美联储于12月仅仅降息25点，令市场情绪十分沮丧，虽然波士顿联储主席罗森格伦支持大幅降息50点，但是这并不能说明美联储仍然存在继续降息的空间，相反美联储与英欧等国央行联合注资之后，市场一度倾向于美联储不会再继续降息了。第三季度数据出台以后，美国经济增长终值为4.9%，比第二季度的3.85大幅增加，再加上通胀上升的压力，都对美联储下一步行动增加了约束作用，那么在2008年来临之后，美联储是进还是退？
在次贷危机问题上，花旗倡导建立的超级结构工具已经投入运作，美元指数也初步稳定下来，而且巴菲特开始吃进垃圾债券，所以尽管全球金融市场仍然动荡并且信贷形势继续紧张，但其剧烈恶化的可能性并不大。只是美国房市继续下滑，甚至西班牙房市剧降、英国房市走势扭转等，对2008年世界经济增长前景有一些压力，这些也是掣肘美联储利率政策的重要因素，所以美联储在2008年是进是退仍是一个十分复杂的问题。
与市场预期几度对立
2007年初甚至在2006年底，次贷危机就已经显露出迹象，但是美联储却一直维持5.25%的基准利率直至2007年9月，在次贷危机全面爆发的8月前后，市场预期与美联储的对立情绪十分激烈，甚至出现了对美联储主席伯南克的个人攻击。9月美联储大幅降息50点又令市场喜出望外，12月美联储小幅降息则令市场十分沮丧。实际上，美联储与市场预期之间始终充满了对立矛盾，这种对立还影响了美元走势，也令市场对美联储的政策动向充满了怀疑和迷惑，甚至美联储加入五大央行联合注资行动也未能改变其与市场预期之间的对立。
但美联储利率决策会议纪要却显示，美联储内部在政策上的一致性非常之高，远没有英国央行内部在降息与否上出现三派分歧那样严重，这只能说明美联储始终排除了市场因素的干扰，并充分把握了政策的主动性。换句话说，在美国经济增长连续攀升、通胀压力加大、房市连续低迷和信贷市场吃紧等复杂局面下，美联储始终将政策行动控制在可进可退的地步，为未来留下了余地。所以，2008年美联储既可以在降息的道路上继续前进，又可以从降息转向收紧政策甚至是加息，从美联储历史来看，利率处于中性水平本身也是一个复杂多变的时期，既可以向左走又可以向右转。
美元走势是重要因素
美元指数在2007年经过连续下跌下探74点之后，目前已经较稳定，并出现回升势头。如果2008年美指进一步回升，美国房市的投资甚或投机价值肯定会被全球投资者追捧，正如巴菲特开始买入垃圾债券一样，美元回升预示美元资产前景看好，这些因素可能会影响美国国内金融市场，甚至会带来通胀走势的变化，特别是如果美元走强必然带动全球能源资源价格下跌，通胀压力就可能烟消云散。总体上看，美元走势既与美国金融市场和房市甚至实体经济密切相关，由于国际市场价格走势和通胀压力密切相关，其后果复杂多变，那么美联储未来政策动向与美元走势就十分密切。
美元走势带来的结果十分复杂，既可能阻滞美国或实体经济膨胀，又可能带来通胀压力下滑，所以美联储继续降息的空间仍然存在，罗森格伦支持大幅降息50点或与此前英国央行布兰奇福劳支持降息类似，最终英国央行还是降息了，所以这也是美联储继续降息的迹象或信号。但从其他角度来看，如果伴随美元稳定和回升，推动美元资产的价值发现或回归，很可能会使美国房产等一些资产价格回升上涨，这又会推动通胀压力走高，并掣肘美联储放松银根；如果市场推动美元资产价值发现的情绪愈演愈烈，也不排除美联储再度回转到通胀立场上来。正如中性利率水平本身是一个波动多变的时期一样，美联储目前的利率政策也处于复杂多变时期，其最主要的仍然是要留有可进可退的余地，而不是符合市场预期的盲目或急躁。
美联储政策的技术特征
对于次级贷款危机引起的市场恐慌或失望，正如新西兰财长库伦所说的那样，“每一次美国经济衰退均不会深化或持久”，美国目前面临的是“技术性经济衰退”。对于美联储来说，应对次级贷款危机本身或也是一个“技术性问题”，危机之后美联储的利率政策变动尤其体现出其“技术性”的特征。而维持政策在可进可退并留有余地，更是体现出央行政策“技术性”的必要性，这一点上美联储始终走在全球央行的前列。
