【A股市场大势分析】
盘中特征：
周二市场早间惯性高开，在市场乐观情绪的推动下最一度收复5200大关。央行行长周小川暗示可能会以行政和法律手段实行从紧政策的演讲，对市场构成较大影响。上证指数盘中振荡回探5100关，尾盘在技术买盘推动下快速回升翻红。
今日上证指数收市报5175.08点，涨0.25%，成交1080.67亿；深证成指收市报17036.90点，跌0.35点，成交526.91亿。两市共成交1607.58亿，较昨日萎缩30亿，但仍维持近期高位水平。
从盘面观察，权重股表现分化，沪市前二十大权重股有8只上涨，中国石油涨1.62%，工商银行跌1.32%，中国石化涨0.52%，中国人寿跌2.72%，中国银行跌0.45%，中国神华涨0.33%，中国平安跌3.02%。受到紧缩政策的影响，保险、银行等权重股午后急跌，成为拖累大盘盘中大跌的主要压力。
整体来看，当前两市超过七成个股上涨，其中涨停的个股共有13只，跌幅超过5%的个股仅有4只，反映场内买盘充沛抛压轻微，市场仍呈现多头格局，近6成个股上涨；不过，因地产、银行等大市值蓝筹股跌幅居前，其中十大跌幅股有7只是地产股，银行、保险等亦紧随其后，从而对大盘构成压力。
今日各大行业指数表现分化，地产、金融、钢铁、有色金属四大主要的大市值行业均跌幅居前，医药生物、交运设备、食品饮料、信息设备、电子元器件等行业涨幅居前。市场再度回到八二格局，或反映市场资金面转趋充裕。
后市研判：
从最高点算起，本次调整最大跌幅已经超过21%，从历史经验看超过这种跌幅的调整都是一个大级别的中期调整而不是短期调整。这几天大盘出现了向上走势，个股行情也比较活跃。但从中线看，上证指数较长时间以来沿着30日均线运行，此线基本上构成了多方的依托。11月5日（也就是中国石油A股挂牌之日）失守后，大盘重心便一路下移。从上证指数运行趋势看，构成了阶段性的下降趋势。目前处于下跌了5小波之后的反弹。
反弹过程仍需量能配合，切忌盲目追高（牛市买错了也能赚钱，而熊市却不一样，买错了是要付出代价的）。市场热点比较分散，个股和热点板块的集中度有限，不利于后期大盘的持续大幅反弹。周五中国太保的发行将导致套现压力加重，升势的持续性会受到一定影响。明日将公布11月份的CPI数据。央行在这之前提高存款准备金率，显示市场预期的11月CPI依旧高企将成为事实，同时也意味着12月份加息的可能性很大，这对目前弱势市场来说，负面影响较大。11月22日在5154～5206点留下一个向下跳空缺口，这个缺口对市场的反弹形成较大压力。在市场彷徨中保持独立，在市场贪婪时保持恐惧，在市场恐惧时保持贪婪，在市场波动中不迷失自我。
操作策略：
在依然预期长期牛市的同时，也需要清醒地认识到，这一轮从6000点一带开始的调整，很可能是上证综指从998以来最大的一次修正，无论是从空间上，还是从时间上。一方面，这轮调整源于对未来企业盈利增速能否支持高估值水平的担心，在不确定性增强的背景下，原有的估值中枢可能会受到一定程度的挑战，这是我们需要进一步跟踪、观察的重点；另一方面，本轮调整的性质已经和前几次的次级调整不同，正在向中级调整演变，即使原有的估值体系还将在未来继续起着主导作用，经历了1000余点的调整后，许多上市公司的估值水平已经回归到相对有投资价值的位置，但是市场会涨过头，也可能跌过头，目前调整趋势确立，市场信心缺失，投资者入市意愿明显减弱，部分仓位较重的投资者开始逐步减仓甚至快速清仓，在这种市场环境下，过低地预估调整的力度是风险很大的。建议：5100点之上逐步降低仓位至30％，在市场未出现明显主流热点、成交量尚未有效放大的情况下，还是以观望为主。
