上调证券交易印花税导致股市连续下跌,有接近一半的股票出现了三个跌停,而许多专家和证券分析师还在说是投资者过度反应了,交易印花税的实质影响很小，是交易者心理因素导致暴跌。银河证券的分析师就WC的表示：“加印花税本身对股市没有实质的影响，一个涨停就够交33次印花税了，投资者应该能够承受”。真的是这样么？

　　想当然的看法是经不起检验的，实际上调整证券交易印花税的影响巨大，投资者的交易成本大幅度上升，在中国股票交易基本上是负和游戏（为什么这么说？国内上市公司分红比率不高，靠分红投资很难赢利，所以交易者一般赚取的是交易差价，这样赢利的一方交易者基本上赚取的是交易的另一方，再加上资金的机会成本和交易成本，当然是负和游戏。）交易成本对股票市场参与者的获利影响很大。对于单个投资者单次的交易提高交易费用看起来是影响不大，但是算总帐就不同了

     具体来说：以目前的交易成本（见下表），一次交易收取费用大于1%（交易双向收取费用）按目前的日平均交易量3000亿算，一天就会从市场中流失30亿，一年（按250个交易日算）就会流走7500亿，这些钱是不会再回来的，目前市场上的存量保证金也就是这个水平，这就是说按目前的费用水平和交易量一年内市场上的资金流失殆尽。也许有人会说，现在中国市场的换手率太高，短线操作过于频繁，所以才要靠提高交易费用树立长期投资的理念，说的没错，不过有没有想过，市场如果缺乏必要的流动性，市场会是什么样子？券商又靠什么生存？反过来说，即使日均交易量降至1000亿，交易费用同样可观，现在的保证金3年后就被抽光。

有人会说，还有资金在不断流入，有15万亿的存款，还有上市公司的分红。首先，15万亿的存款不可能都流入股市，即使流入30%，也仅能满足10年的交易成本；其次，要知道现在所有上市公司2006创造的净利润也不过3000多亿,分红每年仅有区区几百亿,这里还要扣除大股东的,再去除20%的所得税到二级市场股民手中的更可怜，这部分资金远远难以弥补因交易费用流失的资金。

账不算不清，看起来交易费用是小数目，但经不起仔细算啊！

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