首度突破千亿大关；深证成指收市报17096.51点，涨2.07%，成交537.71亿。两市共成交1637.98亿，较上周五同比放大554亿。
从盘面观察，权重股表现分化，工商银行、中国银行等银行股受到央行上调存款准备金率的拖累而整体走弱，但其余权重股均有亮丽表现，中国石油涨0.35%，中国石化涨1.32%，中国人寿涨0.94%，中国神华涨1.75%，中国铝业涨8.67%，大秦铁路涨3.52%，中国远洋涨3.62%。
整体来看，今日两市上涨个股超过九成，涨停的个股有27只，跌停的个股只有1只。从行业指数的表现来看，除地产指数逆势下挫外，其余行业全线上涨，有色金属、交运设备、农林牧渔、商业贸易、医药生物行业涨幅居前。
后市研判：
从最高点算起，本次调整最大跌幅已经超过21%，从历史经验看超过这种跌幅的调整都是一个大级别的中期调整而不是短期调整。这几天大盘出现了向上走势，个股行情也比较活跃。但从中线看，上证指数较长时间以来沿着30日均线运行，此线基本上构成了多方的依托。11月5日（也就是中国石油A股挂牌之日）失守后，大盘重心便一路下移。从上证指数运行趋势看，构成了阶段性的下降趋势。目前处于下跌了5小波之后的反弹。
反弹过程仍需量能配合，切忌盲目追高（牛市买错了也能赚钱，而熊市却不一样，买错了是要付出代价的）。市场热点比较分散，个股和热点板块的集中度有限，不利于后期大盘的持续大幅反弹。周五中国太保的发行将导致套现压力加重，升势的持续性会受到一定影响。明日将公布11月份的CPI数据。央行在这之前提高存款准备金率，显示市场预期的11月CPI依旧高企将成为事实，同时也意味着12月份加息的可能性很大，这对目前弱势市场来说，负面影响较大。11月22日在5154～5206点留下一个向下跳空缺口，这个缺口对市场的反形成较大压力。在市场彷徨中保持独立，在市场贪婪时保持恐惧，在市场恐惧时保持贪婪，在市场波动中不迷失自我。
操作策略：
在依然预期长期牛市的同时，也需要清醒地认识到，这一轮从6000点一带开始的调整，很可能是上证综指从998以来最大的一次修正，无论是从空间上，还是从时间上。一方面，这轮调整源于对未来企业盈利增速能否支持高估值水平的担心，在不确定性增强的背景下，原有的估值中枢可能会受到一定程度的挑战，这是我们需要进一步跟踪、观察的重点；另一方面，本轮调整的性质已经和前几次的次级调整不同，正在向中级调整演变，即使原有的估值体系还将在未来继续起着主导作用，经历了1000余点的调整后，许多上市公司的估值水平已经回归到相对有投资价值的位置，但是市场会涨过头，也可能跌过头，目前调整趋势确立，市场信心缺失，投资者入市意愿明显减弱，部分仓位较重的投资者开始逐步减仓甚至快速清仓，在这种市场环境下，过低地预估调整的力度是风险很大的。建议：5100点之上逐步降低仓位至30％，在市场未出现明显主流热点、成交量尚未有效放大的情况下，还是以观望为主。
如果央行继续快速加息至正利率，银行主动性收缩信贷且实际贷款利率主动上扬，贸易顺差增速出现3个月以上的滞涨，资本项目连续3个月以上的逆差以及经济指标连续两个季度的回落，则需警惕泡沫爆破即将来临。
【市场热点】
12月8日，“为贯彻中央经济工作会议确定的从紧货币政策要求，加强银行体系流动性管理，抑制货币信贷过快增长”，人民银行决定从2007 年12 月25 日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率1 个百分点，使存款准备金率上升到14.5%的历史高位。在中央确定货币政策从紧的基调后，人民银行随即上调准备金并加大了调整力度，无疑显示了管理层贯彻政策的决心。