如果央行继续快速加息至正利率，银行主动性收缩信贷且实际贷款利率主动上扬，贸易顺差增速出现3个月以上的滞涨，资本项目连续3个月以上的逆差以及经济指标连续两个季度的回落，则需警惕泡沫爆破即将来临。
【市场热点】
银行存款与股市行情好似跷跷板——这头下去，那头起来。
11月份，资本市场持续低迷，商业银行却因此稳坐山头。央行昨天发布的货币信贷数据显示，今年11月份，居民户存款增加2628亿元，同比多增845亿元。10月份居民户存款负增长5062亿元，居民存款大规模向股市搬家的局面在11月份不复存在。
居民储蓄游走于银行和股市
业内人士称，今年以来，随着股市的起伏，居民储蓄大规模游走于银行和股市，已经成为今年存款变化的重要特征。
今年以来，股市的两次最大规模调整分别出现在6月份和11月份，而居民储蓄存款在这两个月中的变化也非常明显。从今年3月份开始，居民储蓄存款进入负增长时期，但由于“5•30”以及之后的股市调整，使得6月份的居民储蓄大增1678亿元，之前流入股市的钱重新回到了银行。而随着调整的结束，居民储蓄在7月份开始又呈现出负增长的局面，储蓄存款再次流入股市，并于10月份达到今年以来、也是近年来的负增长极限，当月居民储蓄存款下降5062亿元。
10月份居民储蓄资金分流较快的原因之一是集中打新股。而11月份新股申购的密集度和规模都较10月份有很大程度下降，所以不少打新资金重新回流到银行也是导致11月份居民储蓄存款上升的重要原因。11月份居民储蓄回流也与A股11月份的调整有相当大的关系。11月份以来，大盘从接近6000点的高位，跌至4778点的低点。
此外，央行的货币信贷数据显示，当前金融机构储蓄存款的最主要贡献者来自企业。上述人士指出，这说明企业的盈利在增加。而从固定资产投资资金也越来越多依靠于企业自身这点来看，企业盈利确实已经达到了一个几近巅峰的时刻。
上海单月存款增量创历史新高
央行上海总部同日发布的上海市货币信贷运行数据，也说明了银行存款与股市行情的跷跷板特征。
上海市货币信贷运行数据显示，11月上海市中外资金融机构本外币存款增加1025.6亿元，同比多增379.6亿元，创下单月存款增量历史新高。由此，上海市中外资金融机构本外币各项存款余额达到29247.8亿元，同比增长11.4％，增幅比上月末上升1.2个百分点。
数据显示，当月中资金融机构人民币各项存款大幅增加939.5亿元，创月环比增量历史新高。人民币企业存款和储蓄存款分别增加535.2亿元和123.3亿元，其中企业活期存款和活期储蓄存款分别增加497.3亿元和120.7亿元，同比分别多增59.2亿元和18.2亿元。央行上海总部分析指出，中资金融机构活期存款大幅增加主要与近期投资者规避投资风险导致投资资金大量回流银行有关。
存款回流缓解银行资金面趋紧之急
外资银行方面亦出现了持续的人民币存款增长势头。11月份，上海市外资银行新增人民币各项存款113.3亿元，同比多增86.1亿元，占到了今年前11个月累计增量的三成。而其中在沪转制为法人的10家外资银行上海分行存款增量占比达52％，外资行拦储势头凶猛。央行上海总部方面分析认为，外资银行各项存款增加较多主要与其贷款派生性存款增加和销售理财产品吸收企业资金有关。数据显示，外资银行已连续8个月出现当月贷款增量明显超过存款增量的情况。
一中资商业银行人士指出，资本市场走势与银行资金流向的联动性越来越强，这直接加大了商业银行流动性管理的难度，“不过最近几个月央行频繁收紧流动性后，部分银行资金面趋紧，11月的存款回流倒是解了一时之急”。
【异动股点评】
康缘药业欲创新高 现代中药先驱当之无愧
