从兴业上市看大势逆转 

——兴业与国寿上市市况比较

武汉科技大学文法与经济学院 董登新（教授）

2006年11月20日，上证综指近五年首次登上2000点，随后28个交易日，大盘拒绝任何调整，一口气冲至2007年1月4日，这一天大盘创出历史新高2847.61点，当日最低点2684.82点，尾盘收于2715.72点，全日最大振幅163点，留下一根长长上影线的阴线。次日再下调74点，直抵2641.33点收盘。从最高点下来，两日累计下跌206点，然而，在股市疯狂的时刻，200点的跌幅是无关痛痒的，反倒每一次的回调都成为新资金“抢入”的大好时机，庄家似乎根本不存在“震仓洗盘”的效果，这一大好市场机会，正好为1月9日上市的“中国人寿”A股腾出空间，进而聚集人气。

事实正是如此，为迎接中国人寿A股上市，1月8日，刚刚调整两日的大盘，在招商银行A股的率领下，所有银行股奋勇向上，推动大盘收至2707.20点，当日上涨66点，涨幅为2.49%。1月9日，中国人寿闪亮登场，原本近百倍发行市盈率，已是十分惊人的，然而，它开盘再大涨100%，开盘价即为全天最低价37元，最高上摸40.20元，收于38.93元。中国人寿上市首日大获全胜，与申购价相比，日收益率超过100%。

受中国人寿A股疯狂的感染以及强烈的比价示范效应刺激，几乎所有银行股再次发力向上狂奔。招商银行在上一个交易日大涨4.99%的前提下，再涨2.69%；民生银行上涨4.23%；华夏银行则更是大涨9.18%；浦发银行暴涨7.25%；S深发展也上涨了3.22%。

正是在这一批权重银行股暴涨及中国人寿的疯狂下，上证综指当天大涨100点，涨幅3.72%，收于2807.80点。这使原本准备调整的股市还未来得及调整，便又仓促重归上攻的征程。

这时，大盘选择了“与狼共舞“，借助大盘疯狂，中国人寿A股更是肆无忌惮地在五个交易日之后冲向49.50元的最高峰，其股价变成中国人寿H股的两倍还高。笔者曾有文作证：《疯狂的国寿令港人害怕！》，此文载于中国证券报。

可惜，时过境迁。当今天兴业银行上市时，原本打算步“国寿”后尘的“兴业”，看来只能东施效颦了！

2007年1月24日，上证综指创下历史最高记录2994.28点。就在此前1月23日，兴业银行选择了这一荣耀的日子网上网下公募发行超过10亿股A股，发行价格高达15.98元，与今天招商银行及深发展银行收盘价相当，是华夏银行股价的两倍多。这一次IPO，兴业银行从股市拿到157个亿的净募资（已扣除所有发行成本及费用）。这一数字几乎相当于2004年底兴业银行的全部家当（资本额）。应该说，兴业银行在一级市场的募资取得了完全而彻底的胜利。

余下来的戏，就是看机构与庄家能否从中制造“双赢”——发个大财。自1月24日大盘创下2994.28点的历史新高后，便开始节节下滑，至今似乎还看不到中国人寿上市前的“逢调必抢”的格局，这让人有些不解：高价发行的兴业难道不能步国寿后尘，来个圆满结局？

就在兴业银行上市前的前一个交易日，2007年2月2日，大盘收于2673.21点，较上一个交易日大跌112点，跌幅达4.03%。可明知兴业银行下一个交易日要上市，却无人喝彩，是庄家要为兴业银行上市腾出上行空间？还是真的开始了一轮中级大调整？从3000点附近下跌至2673点，已累计跌去200多点，为何没有机构或庄家出来“抢反弹”？其中又有何玄机？

1月5日是兴业上市的大喜日子，是否值得期待？说不定兴业能率银行股一改市场向下的颓势，让大盘重振信心再冲3000点大关？

然而，事实并非如此。兴业开盘24.80元，勉强冲高25元，随即向下寻找支点，其间庄家也曾努力支撑，但由于所有银行股义无反顾地向下走去，无人回头，这让期待中的庄家和观望中的散户大失所望，纷纷离她而去。最终，兴业银行因无人喝彩而变得胆小，尾盘收低22.18元，差不多收于全日最低价。较发行价格上涨38.8%，这与先前媒体预测的上市首日最高看至30元的价格大相庭径。

1月5日兴业上市，上证综指在继前日下跌112点后，今又大跌61点，跌幅达2.27%，尾盘收于2612点。由此看来，2600点似乎已无支撑之力。今天的银行新股上市，不仅银行股不喝彩，就连“凡新必炒”的庄家和“凡跌必抢”的股民好像也无动于衷了。这是否表明大势已反转，或是至少一轮像样的中级调整终于已来到？还是让我们拭目以待吧！

笔者认为：春节后的2007年，上证综指的最佳境界是围绕2000点展开宽幅振荡。动机有三：其一，化解2006年下半年以来的股市泡沫，整固2000点的支撑力；其二，为股指期货上市营造一个相对的“均衡市”；其三，为2008年中国奥运送上一个“双喜临门”的繁荣股市。否则，如果过于急功近利，就有可能又会将中国股市导入另一个漫漫熊途。因此，我们应该尽力呵护我们股市的健康成长，股民朋友们切莫对目前的股市期望过高，以致蒙受损失。奉劝一句，在股市大势不明时，不损失就是收益。

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