回顾今年人民银行十次调整准备金，总共冻结资金近2 万亿，截至十一月，央票余额增加5500 亿，特别国债面向市场发行1700 亿，M0 增加1000 亿，合计28000 亿，而前十个月商业银行外汇占款增加正好28000 亿。考虑到最后两个月顺差增长、资本流入以及年底的财政支出，此次上调准备金率尽管力度加大，但多少具有预防的成份，全年要实现流动性的完全对冲仍然需要配合央票、特别国债等政策。而我们知道，在流动性完全对冲的情况下，资产重估的趋势不会改变。
考察银行的资产负债表，扣除央票和债券的增长，我们预计截至11 月商业银行28000 亿的外汇占款中大约有10000亿用来补充准备金和库存现金，实际准备金率大约为16.0%的水平，此次上调准备金率后，超额准备将降至1.5%，考虑到后续央票和特别国债发行等措施，配合银行资产配置的调整以及资产盈利能力的下降，我们预期短期内债券市场和银行股将承受压力。
预计即将公布的11月CPI等敏感数据依然居高不下，存款准备金率上调之后还会有其他的调控措施。2007年，央行10次上调存款准备金率、5次上调存贷利率，6次发行定向央票，累加效应已使资金流动性受到抑制。目前中国经济增长方式进入转型阶段，一些行业在转型期内将面临阵痛。
【异动股点评】
安琪酵母强势涨停 酵母龙头价格存在低估
安琪酵母(600298)今天牢牢封住涨停板，成交量大幅增长。文渊阁投资顾问认为：公司是亚洲最大的酵母生产企业，目前世界排名第五，国内市场占有率达40%左右。目前公司主要亮点就在于产能扩张。广西崇左6000 吨干酵母预计08 年1 月投产，宜昌本部1 万吨益生素07 年年末也即将投产，新疆伊犁1.5 万吨新建项目08年末有望投产。此外广西崇左9000 吨拟建酵母项目正在论证阶段，预计08 年开工建设。这些项目建成投产将使公司08 年产能达到5.8 万吨，09 年将达到8.2万吨，产能的复合增长率未来两年将达到30%。尤其在09 年将迎来一个爆发性增长期。
中国铝业 铝业龙头吸收合并 打造领军企业
中国铝业（601600）今天放量大幅上涨8.67％。文渊阁投资顾问认为：中国铝业是全球第二大氧化铝和第四大原铝生产商，也是国内铝行业产业链最为完善的铝行业公司；2007年氧化铝和原铝产量分别占国内的60％和23％，为国内有色金属行业盈利能力最强的龙头企业。从11月27日零时起将氧化铝现货价格从3,500元人民币/吨上调为3,800元/吨，上调幅度为8.5%。预计氧化铝现货价格在08年将逐步攀升，因为铝土矿和能源成本不断上升，而且可能存在运费上涨等其他因素，尤其是国内一些高成本氧化铝加工厂会面临很大成本压力。为将上升的成本转移出去，国内氧化铝加工厂将会上调氧化铝价格。中国铝业毛利中仅有15%的利润与氧化铝现货价格有关，其余85%的利润则与电解铝价格有关。因此，本次氧化铝价格调整不会对公司07年盈利预测产生显著影响。由于铝土矿价格，电价和氧化铝现货价格上涨导致成本上升，在成本推动下电解铝价也会出现逐渐上涨。而作为一体化铝业公司和行业整合中的领军企业，中国铝业将会受益于成本推动下的价格上涨和行业整合。
【股票池】
省略
声明: 在本人所知情的范围内，本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系。本文章仅供参考，读者据此入市，风险自担。
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盘中特征：
央行调高存款准备金率1个百分点，拖累市场早盘下挫百点。随后买盘在国家外汇管理局提高QFII投资额度至300亿美元和国投瑞银债券型基金获得证监会批复的利好影响下，推动大盘一路振荡攀升，走出近乎单边上扬之势，以长阳收市。