康缘药业（600557）近期连续中阳线拉升，为市场中少有的强势个股。文渊阁投资顾问认为：这与公司自身的强大的研发实力和营销能力有关。公司研发多品种药品，其中66件被授权发明专利，位于国家认定企业技术中心医药企业首位。也使公司成为国内中药行业研发实力最强的企业之一。产品的技术和质量优势是公司最重要的竞争优势。丰富的产品储备支撑起公司未来的发展，增发项目前景明朗，成长性良好。有了好产品，还必须把它推向市场。公司营销策略由分区销售改变为产品分线销售之后，临床线分为妇科、骨科和抗感染三条线，外加一条零售、OTC和第三终端综合线。07年前10个月二线产品热毒宁的销售增长超过300%，散结阵痛胶囊的销售增长约64%，腰痹痛的销售增长约82%。原有老产品的生命周期也因营销策略的改变而延长。另外，公司开始重视零售终端和第三终端的建设，与国药控股和九洲通的合作框架协议具有战略意义。这促使公司快速成长，并体现出长期的投资价值。
中材国际豪气冲天 大单在握保证未来业绩
中材国际(600970)今天走出近期的第七根阳线，这一波上涨可以豪气冲天，量能和股价的配合恰到好处。文渊阁投资顾问认为：近期公司公告了一项大单，但涨幅远远超出了该项目的影响。初步估计公司的在手未完工订单有近315 亿元，能够保证公司2010 年上半年之前的业绩稳定增长。根据公司重大合同订单公告，境外新增订单今年的新增美元订单是7.87 亿美元、欧元订单是6.7 亿欧元、人民币订单1.42 亿元；境内的重大合同订单19.92 亿元，考虑到有些不符合披露条件的订单，实际订单要高于上述的数量。
山西汾酒冲劲十足 低迷已过市场拓展见效
山西汾酒(600809)近期走出五连阳，涨幅和量能均逐步放大。文渊阁投资顾问认为：公司在05年1月对竹叶青进行了提价，提价幅度将近70%，对05年竹叶青的销量产生了不利影响。经过两年时间的市场消化，公司06竹叶青实现销量2000吨，07年上半年达到1700吨，预计07年全年销量会超出3000吨。公司已完全从竹叶青涨价所带来销量下降的过渡期中走出来，今后竹叶青将逐渐成为公司重要的利润增长点之一。在“稳固发展省内市场、重点开拓潜力市场”的经营思路指导下，公司省外市场份额逐步扩大。公司省外市场主要是河北、河南，这两个省的销售额占到省外市场的80－90％，尤其是河南市场近几年一直保持着100%左右的增幅。省外市场销售收入为61362.12万元，同比增长85.41%，且省外市场销售收入超过省内市场，占总销售收入的64.96%，是自98年假酒事件影响后，首次超过省内市场收入。
天音控股底部探明 模式转型带来无限憧憬
天音控股(000829)这几天在探明底部之后放量上涨，走出一个漂亮的双底形态。文渊阁投资顾问认为：公司最大营业收入和利润贡献者为天音通信，目前天音通信增加了三星和诺基亚手机品牌的销售，成为摩托罗拉、索尼爱立信、诺基亚和三星四大国际名牌手机的分销商；同时，天音通信销售模式成功转型，通过直接向零售终端供货，压缩中间环节，以此应对激烈的市场竞争，大幅度增加了客户数量。公司主营业务变更为移 动电话销售和果业，基本面出现明显改善，经营规模明显增大，利润增长幅度明显。公司在原有分销业务的基础上，积极开拓新业务，介入移 动电话及其他数码产品的连锁零售，加大对售后服务和增值服务的业务投入。与汇源果汁集团合作，扩大全国销售网络。国际市场橙浓缩汁价格已经从2005年初的每吨879美元，上升到每吨1700美元，上涨幅度高达93.4%。预计未来三至五年内，橙浓缩汁的价格都会居高不下。
【股票池】
省略
声明: 在本人所知情的范围内，本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系。本文章仅供参考，读者据此入市，风险自担。
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盘中特征：
