——中国股市与中国经济毫不关联？ 

武汉科技大学文法与经济学院 董登新（教授） 

　　2000年初，本该止步于1800点的中国股市，在完全不理睬世界股市大幅回落的大趋势，在滞后一年半的时间里，中国股市“一枝独秀”，并于2001年6月14日，最后奋力一搏，中国股市终于创造出了上一轮疯狂大牛市的历史最高记录2245点，随即步入暴跌与阴跌相交叉的漫漫熊市。

　　在此，笔者将通过1991——2006年之间，中国GDP增长率与上证指数上涨率来进行对比示范。 

中国股市涨跌与中国经济增长毫无关联

注：上证综指年上涨%是按年末收盘指数计算的。

（本文结论未完稿，下次续写）

　　直至2005年6月6日，中国股市顺利跌破千点。这正好与当年有人所预测的“中国股市将会推倒重来”的论点相吻合。从2245点到跌破1000点，我们的股市花了整整四年的时间。

　　四年熊市漫漫，虽然中国倒闭了20多家证券公司，所有封闭式基金净值跌破面值，跌幅为面值的三成左右，在熊市中设立的开放式基金全部在面值上下挣扎，全国股民及机构投资者几乎全线损兵折将。有人说，当时长达四年的股市暴跌若还能算得上是一场“股灾”的话，那么，这场股灾所带来的损失也不过如此，因为中国宏观经济并未遭受丝毫影响。股灾的四年，中国经济却保持了稳定而高速的增长，这又是一个世界奇迹。2001——2005年，当中国股市节节下跌的时候，中国经济却连年加速增长，各年增长速度分别为7.5%、8.3%、9.5%、9.5%、9.9%。

　　对于这一奇异现象的出现，成思危教授曾在人们攻击“泡沫论”时进行了解释：“我国经济的增长主要是靠投资和外贸拉动的，股市的作用是有限的，否则就难以解释为何在前几年我国股市处于熊市时，我国的经济还能高速增长。”于是，后来有人便据此推论：中国股市并不惧怕股市泡沫甚至股灾。如果我没记错的话，有人曾为此观点欢呼过，他们认为，既然中国经济不惧怕股市泡沫，那就拚命造泡沫吧！

　　后来，笔者便采用了一些简单的方法进行验证，结果发觉：中国股市与中国经济果然不相关联！实在令人难以置信！不信你瞧！