今日上证综指收市报5161.92点，涨1.38%，成交1100.27亿，为最近五周以来首度突破千亿大关；深证成指收市报17096.51点，涨2.07%，成交537.71亿。两市共成交1637.98亿，较上周五同比放大554亿。
从盘面观察，权重股表现分化，工商银行、中国银行等银行股受到央行上调存款准备金率的拖累而整体走弱，但其余权重股均有亮丽表现，中国石油涨0.35%，中国石化涨1.32%，中国人寿涨0.94%，中国神华涨1.75%，中国铝业涨8.67%，大秦铁路涨3.52%，中国远洋涨3.62%。
整体来看，今日两市上涨个股超过九成，涨停的个股有27只，跌停的个股只有1只。从行业指数的表现来看，除地产指数逆势下挫外，其余行业全线上涨，有色金属、交运设备、农林牧渔、商业贸易、医药生物行业涨幅居前。
后市研判：
从最高点算起，本次调整最大跌幅已经超过21%，从历史经验看超过这种跌幅的调整都是一个大级别的中期调整而不是短期调整。这几天大盘出现了向上走势，个股行情也比较活跃。但从中线看，上证指数较长时间以来沿着30日均线运行，此线基本上构成了多方的依托。11月5日（也就是中国石油A股挂牌之日）失守后，大盘重心便一路下移。从上证指数运行趋势看，构成了阶段性的下降趋势。目前处于下跌了5小波之后的反弹。
反弹过程仍需量能配合，切忌盲目追高（牛市买错了也能赚钱，而熊市却不一样，买错了是要付出代价的）。市场热点比较分散，个股和热点板块的集中度有限，不利于后期大盘的持续大幅反弹。周五中国太保的发行将导致套现压力加重，升势的持续性会受到一定影响。明日将公布11月份的CPI数据。央行在这之前提高存款准备金率，显示市场预期的11月CPI依旧高企将成为事实，同时也意味着12月份加息的可能性很大，这对目前弱势市场来说，负面影响较大。11月22日在5154～5206点留下一个向下跳空缺口，这个缺口对市场的反形成较大压力。在市场彷徨中保持独立，在市场贪婪时保持恐惧，在市场恐惧时保持贪婪，在市场波动中不迷失自我。
操作策略：
在依然预期长期牛市的同时，也需要清醒地认识到，这一轮从6000点一带开始的调整，很可能是上证综指从998以来最大的一次修正，无论是从空间上，还是从时间上。一方面，这轮调整源于对未来企业盈利增速能否支持高估值水平的担心，在不确定性增强的背景下，原有的估值中枢可能会受到一定程度的挑战，这是我们需要进一步跟踪、观察的重点；另一方面，本轮调整的性质已经和前几次的次级调整不同，正在向中级调整演变，即使原有的估值体系还将在未来继续起着主导作用，经历了1000余点的调整后，许多上市公司的估值水平已经回归到相对有投资价值的位置，但是市场会涨过头，也可能跌过头，目前调整趋势确立，市场信心缺失，投资者入市意愿明显减弱，部分仓位较重的投资者开始逐步减仓甚至快速清仓，在这种市场环境下，过低地预估调整的力度是风险很大的。建议：5100点之上逐步降低仓位至30％，在市场未出现明显主流热点、成交量尚未有效放大的情况下，还是以观望为主。
如果央行继续快速加息至正利率，银行主动性收缩信贷且实际贷款利率主动上扬，贸易顺差增速出现3个月以上的滞涨，资本项目连续3个月以上的逆差以及经济指标连续两个季度的回落，则需警惕泡沫爆破即将来临。
【市场热点】
12月8日，“为贯彻中央经济工作会议确定的从紧货币政策要求，加强银行体系流动性管理，抑制货币信贷过快增长”，人民银行决定从2007 年12 月25 日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率1 个百分点，使存款准备金率上升到14.5%的历史高位。在中央确定货币政策从紧的基调后，人民银行随即上调准备金并加大了调整力度，无疑显示了管理层贯彻政策的决心。