周二市场早间惯性高开，在市场乐观情绪的推动下最一度收复5200大关。央行行长周小川暗示可能会以行政和法律手段实行从紧政策的演讲，对市场构成较大影响。上证指数盘中振荡回探5100关，尾盘在技术买盘推动下快速回升翻红。
今日上证指数收市报5175.08点，涨0.25%，成交1080.67亿；深证成指收市报17036.90点，跌0.35点，成交526.91亿。两市共成交1607.58亿，较昨日萎缩30亿，但仍维持近期高位水平。
从盘面观察，权重股表现分化，沪市前二十大权重股有8只上涨，中国石油涨1.62%，工商银行跌1.32%，中国石化涨0.52%，中国人寿跌2.72%，中国银行跌0.45%，中国神华涨0.33%，中国平安跌3.02%。受到紧缩政策的影响，保险、银行等权重股午后急跌，成为拖累大盘盘中大跌的主要压力。
整体来看，当前两市超过七成个股上涨，其中涨停的个股共有13只，跌幅超过5%的个股仅有4只，反映场内买盘充沛抛压轻微，市场仍呈现多头格局，近6成个股上涨；不过，因地产、银行等大市值蓝筹股跌幅居前，其中十大跌幅股有7只是地产股，银行、保险等亦紧随其后，从而对大盘构成压力。
今日各大行业指数表现分化，地产、金融、钢铁、有色金属四大主要的大市值行业均跌幅居前，医药生物、交运设备、食品饮料、信息设备、电子元器件等行业涨幅居前。市场再度回到八二格局，或反映市场资金面转趋充裕。
后市研判：
从最高点算起，本次调整最大跌幅已经超过21%，从历史经验看超过这种跌幅的调整都是一个大级别的中期调整而不是短期调整。这几天大盘出现了向上走势，个股行情也比较活跃。但从中线看，上证指数较长时间以来沿着30日均线运行，此线基本上构成了多方的依托。11月5日（也就是中国石油A股挂牌之日）失守后，大盘重心便一路下移。从上证指数运行趋势看，构成了阶段性的下降趋势。目前处于下跌了5小波之后的反弹。
反弹过程仍需量能配合，切忌盲目追高（牛市买错了也能赚钱，而熊市却不一样，买错了是要付出代价的）。市场热点比较分散，个股和热点板块的集中度有限，不利于后期大盘的持续大幅反弹。周五中国太保的发行将导致套现压力加重，升势的持续性会受到一定影响。明日将公布11月份的CPI数据。央行在这之前提高存款准备金率，显示市场预期的11月CPI依旧高企将成为事实，同时也意味着12月份加息的可能性很大，这对目前弱势市场来说，负面影响较大。11月22日在5154～5206点留下一个向下跳空缺口，这个缺口对市场的反弹形成较大压力。在市场彷徨中保持独立，在市场贪婪时保持恐惧，在市场恐惧时保持贪婪，在市场波动中不迷失自我。
操作策略：
在依然预期长期牛市的同时，也需要清醒地认识到，这一轮从6000点一带开始的调整，很可能是上证综指从998以来最大的一次修正，无论是从空间上，还是从时间上。一方面，这轮调整源于对未来企业盈利增速能否支持高估值水平的担心，在不确定性增强的背景下，原有的估值中枢可能会受到一定程度的挑战，这是我们需要进一步跟踪、观察的重点；另一方面，本轮调整的性质已经和前几次的次级调整不同，正在向中级调整演变，即使原有的估值体系还将在未来继续起着主导作用，经历了1000余点的调整后，许多上市公司的估值水平已经回归到相对有投资价值的位置，但是市场会涨过头，也可能跌过头，目前调整趋势确立，市场信心缺失，投资者入市意愿明显减弱，部分仓位较重的投资者开始逐步减仓甚至快速清仓，在这种市场环境下，过低地预估调整的力度是风险很大的。建议：5100点之上逐步降低仓位至30％，在市场未出现明显主流热点、成交量尚未有效放大的情况下，还是以观望为主。
