英大证券综合研究部  刘国宏

       腰斩蓝筹----牛市悲歌

市场经历了10月中旬以来的持续非理性下挫之后，12月的第一个交易日，市场似乎在绝望中转向新的希望了。早市大盘低开后依旧延续弱势形态，但午后探至4800点一线之际，金融、地产股迅即止跌反弹，以亚通股份、三峡新材、美都控股、金证股份、自仪股份、青海明胶等超跌低价股成为盘中的核心做多力量，引领股指随即小幅反弹。但是，盘中大盘蓝筹股中仅中国石油、中国铝业等少数权重股继续弱势整理态势，中国石油再次跳空低开，股价已逼近30元整数关口，让市场依然被压抑在沉闷中！

不管怎么说，大盘收在了4868点，并且以阳线迎接2007年最后一个月的到来。笔者认为，当前以4800点的为有效支撑位的格局初步形成，市场有望震荡反弹！当前是抄底建仓的绝好时机！需要我们仔细研读的是，中国证监会主席尚福林12月1日在第六届中小企业融资论坛上发表的“深入学习贯彻十七大精神，贯彻落实科学发展观，推动我国多层次资本市场的改革与发展”的演讲，尚主席强调了“始终坚持资本市场服务于国家发展战略的需要”，这与我国当前的经济形势下大力发展资本市场的迫切性是一致的。中国经济的发展，从来没有象今天这样迫切需要资本市场，作为资本市场最核心的证券市场在未来10年内的发展，不可能受到制约而减缓，只会“好又快”！

  笔者在11月的评论中曾指出：沪指跌破5300点已经是非理性了，而别有用心的机构们在中国石油等砥柱蓝筹上刻意砸盘，引发了超级非理性的下挫，破5000点更是极为荒唐的市场现象，更为荒唐的是以基金为代表的机构们竟然将大盘砸到了4800点附近！惊心动魄的是，这一轮荒唐调整主要体现为对蓝筹泡沫的挤压，且与“5•30”调整相比无论在时间和空间上都有过之而无不及！长期以来，大盘蓝筹股一贯表现出优异的抗跌性，成为广大散户朋友投资的必选。持续阴跌和标准的下降通道沉重打击了投资者信心，熊市阴影若隐若现，尤其是上证指数被空头轻松击穿五千整数关、大盘蓝筹股跌势不止更加剧了市场恐慌情绪。中石油一路下跌并带动指数屡屡破位，昔日被誉为“亚洲最赚钱的公司”、“王者归来”的市场形象几乎演变为牛市之殇。于是乎，“熊论”又高调嚷嚷了，普天之下，惟熊为恐，争相砸盘出逃！自10月17日至11月22日，调整已持续27个交易日，上证指数跌幅达18%，同期跌幅超过18%的个股有610只，占可比个股总数的41.8%，跌幅超过30%的有104只！如此惨剧，此意何为？

机构逼仓----旷世“阳谋”

首先，我们不得不说中石油。在本轮非理性暴挫中，中石油是领跌、拖累大盘的魁首！大盘在这两个黑暗月份里的每一步运行，都没有脱离中石油的影响。而中石油越是下跌，市场越是看空。如此背离常理的荒诞行为，难道真的是中石油先前被“严重高估”了？答案显然是否定的！

根据有关数据统计，截至上11月30日，中石油的股东结构显示，股东持股账户数量已经超过180万户，较7日前增加8.54%，户均持股1666股，其中散户账户数量176.8万户，持股16.86亿股，近期筹码继续向低持股区间流动，散户已经持有中石油流通股总数的56%，比7日前增加了4%，散户参与如此之深，显示中石油近期走势依然由散户主导。当然，这只能说明广大散户朋友对“亚洲最赚钱的公司”信任和期待。但是，现实中我们看到持有中石油绝大部分流通股的散户无法回避中石油的腰斩之惨痛！我们始终不明白的是：既然机构不认同中石油的高定价，为何在上市首日开出48.6元的价格？基于这样的分析，我们不妨得出这样的结论：中石油上市以来的“非理性”反常走势只可能是机构与散户之间展开的一场惨烈博弈！以中石油为代表的蓝筹股的继续下挫是市场最大的做空动力，它们权重效应极为明显，对市场影响大，这必然是机构们要动用的武器了！因此，机构与散户争抢筹码所必然导致持续阴跌的逼仓行为。其实质，就是机构刻意重拳打压、逼迫散户割肉刮骨出局，以待低位吸纳廉价筹码！

大胆抄底----骑稳卧牛

我们明白了以上分析，也就不难理解市场何以非理性到疯狂的地步了！大家要注意的是，蓝筹群体远离价值后必然获得回马反攻的动力，这是我们反复强调12月抄底建仓的立足点！在经历较为充分的调整之后，市场的安全边际将得到有效提升。2008年的奥运主题、产业整合将成为激情释放引擎！

可以预言，资金相对流出大盘蓝筹股后，一定会寻找新的出路，进行持仓结构的转换和调整，那么前期随大盘巨幅下挫而被错杀的、很多具有相当不错成长性的个股将会再次纳入机构资金的法眼。市场近期已经明显感受到中低价成长股企稳反弹的迹象，可以看到市场上很多业绩有增长的个股、资产注入预期明朗的个股都逐步盘出底部，成交量也同步放大，使市场呈现出指数调整、个股活跃的背离现象。短期内，市场将在反复中酝酿2008年的大行情，操作上投资者仍宜控制进场节奏。

展望2008年，笔者在2007年3月提出的“8000点上庆奥运”为时不远了！只不过，2008年的行情将在激情中赋予更多理性，因此，结构性的大牛市将穿越2008年，向纵深演绎！

新一轮财富浪潮即将泛起，当前不必畏惧机构逼仓抢筹而砸盘，可大胆积极备战以下领域的潜力股：1、产业整合与企业并购（此领域涉及各个行业板块，重点关注央企整合、民企借壳后的产业整合）；2、大国崛起路径下的大金融(包括银行、保险、证券等)；3、消费升级与消费规模提升(包括商业、旅游、食品饮料等)；4、全球化布局的产业提振（装备制造业、航天军工）；5、国家产业政策导向引发的新机遇（农业、节能环保、替代能源）。2008年最大的市场机遇应该都会在其中产生，把握这些热点，必将获得通往财富王国的金钥匙。