纵横汇海12月4日

重要经济数据：                          
08：01 英国11月零售业联盟(BRC)同店销售(较上年同期)‧前值1.0%
18：00 欧元区10月核心生产物价指数(PPI)月率‧预测0.5%‧前值0.4%
18：00 欧元区10月核心生产物价指数(PPI)年率‧预测3.1%‧前值2.7%
22：00 加拿大议息会议
 
12月3日贵金属行情：
港金(HKG) 开市7289/7293 最高7334/7338 最低7211/7215 收市7317/7321
港汇伦敦黄金(HLG)开市6119/6122 最高6165/6168 最低6054/6057 收市6148/6151
伦敦黄金(XAU) 开市785.8/786.3 最高791.50/792.0最低777.2/777.7 收市789.4/789.9
伦敦白银(XAG) 开市14.00/14.03 最高14.21/14.24 最低13.78/13.81 收市14.09/14.12
 
12月3日 港金息率：低息 110 港元  伦敦白银定盘价：13.86
伦敦黄金上午定盘价：783.75  伦敦黄金下午定盘价：784.25
黄金伦敦收盘价(00：15)：782.70/787.90  黄金纽约收盘价(03：15)：790.10/790.80

NYMEX 2月期金：
开市价：789.50 收市价：794.30  最高：795.00 最低：788.80

StreetTracks Gold Trust (GLD)  黄金持有量：
15 / 11 -- 599.50吨降至588.74吨  27 / 11 -- 588.74吨升至591.20吨
28 / 11 – 591.20吨升至609.33吨  30 / 11 – 609.33吨减至601.65吨

美元上周反弹，因市场对FED下周降息的预期升温，且预料明年将进一步宽松银根，提振了市场对前景的信心，且引爆股市涨势。媒体报导称美国抵押贷款公司正拟订协助部份次贷借款人的计划，加上花旗集团获75亿美元资金挹注，也使市场冀望信贷风暴可望获得解决。美元指数上周则劲扬1.5%，为2006年6月以来最大涨幅。一些美国投资银行及对冲基金在会计年度于11月结束之际，亦减少作空美元。
本周将有多个央行公布政策决议，包括加拿大央行、澳洲央行、英国央行和欧洲央行。美元周一下滑，市场关注阿联酋的谈话，称其在与波斯湾合作理事会(GCC)成员国商谈后可能考虑重估其货币；但在美国政府协助问题次优抵押贷款计划上路前，市场不愿建立大量部位。市场人士密切关注波斯湾合作理事会(GCC)会议中，有关与会各国对其紧钉美元政策的看法，这场为期两天的高峰会于多哈举行。市场揣测阿联酋等国可能舍弃紧盯美元的政策，或重估币值，因油价大涨让这些经济体进入经济荣景，而美元贬值使其通膨压力加剧。阿联酋国营新闻机构在峰会前报导，此次会中可望改变汇率政策，但在沙特阿拉伯财长称汇率改革不在讨论议程后，即撤回这项报导。

美国11月非农就业报告将于周五公布，届时应会就美国经济的就业支柱是否终于开始倒塌给出一些线索，市场预测为该月非农就业人口仅增加7.5万人，不到10月增幅的一半。另一项重要的就业数据定于周三公布，那就是11月ADP民间部门就业人口变动。周四公布的一周首次申领失业金人数也将吸引市场关注，上周的该项数据增至2月以来最高。若就业数据疲弱，则会增加美国联储放松货币政策的可能性。美国联储自9月中旬以来，已将联邦基金利率累计下调75个基点，目前为4.5%。联储官员定于12月11日召开下次政策会议。而本周欧洲央行(ECB)则定于周四召开的利率会议，预计欧洲央行总裁特里谢的措辞基调也不大可能有较多变动，他或将重申通膨的上档风险，确认经济成长面临下档风险，并很可能反复强调欧洲央行将非常谨慎地关注事态发展。
XAU 伦敦黄金
  
