金融风险 资产泡沫以及资本回报率
股市每日通，及时发布股市每日重大新闻、最新行情和最新看点。

财神通：随时掌握股市动态，把握行情脉搏，免费畅通用！ 免费下载

http://www.stockstar.com 郭继丰 第一财经日报 2007-1-29 10:22:00
过快对外开放金融还可能导致国内资金迅速外流，进而导致财政失衡、居民购买国债不足等
　　2007年，中央政府担心资产价格上涨过快而形成泡沫并破裂，成为制定宏观政策的出发点
　　关于金融风险
　　1月21日中央金融工作会议指出，中国金融改革发展面临新的形势，金融业处在一个重要转折期，也处在一个重要发展期

。面对全球化的中国金融业，下一步怎么走，正引起各方关注。
　　冯科：中国须警惕金融全球化风险。北京大学经济所房地产金融研究中心主任冯科在《新快报》发表《中国须警惕金融全球化风险》一文。文章指出，我国积累了1万亿美元的外汇资产，大部分购买了美国国债和其他金融资产。我们在国际资本流动中输出了确定性的商品、服务和外汇储备，却获得了不确定的金融风险。
　　而引发风险和危机的主要根源在于国内的制度不配套。发展中国家普遍存在对银行的债权保护不力，司法效率低下；既得利益集团阻挠金融市场化，因为金融市场化后他们将不能再像以前那么便利地从金融体系"吸血"；与此同时，过快对外开放金融还可能导致国内资金迅速外流，进而导致财政失衡、居民购买国债不足等。
　　因此，在中国金融体系改革和发展的关键时刻，中国也要像新兴国家一样，冷静地反思金融全球化的风险。
　　关于资产泡沫
　　对于房地产市场，尽管中央连续出台宏观调控政策，但房地产的价格仍在上扬；与此同时，股票市场2006年也快速上升。这些资产价格的上升与人民币升值并行而至，谨防资产泡沫成为调控的重点内容。
　　刘世锦：防止资产价格上涨过快形成大的泡沫。国务院发展研究中心副主任刘世锦，在23日的"博洋新经济论坛"上发表观点认为，中国经济面临两大挑战，防止资产价格上涨过快形成大的泡沫，正确认识和应对产能过剩。刘世锦认为：2007年中国经济高位回调的可能性增加，保持9%以上的增长率是可能的；同时，宏观经济将维持高增长、低膨胀的格局。2007年应当防止资产价格上升过快，形成大的泡沫。日本等国的历史经验教训值得注意。在流动性过剩、商品供过于求的情况下，很容易出现股票、房地产等资产价格的过快上升，出现对资产未来收益的过高预期和"集体非理性"，进而导致大的泡沫。现在已经出现这方面的苗头，需要有足够的警惕和适当的政策措施。同时，要正确认识和应对产能过剩。一个时期以来的"产能过剩"可以看成是产业间均衡过程中的阶段性现象，应该把已经形成的产能与适应市场需求、有市场竞争力的产能区分开来。
　　周春生等：控制资产价格上涨过快成为制定宏观政策的出发点。长江商学院副院长、教授周春生等发表《挤压资产价格泡沫成为未来宏观调控重点》(《经济观察报》，1月27日)一文。文章认为：人民币持续升值，意味着人民币计价资产价值上升。从而导致房地产、股票等资产价格上升。2007年，中央政府担心资产价格上涨过快而形成泡沫并破裂，成为制定宏观政策的出发点。年初接连出台土地增值税和城市农用地转建设用地审批体制改革，反映出中央政府调控房地产的决心和立场。如果从控制房价快速上涨来看，2006年宏观调控效果并不明显。实际上，政府调控房地产市场的主要目的就是希望稳定房价，而不希望看到房价猛跌。如果房价大幅下降，有可能导致银行出现大量的不良资产，甚至出现金融危机。另一方面，对于资本市场的泡沫控制，也存在两难之处：第一，股市好不容易在股权分置改革完成后刚刚恢复了信心；第二，股市兴旺有利于将资金从银行体系转移出来，减缓流动性过剩压力。可以预见，如果资产价格疯狂上涨，国家将陆续出台一系列严厉的调控政策。