回顾今年人民银行十次调整准备金，总共冻结资金近2 万亿，截至十一月，央票余额增加5500 亿，特别国债面向市场发行1700 亿，M0 增加1000 亿，合计28000 亿，而前十个月商业银行外汇占款增加正好28000 亿。考虑到最后两个月顺差增长、资本流入以及年底的财政支出，此次上调准备金率尽管力度加大，但多少具有预防的成份，全年要实现流动性的完全对冲仍然需要配合央票、特别国债等政策。而我们知道，在流动性完全对冲的情况下，资产重估的趋势不会改变。
考察银行的资产负债表，扣除央票和债券的增长，我们预计截至11 月商业银行28000 亿的外汇占款中大约有10000亿用来补充准备金和库存现金，实际准备金率大约为16.0%的水平，此次上调准备金率后，超额准备将降至1.5%，考虑到后续央票和特别国债发行等措施，配合银行资产配置的调整以及资产盈利能力的下降，我们预期短期内债券市场和银行股将承受压力。
预计即将公布的11月CPI等敏感数据依然居高不下，存款准备金率上调之后还会有其他的调控措施。2007年，央行10次上调存款准备金率、5次上调存贷利率，6次发行定向央票，累加效应已使资金流动性受到抑制。目前中国经济增长方式进入转型阶段，一些行业在转型期内将面临阵痛。
【异动股点评】
安琪酵母强势涨停 酵母龙头价格存在低估
安琪酵母(600298)今天牢牢封住涨停板，成交量大幅增长。文渊阁投资顾问认为：公司是亚洲最大的酵母生产企业，目前世界排名第五，国内市场占有率达40%左右。目前公司主要亮点就在于产能扩张。广西崇左6000 吨干酵母预计08 年1 月投产，宜昌本部1 万吨益生素07 年年末也即将投产，新疆伊犁1.5 万吨新建项目08年末有望投产。此外广西崇左9000 吨拟建酵母项目正在论证阶段，预计08 年开工建设。这些项目建成投产将使公司08 年产能达到5.8 万吨，09 年将达到8.2万吨，产能的复合增长率未来两年将达到30%。尤其在09 年将迎来一个爆发性增长期。
中国铝业 铝业龙头吸收合并 打造领军企业
中国铝业（601600）今天放量大幅上涨8.67％。文渊阁投资顾问认为：中国铝业是全球第二大氧化铝和第四大原铝生产商，也是国内铝行业产业链最为完善的铝行业公司；2007年氧化铝和原铝产量分别占国内的60％和23％，为国内有色金属行业盈利能力最强的龙头企业。从11月27日零时起将氧化铝现货价格从3,500元人民币/吨上调为3,800元/吨，上调幅度为8.5%。预计氧化铝现货价格在08年将逐步攀升，因为铝土矿和能源成本不断上升，而且可能存在运费上涨等其他因素，尤其是国内一些高成本氧化铝加工厂会面临很大成本压力。为将上升的成本转移出去，国内氧化铝加工厂将会上调氧化铝价格。中国铝业毛利中仅有15%的利润与氧化铝现货价格有关，其余85%的利润则与电解铝价格有关。因此，本次氧化铝价格调整不会对公司07年盈利预测产生显著影响。由于铝土矿价格，电价和氧化铝现货价格上涨导致成本上升，在成本推动下电解铝价也会出现逐渐上涨。而作为一体化铝业公司和行业整合中的领军企业，中国铝业将会受益于成本推动下的价格上涨和行业整合。
【股票池】
省略
声明: 在本人所知情的范围内，本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系。本文章仅供参考，读者据此入市，风险自担。
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