如果央行继续快速加息至正利率，银行主动性收缩信贷且实际贷款利率主动上扬，贸易顺差增速出现3个月以上的滞涨，资本项目连续3个月以上的逆差以及经济指标连续两个季度的回落，则需警惕泡沫爆破即将来临。
【市场热点】
银行存款与股市行情好似跷跷板——这头下去，那头起来。
11月份，资本市场持续低迷，商业银行却因此稳坐山头。央行昨天发布的货币信贷数据显示，今年11月份，居民户存款增加2628亿元，同比多增845亿元。10月份居民户存款负增长5062亿元，居民存款大规模向股市搬家的局面在11月份不复存在。
居民储蓄游走于银行和股市
业内人士称，今年以来，随着股市的起伏，居民储蓄大规模游走于银行和股市，已经成为今年存款变化的重要特征。
今年以来，股市的两次最大规模调整分别出现在6月份和11月份，而居民储蓄存款在这两个月中的变化也非常明显。从今年3月份开始，居民储蓄存款进入负增长时期，但由于“5•30”以及之后的股市调整，使得6月份的居民储蓄大增1678亿元，之前流入股市的钱重新回到了银行。而随着调整的结束，居民储蓄在7月份开始又呈现出负增长的局面，储蓄存款再次流入股市，并于10月份达到今年以来、也是近年来的负增长极限，当月居民储蓄存款下降5062亿元。
10月份居民储蓄资金分流较快的原因之一是集中打新股。而11月份新股申购的密集度和规模都较10月份有很大程度下降，所以不少打新资金重新回流到银行也是导致11月份居民储蓄存款上升的重要原因。11月份居民储蓄回流也与A股11月份的调整有相当大的关系。11月份以来，大盘从接近6000点的高位，跌至4778点的低点。
此外，央行的货币信贷数据显示，当前金融机构储蓄存款的最主要贡献者来自企业。上述人士指出，这说明企业的盈利在增加。而从固定资产投资资金也越来越多依靠于企业自身这点来看，企业盈利确实已经达到了一个几近巅峰的时刻。
上海单月存款增量创历史新高
央行上海总部同日发布的上海市货币信贷运行数据，也说明了银行存款与股市行情的跷跷板特征。
上海市货币信贷运行数据显示，11月上海市中外资金融机构本外币存款增加1025.6亿元，同比多增379.6亿元，创下单月存款增量历史新高。由此，上海市中外资金融机构本外币各项存款余额达到29247.8亿元，同比增长11.4％，增幅比上月末上升1.2个百分点。
数据显示，当月中资金融机构人民币各项存款大幅增加939.5亿元，创月环比增量历史新高。人民币企业存款和储蓄存款分别增加535.2亿元和123.3亿元，其中企业活期存款和活期储蓄存款分别增加497.3亿元和120.7亿元，同比分别多增59.2亿元和18.2亿元。央行上海总部分析指出，中资金融机构活期存款大幅增加主要与近期投资者规避投资风险导致投资资金大量回流银行有关。
存款回流缓解银行资金面趋紧之急
外资银行方面亦出现了持续的人民币存款增长势头。11月份，上海市外资银行新增人民币各项存款113.3亿元，同比多增86.1亿元，占到了今年前11个月累计增量的三成。而其中在沪转制为法人的10家外资银行上海分行存款增量占比达52％，外资行拦储势头凶猛。央行上海总部方面分析认为，外资银行各项存款增加较多主要与其贷款派生性存款增加和销售理财产品吸收企业资金有关。数据显示，外资银行已连续8个月出现当月贷款增量明显超过存款增量的情况。
一中资商业银行人士指出，资本市场走势与银行资金流向的联动性越来越强，这直接加大了商业银行流动性管理的难度，“不过最近几个月央行频繁收紧流动性后，部分银行资金面趋紧，11月的存款回流倒是解了一时之急”。
【异动股点评】
康缘药业欲创新高 现代中药先驱当之无愧
