成发科技：小盘航空军工股 成长性高

英大证券  赵资晟

今天大盘形成振荡整理态势，但市场热情不减，个股板块活跃度强。从盘中看，部分军工概念个股以及科技股受到市场短线资金关注，因此我们仍以短线着重个股机会为主，关注个股机会。个股上建议关注600391成发科技，公司为航空军工概念，其国际外包业务增长高，成长性好，在当前市场短线资金介入军工类个股时，我们建议投资者可短线重点留意。

航空军工 业绩增长

公司具备航空军工概念，大股东成发集团公司是以生产航空高科技产品为主的大型国有独资公司。成发集团生产的6号发动机主要零部件，由成发科技独家供应；气动Ｖ型牵伸装置主要应用于纺织机，已占有国内市场份额的70%－80%；而其生产的汽轮机叶片是国内名牌产品，主要为东方汽轮机厂、哈尔滨汽轮机厂、南京汽轮机厂、杭州汽轮机厂等国内主要汽轮机厂家供货，成为国内最为重要的涡轮机叶片供应商。在07年一季度，公司业绩比上年同期增长50%以上。业绩变动原因说明：公司利润大幅增长的主要原因是核心产品外贸航空发动机及燃气轮机零部件销售保持了持续增长，经营规模增加所致。

转包业务增长超出预期

公司在我国三大航空发动机零部件的国际转包供应商中排名第二（其他两家为西安发动机集团和黎明航空发动机公司）。公司目前定位为世界级的航空发动机以及燃气轮机零部件的供应商。根据公司发展规划，到2010年国际转包业务将增长300％，达到9亿左右，5年年均复合增长率为25％，预计到2010年，公司转包占收入比例将超过70％。而在06年中，公司的外贸航空产品，也就是外包收入达到35190万，占主营收入比例达到65％，同比增长了59％，可以看到，近三年来，公司国际转包业务进展增速极高，每年都超过了50％，公司国际转包业务增长将可能超出预期。根据某券商的研究报告提到：随着公司加大技术以及产能储备，预计截至2010年外包收入将可能超过2亿美金，按照人民升值速度，有望获得12亿以上人民币规模。

行业进入壁垒高 与国际知名公司合作

公司所处行业进入壁垒高,技术先进,与RR、GE等国际知名公司保持长期稳定合作关系。GE已成为公司最大的客户；05年获得了GE公司“04年度全球供应商最佳质量奖”，属国内首次。另外,公司与RR的合作也在进一步加深,采购规模继续攀升。公司05年外贸收入占主营比例达到52%。在技术上也有明显优势，2005年公司一次性取得热处理、焊接、无损检测、化学处理、涂层、非常规加工及表面强化等全部七项特种工艺的NADCAP认证，标志着公司特种工艺控制能力达到世界航空业的先进水平。目前国内仅有两家航空产品供应商通过了七项NADCAP审核。公司主要的产品被客户选择作为的主要供应来源，占50%以上的份额，还有一些产品是全球独家供应；公司产品的质量是世界级的，公司已经连续被客户评价为最佳供应商，特别值得一提的是公司2005年在国内首次获得美国通用电气公司能源系统颁发的“全球最佳供应商质量奖”这项顶级荣誉。

二级市场上，公司近日小阳碎步向上，今日以带量中阳突破前期高点，短线有继续走强，拓展空间之势，建议投资者短线给予关注。