5月9日,股改启动两周年的纪念日,上证指数跨越4000点整数大关。
牛市确实诱人。进入2007年之后,截止目前,上证指数涨幅已达50%,而这却是在短短的四个多月的时间里完成的。特别是春节过后,低价股行情的风起云涌,更是将市场的做多热情推向了一个新的高度。“涨停”、“翻番”一时成为市场的流行语言,诸多投资者也在“低价股革命”中赚得盆满钵满。
股改后的中国证券市场展现出的是一幅牛市冲天的景象,从2005年6月6日的998点,到如今的4000点,股指涨幅三倍,时间却用了不到两年。价值重估、大象跳舞、蓝筹飙升、“低价股革命”,一波接一波,将“红旗”从一个高点插到另一个高点。除了那些关键的整数关口,应该说,市场对于频创新高已经有点麻木了。
2006年的年报与今年的一季报,无疑为节后的行情打了一针强心剂。当市场在为平均市盈率的高企、平均市净率的走高担忧之时,上市公司良好的业绩数据似乎又解开了投资者心中的困惑。
这一轮牛市的超强走势出乎所有人的意料,流动性过剩是其中的一个主要因素,但决不是决定性的因素。如果没有股改,就不会有投资者对于中国证券市场的信心,也就不可能会有目前的这一轮大牛市。前几年,宏观经济同样保持高速增长态势,但A股市场却走出了长达四年多的大熊市就是最好的证明。
岁末年初,上证指数冲击3000点时曾经引来了一片泡沫之声,也导致股指的大幅震荡。相反,在指数攀上3000点之后,“泡沫论”居然消失得无影无踪,一切还是市场的认识问题。
存在的就是合理的。尽管此说法有些片面,但亦有其正确之处。想想四年多的大熊市,以及当时GDP的高速增长,无论怎么说两者之间也是严重“背离”的,但却发生了。因此,对于当前市场的超强走势,笔者以为,同样存在“合理性”的一面。
而问题则在于,在股指不断上涨的背后,投资者更需保持一份清醒。踏空牛市难受,但被牛市套牢,其滋味同样不会好到哪里去。
从998点到4000点,3000点的涨幅,期间竟然没有出现像样的调整,让市场的参与者大跌眼镜,那些曾经的“老皇历”显然在这轮牛市面前失去了其应有的功效。而且,在“先知先觉”者断言股指将出现调整的时候,市场却反其道而行之,每一次盘中的下跌成为建仓的良机,每一次卖出都成为一次操作失误。夸张点说,只要你买进股票,意味着你的资产将出现增值。
牛市不言顶,也没有谁知道顶在何处。在4000点的高峰,“空方”的议论重又出现。央行行长表示出对股市泡沫的担忧;呼吁利用行政手段打压股市的声音又起;日前高盛证券经济师发表报告,呼吁中国政府果断加息,以解决猛推A股市场的实际负利率因素,遏制A股市场的资产膨胀预期。还有崩盘论、危险论、泡沫论等论调不一而足。
市场自有其运行的规律,除非后续资金跟不上或者高层动用行政资源,否则这牛市进行曲还将继续演绎下去。但与此同时,市场的风险也将如滚雪球般越滚越大。一旦释放,对市场的冲击决不容忽视。也正因如此,作为投资者特别是今年新入市的投资者来讲,目前防范风险应该是第一位的,不要被贪婪迷惑了双眼。股市多的是机会,能在市场中活得长久才能活得更好。
请记住投资大师巴菲特的名言:投资法则一,尽量避免风险,保住本金;第二,尽量避免风险,保住本金;第三,坚决牢记第一、第二条。
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