康缘药业（600557）近期连续中阳线拉升，为市场中少有的强势个股。文渊阁投资顾问认为：这与公司自身的强大的研发实力和营销能力有关。公司研发多品种药品，其中66件被授权发明专利，位于国家认定企业技术中心医药企业首位。也使公司成为国内中药行业研发实力最强的企业之一。产品的技术和质量优势是公司最重要的竞争优势。丰富的产品储备支撑起公司未来的发展，增发项目前景明朗，成长性良好。有了好产品，还必须把它推向市场。公司营销策略由分区销售改变为产品分线销售之后，临床线分为妇科、骨科和抗感染三条线，外加一条零售、OTC和第三终端综合线。07年前10个月二线产品热毒宁的销售增长超过300%，散结阵痛胶囊的销售增长约64%，腰痹痛的销售增长约82%。原有老产品的生命周期也因营销策略的改变而延长。另外，公司开始重视零售终端和第三终端的建设，与国药控股和九洲通的合作框架协议具有战略意义。这促使公司快速成长，并体现出长期的投资价值。
中材国际豪气冲天 大单在握保证未来业绩
中材国际(600970)今天走出近期的第七根阳线，这一波上涨可以豪气冲天，量能和股价的配合恰到好处。文渊阁投资顾问认为：近期公司公告了一项大单，但涨幅远远超出了该项目的影响。初步估计公司的在手未完工订单有近315 亿元，能够保证公司2010 年上半年之前的业绩稳定增长。根据公司重大合同订单公告，境外新增订单今年的新增美元订单是7.87 亿美元、欧元订单是6.7 亿欧元、人民币订单1.42 亿元；境内的重大合同订单19.92 亿元，考虑到有些不符合披露条件的订单，实际订单要高于上述的数量。
山西汾酒冲劲十足 低迷已过市场拓展见效
山西汾酒(600809)近期走出五连阳，涨幅和量能均逐步放大。文渊阁投资顾问认为：公司在05年1月对竹叶青进行了提价，提价幅度将近70%，对05年竹叶青的销量产生了不利影响。经过两年时间的市场消化，公司06竹叶青实现销量2000吨，07年上半年达到1700吨，预计07年全年销量会超出3000吨。公司已完全从竹叶青涨价所带来销量下降的过渡期中走出来，今后竹叶青将逐渐成为公司重要的利润增长点之一。在“稳固发展省内市场、重点开拓潜力市场”的经营思路指导下，公司省外市场份额逐步扩大。公司省外市场主要是河北、河南，这两个省的销售额占到省外市场的80－90％，尤其是河南市场近几年一直保持着100%左右的增幅。省外市场销售收入为61362.12万元，同比增长85.41%，且省外市场销售收入超过省内市场，占总销售收入的64.96%，是自98年假酒事件影响后，首次超过省内市场收入。
天音控股底部探明 模式转型带来无限憧憬
天音控股(000829)这几天在探明底部之后放量上涨，走出一个漂亮的双底形态。文渊阁投资顾问认为：公司最大营业收入和利润贡献者为天音通信，目前天音通信增加了三星和诺基亚手机品牌的销售，成为摩托罗拉、索尼爱立信、诺基亚和三星四大国际名牌手机的分销商；同时，天音通信销售模式成功转型，通过直接向零售终端供货，压缩中间环节，以此应对激烈的市场竞争，大幅度增加了客户数量。公司主营业务变更为移 动电话销售和果业，基本面出现明显改善，经营规模明显增大，利润增长幅度明显。公司在原有分销业务的基础上，积极开拓新业务，介入移 动电话及其他数码产品的连锁零售，加大对售后服务和增值服务的业务投入。与汇源果汁集团合作，扩大全国销售网络。国际市场橙浓缩汁价格已经从2005年初的每吨879美元，上升到每吨1700美元，上涨幅度高达93.4%。预计未来三至五年内，橙浓缩汁的价格都会居高不下。
【股票池】
省略
声明: 在本人所知情的范围内，本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系。本文章仅供参考，读者据此入市，风险自担。
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