伦敦黄金 12月4日
预测早段波幅：787.00 – 798.30*
支持位：783.00 – 772.00
阻力位：802.00 – 807.00

- 美国商品期货交易委员会在最新的交易商委托书报告中称，在到11月27日为止的一周内，纽约商品交易所里非商业性净多头黄金期货持仓从上周的172390手增加到175081手。

- 欧洲央行宣布11月30日出售了42吨黄金，这是在限制央行售金协议范围内出售的。同时西班牙银行网站上宣布的持金从去年底的1340万盎司下降到910万盎司。

周初受世界最大的铂生产国南非全国矿工罢工影响，由于需求强劲，人们担心出现供应不足，美国期货铂金价格大幅走高。南非矿山周一因全国范围内对矿难的抗议行动而停工，且如果继续出现死亡事件，其警告将采取进一步行动。金价则在美元兑欧元下跌及低位相关需求买盘影响下收复了早段之失地，终盘收高。

技术走势所见，经过金价上周之连日挫跌后，周一金价亦见进一步跌破780水平，最低下跌至777美元。自金价11月份终止强劲升势后，金价大体形势已出现两轮下跌，首轮下挫低见至772水平；而今次第二轮下跌，又再回落至接近区域，但在图表上则见周一之低位正好碰及50天平均线，目前50天平均线处于778.40水平，可视为现阶段下方较重要之支撑位，若下破此区，则可望即市金价有机会再向下试回770至772水平；由于过去两个月金价之两组起跌，令图表上已呈现双顶型态，而颈线位置则为772水平，可配合关口位置770水平为关键支撑，失守此区金价之形势将更为严嵕，若以较近一个顶部836水平计算，64美元之延伸下跌幅度，中期金价技术下试目标可见至708水平。若以保历加通道所见，20日通道底部则可参考成支持于773美元。阻力位方面，金价于周一尾盘回升至790及4天平均线上方，有喘稳之初步迹象，但亦要视乎此区会否于即市再度失守才可定断；上方较近阻力则可留意9天平均线802.50美元，而20日保历加通道之中轴则见804.50亦为另一阻力参考；预计延伸之较大阻力可看至810关口。

XAG伦敦白银

伦敦白银 12月4日
预测早段波幅：14.00 – 14.36
支持位: 13.83 – 13.56
阻力位: 14.52* - 15.00

伦敦白银方面，上周五以至本周一低位亦见于13.80水平附近，而且同样在触及后即市出现反弹，而指针上则见价位仍是受制于5天平均线，目前则处于14.15水平。图表指针亦见，自上周初中短期处于纠缠横交横行，周中随着银价下跌而平均线亦见向下散开，4天下破9天以及10天下破25天之中短期利淡交叉讯号亦相继成形，相对强弱指标、随机指数及MACD亦见下滑倾向，可见银价弱势有望继续向下蔓延，或要有待下方之13.80能否跌破，以印证银价新一轮下挫走势之出现。同时亦见20日保历加通道下轨位于13.76水平，亦可被视为重要支持位。估计延伸下试之重要支持为10月22日低位13.24美元，较近亦可见支持于13.64美元。阻力位方面，较近先看9天平均线14.35水平，预计短期回升动力有限，进一步阻力可见于25天平均线14.59美元及14.80美元。

EUR 欧元 - 上升通道1.46备受考验 ▼

关注焦点：
‧上升趋向线支持1.4610
‧技术指标仍见回调风险
‧本周四欧洲央行议息
**建议策略：1.4730沽出，1.4790止损，1.4500平仓目标

德国财政部长史坦布律克(Peer Steinbrueck)周一表示，当前的汇率走势看来无序，七大工业国(G7)对汇率的指导可能更为迫切。在谈到定于明年2月在日本召开的G7财长会议时，他表示届时可能不仅只是简单的标点修改，谈及美元的语句可能更为迫切。他表示G7的措辞可能会进行调整。他还表示欧元升值的压力将会继续。

