3.18央行加息及对股市影响

中国人民银行决定，自2007年3月18日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，由现行的2.52%提高到2.79%；一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由现行的6.12%提高到6.39%；其他各档次存贷款基准利率也相应调整。央行此次加息会不会对股市产生较大的震动，会不会改变中国股市至2006年以来确立的长牛格局？让我们先回顾以下93年以来我国央行调整利息后对中国股市的影响：

1、1993年5月15日，周六
央行存款年利率平均提高2.18个百分点，各项贷款利率平均提高0.82个百分点。导致我国股市前后两个交易日股指跌幅3.13%；

2、1993年7月11日，周日
央行将存款利率由93年5月15日9.18% 上调到10.98%。导致我国股市前后两个交易日跌幅5.73%；

3、2004年10月28日，周四
央行将存贷款利率分别上调0.27%，导致前后两个交易日跌幅1.66%；

4、2006年4月27日，周四
央行将一年期贷款基准利率上调0.27个百分点,存款利率保持不变。在牛市格局没有明显变化的情况下，我国股市前后两个交易日涨幅1.66%

简单总结:

第一、二次加息（1993年5月15日、7月11日）：央行采取了两次升息措施，一年存款利率由6.3％增加到了9.15％。这两次加息，使得上证指数在随后3个月时间里从1392点迅速下跌到777点，跌幅达到44.2％。

第三次加息（2004年10月29日）：一年期存、贷款利率均上调0.27％。上证指数处于1342点但随后重入跌途。上证指数一路下跌，最低至998.23点。

第四次加息（2006年4月28日）：本次加息只上调贷款利率，存款利率保持不变，以往三次均同时上调贷款和存款利率；本次加息贷款利率上调幅度与第三次相同，同是0.27个百分点。上证指数继续上扬，到2006年7月5日最高摸至1757点。

第五次加息:此次加息与前三次加息一样均是同时上调到贷款和存款利率,前三次加息后平均跌幅近4%,前三次加息均引发股指大幅调整,平均跌幅23%。对后市会产生怎样的影响呢/笔者认为，股市的基本面没有 改变，股市的长期向好依然是主流因素，所以本次加息实际上将对股市影响相当有限，甚至在一定程度上是利好消息，因为首先本次加息预期本身早已经在市场上形成共识，市场在春节之后已经对该部分预期进行了吸收和理解，而且本次加息正如预期所言，幅度为27个基点，所以不会对股市构成太大的影响，如果从周五上午的大盘下探及下午的上拉，就可以看出市场强势基本面没有变。值得一提的是，中国股市在人民币升值的背景下，中国利率和国外利率长期以来存在的套利可能依然存在，所以，加息在一定程度上会助长中国股市的流动性过剩，因此，我们谨慎认为，本次加息将不会对中国股市构成实质性影响，如果从更实战的角度，我们认为周一大盘可能在低开的情况下，出现高走的格局。

当然，加息对中国股市的结构性影响是很难被抹杀的，这里我们要着重强调的是加息会使市场出现结构性的分化：加息会对银行贷款依赖性较强的行业将产生较大冲击，房地产、交通运输、钢铁、汽车、航空板块将会受到负面影响；而机场、港口、食品、饮料、医药行业受到的影响不大；对于银行板块来说，央行此次加息是存贷款都加，是因为保护银行利差，在现有银行经营模式不变的前提下，加息对银行影响不大。

以上意见，仅供参考，欢迎有识之士探讨！