春节后的“低价股革命”大大吸引了市场的眼球。

    在去年大型蓝筹纷纷“起舞”之时，低价股鲜有表现的机会。而蓝筹股的强劲上涨，导致投资者纷纷追捧。在市场对蓝筹股投以“注目礼”并逐渐形成共识之后，没想到，“先知先觉”者却将资金投向了低价股。

    市场总是对的。正所谓没有无缘无故的爱，蓝筹股股价高高在上，显然对中小投资者已经失去了吸引力。而低价股因为价格低廉，更能得到投资者的的喜爱。尽管价值投资理念已在市场中生根发芽，但资本的逐利性决定了只要市场存在机会，就会存在有心人。因此，对于低价股春节后的优异表现，其实市场不应该大惊小怪。

    与之形成对照的是，基金等机构投资者在一季度跑输了大盘。据统计，一季度沪深300指数上涨了36.29%，上证180指数的涨幅是33%，深圳100指数的涨幅是36.35%，上证50指数的涨幅为27%。而所有非货币开放式基金的平均回报，大约是20%，其中，220家开放式基金中，净值增长超过上证50指数的有51家，超越上证180指数的只有20家，超越沪深300指数的为10家，这10家中还包括2家指数基金（ETF）。显然，主动风格的股票基金在今年一季度跑输了大盘。

    如今的基金经理也是进退两难。股指目前处于高位，股价也已不低。基金经理感叹市场上没有安全的投资品种，但基金却又不敢做空，其理由无非是面对大牛市有踏空的风险。

    今年以来，投资者踊跃入市，目前新增开户数已超去年全年，并且还创下日开户数超过19万户的记录，而新基金的发行也是如火如荼，大量资金的涌入，为股指的走高奠定了坚实的基础。

    基金的两难反映了其面临的尴尬。作为市场价值投资的倡导者，应该说，特别是近几年以来此理念已经得到了投资者的认可。而且，许多投资者均因受此理念的影响，同样奉行价值投资。然而，今年一季度，价值投资理念却挨了牛市的一记“闷棍”。

    莫非价值投资理念已经过时？或者市场已将其抛弃？答案当然是否定的。从熊市时的“五朵金花”，到去年基金赚得盆满钵满，可以说，都是价值投资理念的“功劳”。而且，今后随着中国证券市场的发展以及投资者素质的提高，价值投资者的队伍肯定会不断壮大。而问题则在于，低价股的狂飙，反映出市场投资者不成熟的一面，而这却是投资者慢慢走向成熟必须要过的一道坎。

    低价股的狂飙、基金跑输大盘以及基金经理的无奈，仅仅只能说明基金暂时性的被市场“边缘化”了。应该看到，在节后的“低价股革命”中，投机的气氛还是较浓的。一个传闻、一条消息或者没有实际意义的题材都能影响到股价的涨跌，其实这是不正常的现象。没有业绩支撑的低价股行情定然不会太长久，只不过存在最后由谁来站岗的问题罢了。

    但是另一方面，基金的被“边缘化”也应该引起基金的反思。毕竟在证券市场中信奉的是胜者为王的硬道理——赚钱才是硬道理。即使你拥有先进的投资理念，即使基金的研究能力与定价能力高人一等，如果不能给基民提供一定的回报，其与“水中捞月”又有什么两样？

    在任何市场中，讲究的都是顺势而为，对于存在诸多弊端的中国证券市场同样如此。认死理或抱残守缺，注定要受到市场的“惩罚”。此前如是，现在亦然。

    因此，笔者以为，基金在一季度被“边缘化”又未尝不是一件好事。至少让其懂得，价值投资理念并非是中国证券市场的灵丹妙药。

    http://fund.jrj.com.cn/news/2007-04-17/000002158945.html