业绩提升希望，五月牛市依旧

长假即将结束，五月的股市何去何从成为了广大投资者最为关心的话题。笔者认为五月的股市由于第一季度上市公司业绩的大增，将继续保持牛市格局。

目前市场担心股市调整的理由主要有三个。

第一，   经济过热，管理层加大调控力度。

这也许是目前市场投资者最为担忧的事情。部分投资者不敢坚决做多，就是因为担心管理层可能在近期出台如诸如加息这样的调控措施。由于股市的持续走强，管理层出台调控的可能的确存在。但是笔者认为这样的调控措施对股市应该是一种护航，而绝对不可能是打击。维持股市稳定健康发展，依然是管理层很长一段时间内的主要工作。因此，广大投资者完全没有必要对政府的调控措施畏惧如虎。

第二，   指数上涨过多，担心引发调整。

从表面上看，A股指数从1000点上涨到目前的接近4000点的确上涨幅度较大，让人担忧。但是我们仔细分析一下却发现，其实目前的指数没什么好担忧的。如果按照2005年6月1日的市场为基础，那么指数到4000点已经是件很可怕的事情了。但是我们应该看到的是，在上涨的过程中一大批权重股陆续上市。他们对指数的上推影响极大，日涨七、八十点已经成为了家常便饭。也就是说现在的指数和2005年6月的指数在成分上有着很大的差别，如果我们还是把他们作为同类去比较，那是件非常可笑的事情。

第三，   市盈率偏高，担心泡沫破灭。

很多投资者一直以市盈率高低来作为衡量市场泡沫大小的标准。很多人认为经过两年的上涨，目前的市盈率已经偏高。事实又是怎么样呢？所谓的市盈率偏高依据的数据主要是2006年上市公司的业绩甚至是2005年的业绩报告。这样的市盈率笔者称之为静态市盈率，它忽略了上市公司的发展带了的业绩增长。拿现在的股价，去年的业绩作为市盈率的基础可信度有多大？其实如果按照我们2007年第一季度上市公司的业绩报告看。截至4月27日，按照今年一季报数据推算，上市公司整体动态市盈率约为31.74倍。与业绩增长相呼应，上市公司整体市盈率明显降低。如果按国际惯例，仅计算成份股指数市盈率，那么这个指标还会更低。

目前A股市场应该还处于一个青年期，极具活力。而这样的活力的最大的来源是上市公司业绩不断的增长和国民经济不断的向好。因此过分担忧管理层出台强硬调控措施、担忧股市指数虚高出现调整、担忧市盈率偏高泡沫破灭都是没有充足理由的庸人自扰。

第一季度上市公司业绩的大幅度增长，不仅支持了五月的股市牛市依旧，更支持了股市下半年的继续走强。业绩是股市发展的根本！