欧元延续上周之跌势，周一进一步下试至1.4619。技术上欧元已初步测试起始自8月中旬之上升平衡通道底部，尾盘之反弹令欧元稍为脱离通道底部，但始乎仍届于测试阶段，短期走势仍处于待变中。下方关键仍在信道底部位置1.4610水平，可望若失守此区，将见较大型之下动走势。MACD指针显示，主线与讯号线构成利淡交叉，并逐渐放大距离；此外，STC亦见脱离超买区域持续回跌，均预示欧元仍存在再度回调之压力。预计欧元转弱走软之首个目标先为1.4490水平，为欧元自10月9日低位1.40水平升势之50%调整水平，延伸至61.8%调整水平更可看至1.4490。另一方面，欧元较近阻力则为10天平均线1.3775水平，倘若欧元本周仍能守稳下方之趋向线位置，亦即有可能再次陷于争持局势，1.49继续成为其上顶阻力。

相关要闻：
欧盟统计局公布欧元区10月失业率为7.2%，原先市场预估为7.3%，9月为7.3%。

RBS/NTC Economics周一发布数据显示，11月RBS/NTC欧元区制造业采购经理人指数(PMI)终值为52.8，预估为52.6。

根据周一发布的NTC/BME采购经理人指数(PMI)调查结果，11月德国制造业活动升温，但仍远低于今年和去年的平均水平。11月NTC/BME制造业采购经理人指数(PMI)升至53.7，原先预估为52.6；10月为51.7。

葡萄牙财长桑托斯周一表示，欧元区经济成长放缓较近期通膨的上升更令人担忧，因全球信贷危机还远未结束。他表示更加担忧欧元区经济体的成长放缓；就通膨而言亦必须谨慎以待。

JPY 日圆 - 112关键支撑 ▼

关注焦点：
‧技术指标转弱
‧5天MA与10天MA成利淡交叉
‧25天MA 111.05
‧112关键支撑
‧周一资本数据有望带动第三季GDP上修

日本第三季资本支出降幅小于预期，暗示本周公布的国内生产总值(GDP)可能上修，但日本央行总裁福井俊彦周一警告称，经济表现仍需视美国经济放缓的程度而定。此外，路透短观调查显示，企业乐观气氛消退，突显出在全球金融市场风暴下，市场对日央行将延至明年才升息的预期。日本财务省周一公布的调查显示，企业7-9月厂房和设备投资较上年同期减少1.2%，降幅小于预估中值的下滑2.0%。该数据暗示日本政府将上修7-9月国内生产总值(GDP)中的企业资本支出分项数据，这可能有肋拉抬第三季GDP上扬约0.2个百分点，GDP修正数据将在周五公布。初值数据显示，日本第三季经济较上季成长0.6%，逆转4-6月当季的下滑0.4%，因出口强劲且资本支出坚稳。另外，路透短观调查显示，制造业信心在10月触及两年低点后，11月仅略为改善，企业对前景仍旧审慎。11月非制造业信心则降至三年半低点，受油价飙涨、法规趋严造成营建业大幅衰退等因素打击。日本财务省调查亦显示，日本企业7-9月经常性获利较上年同期下滑0.7%，为逾五年来首次衰退，部份因为原物料成本上扬所致，企业该季营收则成长2.0%。

日圆走涨，因信贷市场风暴疑虑挥之不去，加上美股下滑，激励投资人减少高风险的利差交易部位。由于担心金融机构将传出更多次贷相关亏损的坏消息，因此投资人对于承担风险有所顾忌。英国每日电讯报报导指出，苏格兰皇家银行本周料将宣布其信贷相关损失至多达20亿英镑，令市场审慎气氛升温。日圆于上周五低位以至本周一之低位亦碰及25天平均线，周一最低曾见至111.05水平。目前判断日圆此轮涨势会否就此完结，可以112关口为标准，11月中日圆之回落亦曾在112关口前止步，因此，只要可守稳112水平，日圆亦难以延伸出明显之下挫；而较近支持位则可留意25天平均线111.05水平。要留意若112水平失守，则或见日圆跌幅随之加剧，下一级较有意义支持将先见至50天平均线113.45水平。而阻力位则要留意10天平均线109.30水平，在过去一个月走势以来，10天平均线都见可支撑日圆此段之升势，上周跌破此区令技术上升形势受考验，因此日圆需回返此区下方才见重拾升势。预期较大阻力则可回看108关口。

