大盘调整还要多久？２９日的放量大涨曾让很多投资者产生了期许，可是周五的低开低走再次给大家的做多热情浇上了一盆冷水。尤其是中国石油（６０１８５７）再创新低，将之前买入的所有投资者套得更牢。

    让我们来看看一直被很多市场人士以及研究机构认为“战略价值”很高、下跌空间几乎没有的中国石油记入指数１０个交易日以来的表现——９阴１阳、迭创新低，跌掉了约７块钱，不知道有多少投资者是能忍受这７块钱的亏损去换取那虚无缥缈的“战略价值”的，更何况中国石油的下跌在目前看来，还没有任何结束的迹象。事实上，对于一个价格高估许多的超级大盘股来说，阴跌就是它的最终表现。而中国石油的所谓“战略价值”，也将随着它的不断阴跌，和越来越多大市值股票的上市而逐渐降低。事实上，虽然周四中国石油对指数上涨的贡献最大，但是率先启动并率领所有指标股反弹的却是工商银行（６０１３９８）。因此我不认为，指数上涨就一定得由中国石油来带动。

    从下半周两个交易日的盘面情况来看，虽然周四市场整体表现为普涨，但是涨幅较大的不少是基金重仓股，并且这其中不少个股的上涨还伴随着成交量的突然放大，基金手中的筹码有松动的嫌疑；相反前段时间表现比较活跃的超跌低价股的涨幅却落后于大盘，一些之前的强势个股甚至还有所下跌，这不能不引起我们的警惕。一旦基金重仓股反弹后继续下跌，加之强势股进入补跌，则大盘再创调整的新低将无法避免，周五的盘面上这一点表现得比较明显。

    进入１２月，将有１１０家上市公司的限售股解禁，这其中包括股改解禁的大非小非手中的限售股份，也包括不少ＩＰＯ和定向增发过程中机构获得的限售股份。随着市场的持续下跌，减持的压力将成为不容忽视的做空力量，毕竟限售股股东的平均成本相比从二级市场上购买股票的流通股股东低了不少，抛售起来也就更加坚决。

　　由于以上种种做空动能将在１２月份集中释放，加上大盘新股发行接二连三，极大的影响了资金面的状况，我认为大盘目前调整仍将持续，具体调整到什么点位结束，我设定的参考指标是此轮牛市最低的９９８点到今年１０月高点６１２４点回调的１／３位置４４２１．９６点，也就是说，我认为大盘此次调整的底部区域应该在４４００点—４５００点一带。

　　１１月２８日召开的国务院常务会议，审议并原则通过《中华人民共和国企业所得税法实施条例草案》。《中华人民共和国企业所得税法实施条例草案》的通过标志着市场期待已久的“两税合一”将正式于明年１月１日启航，这其中最受益的将是银行业，而银行业中受益最大的就是工商银行。这也就不难理解为什么在周四的反弹行情中，工商银行是一马当先的了。

　　技术上看，周四以工商银行为首的银行股的上涨，还不能断定银行股已经调整到位，它们后市还将有反复确认底部的过程，但是这个确认底部的时间不会太长久，应该在明年１月１日之前结束。一旦银行股重新进入上涨周期，大盘重拾升势也就不成问题了。我们目前需要做的只有耐心等待。

                                 （此文刊登于12月1日出版的《证券导报》）