上周三和周五的大跌，似乎让“泡沫论”支持与反对双方的PK分出了胜负。有业内人士就认为，股市大跌的走势支持了“泡沫论”的说法。如果股市没有泡沫，真是物有所值，那么决不会因某个人的讲话就能造成这么大幅度的下跌，短短几个交易日就可能让股市总市值损失上万亿元。
除此之外，包括国外大投行、国内的吴敬琏以及其他人士均认为股指在上冲3000点前夕出现了泡沫，但也有基金公司经理不认同这种说法。而与之相对应的是，今年年初，央行在市场毫无警觉的情形下提高存款准备金率，其后，管理层的相关调控措施鱼贯而出。很明显，股市的超强走势已经引起管理层的担忧。
在历经五年的大熊市之后，A股市场迎来了股改。回头看，正是这个中小投资者付出了超万亿市值才“换来”的股改成为了牛市的“导火索”。随着行情的慢慢发展，股指逐步走高，市场的赚钱效应日益凸显，于是又有更多的投资者和资金涌入市场。
也许数据更能说明问题。2006年，市场共发行了88只基金，首发规模达到3812亿元，其中包括股票型基金68只。而2006年12月7日，是中国股市又一个创造出“神话”的日子。嘉实策略增长基金仅仅在一个发行日内就募集到419亿元的资金。另一方面，新开户股民激增，目前已超过8100万户。而截止今年元月底，元月份A股新增开户数已经达到了138万户，与去年全年新增的308万户相比，2007年1月份单月A股新增开户数超过了去年全年的三分之一。市场的火爆对投资者的吸引程度不言而喻。
2006年，沪深股市的涨幅高达130%。今年元月份，上证指数的最高涨幅曾达到10%。也就是在这个时候，调整不期而至。纵观去年来的行情，沪深大盘几乎没有出现象样的调整，并且市场中早就有人喊出3000点的口号，甚至4000点也被某些人挂在了嘴边。从熊末牛初的理性，到后来的头脑发热，再到最后的发狂，一幅完整的路线图被勾画出来。当然，在股市疯狂的背后，等待投资者的是极大的风险，上证指数一周超过7%的跌幅就是最好的证明。
96年牛市时曾出现全民炒股潮，2001年牛市时同样出现过，最终的结果是，牛市就此夭折。相比前两次，如今的市场环境也不可同日而语，在人民币升值等诸多利好作用下，目前的牛市还不至于会马上转“熊”。但是，市场本身所暴露出的某些现象却是值得我们注意的。
“全流通第一股”中工国际发行市盈率为19.83倍，在新股开闸时，这样的市盈率并不低，但随着牛市向纵深发展，新股发行市盈率越来越高，中国人寿更是被“弄”出个94倍的“天价市盈率”。而中国人寿上市首日，其静态市盈率竟然达200倍，确实让人看不懂。当然，中国人寿的疯狂也让投资者付出了代价，近期该股大幅下跌，幅度超过30%，高位买入者被深度套牢。这只是市场疯狂的缩影罢了。
更有意思的是，投资大师罗杰斯的A股“泡沫论”也对市场产生了影响。1月24日，罗杰斯大肆唱空中国；25日，上证指数低开低走，大跌118点，并由此产生了“罗杰斯阴棒”。一位老外，发了一通泡沫式的“泡沫论”，股指却以大跌来回应，罗杰斯难道真的有这等能量？
其实，无论是中国人寿的疯狂也好，还是市场出现“罗杰斯阴棒”也好，以及其它等等等等，这些都是一种表象，隐藏在其深处的则是中国股市的不成熟，包括市场的基础性制度建设以及参与者本身。否则，一个成熟的市场又怎会出现“一言败市”的神奇？