GBP 英镑 - 减息忧虑抑压英镑 ▼
  
关注焦点：
‧本周英国存减息忧虑
‧上周失守上升平衡通道呈偏软
‧议息前可望争持在2.05至2.07

英镑兑美元及欧元周一上涨，制造业数据意外强劲，令投资人对本周稍后将降息的预期有所收敛。分析师对疲弱的楼市数据是否会促使英国央行本周四降息出现分歧，路透上周调查结果是56位受访的分析师中有15位预计会降息。是次调查显示降息的机率为35%，但较预期强劲的11月制造业采购经理人指数(PMI)促使投资人的降息预期降温，该数据为54.4，高于预估的52.5。当市场对降息预测出现分歧，则数据或见左右形势，若周三的服务业数据较预期疲弱，则降息仍有可能。另外，投资人亦将关注今日将公布的英国零售业联盟(BRC)零售销售数据，以及周三的服务业PMI和工业生产数据，以寻找周四是否会降息的进一步线索。

英镑走势方面，上周五已跌破上升平衡通道，技术上有失陷下滑之虞，虽然周二见明显反弹，但却止步于通道底下；另一方面，英镑走势亦可能受制于25天平均线，目前25天线处于2.0705水平。估计目前英镑正处关键时刻，因技术上受制于2.07关口；而短期平均线则见反复横行，目前5天与10天平均线交迭，亦有发展成利淡交叉之可能，但下方则见强支持位于2.05关口。基本因素亦见周四议息决议将左右英镑走势，故未来两日走势可望先处区间上落之谨慎格局，波幅预估在2.05至2.07水平。倘若下方失守，则英镑可能更要面临较大型之调整，预计其后支持将为100天平均线2.0380或2.0300关口。向上突破阻力，较大阻力可参考2.0800/20水平。

相关要闻：
英国皇家采购与供应学会(CIPS)与NTC周一发布英国11月CIPS/NTC制造业指数为54.4，预估为52.5，10月修正后为52.8。

CHF 瑞郎 - 风险因险有望抑制瑞郎跌幅 —
  
关注焦点：
‧上周公布通膨数据支撑加息预期
‧图表指针转弱
‧风险因素给予瑞郎支撑

瑞士走势方面，经历了长达个半月之连绵升势后，上周则见全面回软，低位曾触及1.1326。瑞郎之回落亦令一众技术指标转淡，以至MACD指标亦见初步显示出走弱讯号；另外，5天平均线亦见与10天平均线已初步形成利淡交，以至上周五瑞郎更失守关键之1.12关口，更显瑞郎之疲势。预计往后较大支持可留意50天平均线1.1510水平；若以黄金比率计算，50%回调为1.14水平，至于扩展至61.8%则可看至1.1515水平。以保历加通道所见，较近之20日通道底部见于1.1490；另外，瑞郎于10月份曾遇阻力于1.16关口，至今亦可反观成关键支持参考。瑞郎即市较近阻力则可留意5天平均线1.1230及10天平均线1.1120水平。

AUD 澳元 - 上落待变格局 —
  
关注焦点：
‧商品回落令澳元承压
‧100天MA至25天MA区间争持
‧周三公布议息决议

澳元兑美元周一下滑，创纪录的澳洲贸易逆差和在全球信贷市场动荡中挥之不去的投资者避险情绪，均令澳元承压。澳洲统计局周一公布澳洲10月经季节调整的商品/服务贸易逆差为29.83亿澳元，原先预估为逆差18.55亿澳元；这是澳洲历史上最大的月度贸易逆差，较前月扩大逾50%。大于预期的贸易逆差周一显然令澳元承压。澳洲央行将于周三早上宣布利率决定，而澳洲第三季国内生产总值(GDP)数据也将同日公布。