五大央行联合行动之后，欧盟央行从美联储借来美元注入市场，而为了保证美元流动性，英国则大量增加美国国债储备，所以美元流动性问题已经在全球化过程中深入世界的每个角落，美联储实际上也通过向海外注资已经插手本土之外的美元流动性调控，从“技术”上实现了向战略的转变，这只会增加美国“领导”世界的筹码和实力。
在次贷危机问题上，花旗倡导建立的超级结构工具已经投入运作，美元指数也初步稳定下来，而且巴菲特开始吃进垃圾债券，所以尽管全球金融市场仍然动荡并且信贷形势继续紧张，但其剧烈恶化的可能性并不大。只是美国房市继续下滑，甚至西班牙房市剧降、英国房市走势扭转等，对2008年世界经济增长前景有一些压力，这些也是掣肘美联储利率政策的重要因素，所以美联储在2008年是进是退仍是一个十分复杂的问题。
与市场预期几度对立
2007年初甚至在2006年底，次贷危机就已经显露出迹象，但是美联储却一直维持5.25%的基准利率直至2007年9月，在次贷危机全面爆发的8月前后，市场预期与美联储的对立情绪十分激烈，甚至出现了对美联储主席伯南克的个人攻击。9月美联储大幅降息50点又令市场喜出望外，12月美联储小幅降息则令市场十分沮丧。实际上，美联储与市场预期之间始终充满了对立矛盾，这种对立还影响了美元走势，也令市场对美联储的政策动向充满了怀疑和迷惑，甚至美联储加入五大央行联合注资行动也未能改变其与市场预期之间的对立。
但美联储利率决策会议纪要却显示，美联储内部在政策上的一致性非常之高，远没有英国央行内部在降息与否上出现三派分歧那样严重，这只能说明美联储始终排除了市场因素的干扰，并充分把握了政策的主动性。换句话说，在美国经济增长连续攀升、通胀压力加大、房市连续低迷和信贷市场吃紧等复杂局面下，美联储始终将政策行动控制在可进可退的地步，为未来留下了余地。所以，2008年美联储既可以在降息的道路上继续前进，又可以从降息转向收紧政策甚至是加息，从美联储历史来看，利率处于中性水平本身也是一个复杂多变的时期，既可以向左走又可以向右转。
美元走势是重要因素
美元指数在2007年经过连续下跌下探74点之后，目前已经较稳定，并出现回升势头。如果2008年美指进一步回升，美国房市的投资甚或投机价值肯定会被全球投资者追捧，正如巴菲特开始买入垃圾债券一样，美元回升预示美元资产前景看好，这些因素可能会影响美国国内金融市场，甚至会带来通胀走势的变化，特别是如果美元走强必然带动全球能源资源价格下跌，通胀压力就可能烟消云散。总体上看，美元走势既与美国金融市场和房市甚至实体经济密切相关，由于国际市场价格走势和通胀压力密切相关，其后果复杂多变，那么美联储未来政策动向与美元走势就十分密切。
美元走势带来的结果十分复杂，既可能阻滞美国或实体经济膨胀，又可能带来通胀压力下滑，所以美联储继续降息的空间仍然存在，罗森格伦支持大幅降息50点或与此前英国央行布兰奇福劳支持降息类似，最终英国央行还是降息了，所以这也是美联储继续降息的迹象或信号。但从其他角度来看，如果伴随美元稳定和回升，推动美元资产的价值发现或回归，很可能会使美国房产等一些资产价格回升上涨，这又会推动通胀压力走高，并掣肘美联储放松银根；如果市场推动美元资产价值发现的情绪愈演愈烈，也不排除美联储再度回转到通胀立场上来。正如中性利率水平本身是一个波动多变的时期一样，美联储目前的利率政策也处于复杂多变时期，其最主要的仍然是要留有可进可退的余地，而不是符合市场预期的盲目或急躁。
美联储政策的技术特征
对于次级贷款危机引起的市场恐慌或失望，正如新西兰财长库伦所说的那样，“每一次美国经济衰退均不会深化或持久”，美国目前面临的是“技术性经济衰退”。对于美联储来说，应对次级贷款危机本身或也是一个“技术性问题”，危机之后美联储的利率政策变动尤其体现出其“技术性”的特征。而维持政策在可进可退并留有余地，更是体现出央行政策“技术性”的必要性，这一点上美联储始终走在全球央行的前列。
五大央行联合行动之后，欧盟央行从美联储借来美元注入市场，而为了保证美元流动性，英国则大量增加美国国债储备，所以美元流动性问题已经在全球化过程中深入世界的每个角落，美联储实际上也通过向海外注资已经插手本土之外的美元流动性调控，从“技术”上实现了向战略的转变，这只会增加美国“领导”世界的筹码和实力。