过去两周多之走势，澳元波幅大致争持于100天及25天平均线之间，预计续为短期之支持及阻力参考，目前分别处于0.8690及0.8950水平。较近阻力可参考0.89关口。若突破争持顶部0.8990，估计将可延伸近300点之技术升幅至0.9290水平。反之，则要留意下方若见100天平均线明显失守，或位置见跌破0.8650，则相信澳元将展开较深化之调整，下级支持将会看至0.86关口及0.8550水平。

NZD 纽元 - 纽元整固待变 —
  
关注焦点：
‧0.7500至0.7750争持待变
‧商品回落令纽元承压
‧预料周四议息不变

纽西兰民间预测机构—纽西兰经济研究学会(NZIER)周二表示，预计纽西兰经济未来两年成长速度将放缓，但通膨将加速成长，不过不足以触发央行进一步升息。NZIER在其最新公布的季度预测中表示，预计截止2008年3月财政年度经济成长率为2.5%，低于3.4%的五年平均成长速度。NZIER称其预计国内生产总值(GDP)成长年率将在2008年第三季触及最低点，但截止2009年3月财政年度的经济成长率仍将达到2.5%，其维持截止2011年3月财政年度的经济成长率长期预估在3.6%不变。截至今年9月纽西兰的通膨率为1.8%，NZIER预计通膨率将在2008年初突破央行1-3%目标区间的上限，但随后很快就会返回目标区间。其预计直到2010年中期通膨都将持在2%上方，受纽西兰政府推行的碳排放交易计划推动，这项计划将提高能源和运输成本。但目前纽西兰经济的成长速度已足够慢，一直到明年晚些时候纽西兰央行可能都将维持利率不变。NZIER称可能要到明年中晚期纽西兰央行才会觉得，通膨压力得到控制，可以开始启动利率下调举措。NZIER表示当市场人士开始考虑降息因素时，纽元将从目前所处水准下滑。

纽元兑美元周一走势窄幅，在美元上周五走强后进行整固，多家主要央行将在未来一周作出利率决定。由于缺乏重要经济数据指引，预计纽元将在纽西兰央行周四利率决定前持稳。预计纽西兰央行本周将维持利率于8.25%的纪录高位不变，并将发出未来数月按兵不动的信号，因通膨担忧挥之不去。纽西兰央行可望将注意到全球经济的不确定性，但主要精力仍将放在通膨方面，因该国通膨率料将升向央行目标区间的高端。央行继续面临难题，必须在通膨上档风险和依然不确定的全球经济环境间取得平衡。根据路透访开16名分析员中，全部预计央行在周四的议息会议上将维持利率不变；预估中值显示升息25基点的机率仅为10%。自央行10月底召开上次政策会议以来的经济数据显示，消费者支出和房地产市场有所降温，但汽油和食品价格上升，以及预计中的明年个人税率下调，都可能增强通膨上行压力。路透访问的16名分析员中，有3人预计纽西兰央行将于明年初再度升息，但多数分析员预测当前利率水准将至少维持到2008年年中。

技术图表所见，纽元短期走势尚未明确，仍见处反复争持，关键之参考阻力及支持分别为0.7750及100天平均线0.7475水平。上破0.7750可望进一步再试探0.78关口以至11月7日高位0.7891。反之，若下方之上升趋向线支撑0.7560失守，则有较会见进一步下挫压力，向下延伸支持位先为10月22日低位0.7360水平，其后则留意关键之250天平均线位置0.7330水平。

CAD 加元 - 议息会前难期大涨 ▼
  
关注焦点：
‧技术形势积弱
‧10天MA与25天MA成利淡交叉
‧关注今日议息决议

加元周一略收低，因在加拿大央行周二公布利率决定前，投资者避免作出大的举动；而平静局面可能在今晚加拿大央行公布利率决定后被打破。上周五进行的路透调查显示，加拿大13家一级证券交易商中的8家预期央行在周二将维持利率不变。

技术而言，亦由于前期固守之0.99关口于上周出现突破，目前或见1.00仍存在一定心理支撑，但由于0.99关口已失守，加元基本上已见有较大机会维持偏弱发展。由于10天已跌破25天平均线，中线利淡讯号已初步显现。预估1.00关口仍会对市场形成一定心理支撑；若以黄金比率计算，起始自8月16日低位1.0865至今升幅之50%回吐为0.9960，61.8%回吐则为1.0175水平。阻力位则重点关注10天平均线0.9930及50天平均线0.9740，较大阻力则进一步关注25天平均线0.9700水平。

财经要闻 

美国供应管理协会(ISM)公布ISM-11月制造业指数降至50.8，为今年1月以来最低；就业指数为2003年9月以来最低。预估中值显示，11月制造业指数料为50.5。

美国财长保尔森表示，财政部接近促成一项全面的抵押贷款救援计划,该计划将令许多陷入困境的借款者获得安全而可持续的贷款。保尔森还呼吁赋予地方政府发行免税债券的权力，以支持再融资计划。另外，保尔森在彭博电视的一次采访中表示，他希望在几天内完成一项旨在解救受困借款者的抵押贷款救援计划。他还表示尽管房市面临问题，美国经济仍将保持成长，受全球经济强劲以及其自身内部韧性支撑。同时强调"强势美元符合美国利益"。

波士顿联邦储备银行总裁罗森格伦称，未来两季中美国经济增长将"远低于"潜力水准，明年稍晚逐步好转；而拖累房屋和银行部门的止赎危机可能恶化。他认为次优抵押贷款问题恶化程度如何，取决于经济前景。

旧金山联邦储备银行总裁叶伦表示，不断恶化的金融环境和弱于预期的经济数据，提升了经济展望面临的下档风险。关于通膨，叶伦称消费物价预计上涨将大致符合物价稳定情形，尽管面临劳动成本上升、美元疲软和能源价格上涨等一些突出的上档风险。

阿曼外交部长Youssef bin Alawi bin Abdullah在接受卡塔尔报纸al-Sharq采访时称，波斯湾阿拉伯国家部长正在研究取消钉住美元汇率机制的可能性，且在争论美元疲势是否只是短暂现象。

石油输出国组织(OPEC)主席哈米利表示，OPEC认为全球油市供给充足，而高油价超出了OPEC力所能及的范围。厄瓜多尔石油部长Galo Chiriboga表示全球冬季石油供给充足，无需OPEC增产。沙特阿拉伯石油部长欧那密称，周三三的OPEC会议将聚焦于油市供需基本面，因原油价格是由市场决定；当被问及OPEC是否可能在该次会上增产时，他说道"目前言之过早，我们要先开会然后再做决定"。

NYMEX原油期货周一收高，因在油价大跌后，对石油输出国组织(OPEC)周三开会时增产的预期受挫。NYMEX 1月原油合约结算价涨0.60美元报每桶89.31美元。伦敦1月布兰特原油期货收高1.54美元，结算价报每桶89.80。上周进行的路透调查显示，业内人士预期OPEC会增产，但周一最新的调查则显示市场观点正在转变。受访的23位业内人士中已有12位预计OPEC不会增产。

美国储蓄机构监理局(OTS)主管John Reich周一表示，美国银行业监管者普遍赞成冻结次优抵押贷款利率的的计划。Reich表示冻结时间的长短、以及业界对解除贷款合同可能带来法律诉讼的担忧，是主要的讨论议题。Reich支持将次优抵押贷款利率冻结三至五年。

美国政府周一公布的报告表示，美国情报证实伊朗已于2003年中止核武器计划，但相信伊朗继续发展可以用于建造核弹的技术能力。布殊政府发表的最新"国家情报评估"还指出,，朗可能有能力生产足够的浓缩铀，在2010-2015年制造出核武器。

分析由英皇金融集团 纵横汇海 研究部 提供

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