上周公布美国5月消费者物价指数月升0.7%，年升2.7%，略高于预期。核心消费者物价指数月升0.1%年增2.2%，稍低于预期。美国5月消费者物价指数增速创近两年来最高，因能源价格有大幅上涨，但潜在通胀仍受到抑制，令其回落接近美国联储的合理区域。数据暗示高位能源价格与批发及进口价格并未引发更为广泛的消费者通胀，这或可令美国联储官员继续观望，因潜在通胀依然处于联储久已预期的温和轨道上。近日金融市场猜测美国联储07年不会减息，因有迹象显示经济增长强劲，而美国国债收益率近两周则见明显升势，且期货市场定价预示08年可能加息。因此，上周五公布之消费物价指数(CPI)应可减轻市场的加息忧虑。
美国公债价格上周先升后回软，至周五美国数据显示通膨温和，以及消费者信心数据疲弱，降低FED未来升息可能。指标10年期公债收益率较周三所及的五年高点5.33%回落，但仍录得第六周的上涨，周五收市报5.17%。30年期公债收益率则收报5.26%。在过去一周时间，公债收益率的变化一直在影响其它市场，公债收益率回落亦导致美元走软。
欧元：
欧盟统计局上周公布5月欧元区消费者物价调和指数(HICP)较前月成长0.2%，较上年同期成长1.9%，符合之前欧盟统计局和市场的预期，欧洲央行(ECB)进一步升息的预期完好无损。市场预计ECB今年还将升息一两次至4.5%，以在经济快速成长、劳工市场吃紧和信贷增长快速的情况下抑制通膨压力。
欧元上周早段持续受压，最低曾见至1.3262水平，技术上守住关键之1.3250支撑，周五出现较明显之回升，美国5月工业生产和设备利用率数据低于预期，以及美国公债收益率回跌，令美元出现大幅回吐。现阶段欧元虽然上升型态并不乐观，但幸好仍在下降通道内运行，并似在下降通道底部得到支持。不过，倘若欧元跌穿1.3200水平，则有机会确认1.3681为大型上升浪顶并结束长期的升势。波浪理论分析，欧元有机会运行大型A浪内的大型第(I)浪，并在大型第(I)浪内的第(3)浪内的第3浪发展。由07年4月27日高位1.3681至5月11日低位1.3461为大型A浪内的第(I)浪内的第(1)浪，而1.3461至5月16日高位1.3608为大型A浪内的第(I)浪内的第(2)浪，1.3608至5月25日低位1.3410为大型A浪内的第(I)浪内的第(3)浪内的第1浪，1.3410至6月5日高位1.3553为大型A浪内的第(I)浪内的第(3)浪内的第2浪，1.3553至现在为大型A浪内的第(I)浪内的第(3)浪内的第3浪，预计此第3浪在本周或下周应跌穿1.3250至1.31水平。
技术图表所见，欧元上周末成功脱离100天平均线之制肘，下压形势亦稍见缓和。而上方当前挑战之重要阻力应为1.34水平，此区一来为10天平均线位置，以及近两周跌势之50%反弹水平，同时亦为5月下旬之平台底部位置，目前支持变阻力下，亦即欧元要进一步再升破1.34水平才见确立欧元之回稳发展；61.8%之反弹水平为1.3440，至于历时已两个月之平衡通道顶部为1.3480水平，而以上月高位作为上试目标则可看至1.3550水平。反之，欧元仍见受压于1.34关口，则其疲弱走势仍有机会延续，下方延续弱势之第一支撑位可看至100天平均线1.3340水平，1.3270水平则为07年1月12日至4月27日1.2864升至1.3682美元上涨区间的50%回撤水准，若失守，下行目标指向1.3170，为61.8%回撤水准；进一步关键则看至200天平均线1.3115水平。预期本周欧元走向未可明确，走势正陷于关键之待变阶段，预计波幅在1.3270至1.3550。
日圆：
日本央行政策委员会上周五一致决议维持利率于0.50%不变，但外界对于未来几个月央行将升息的预期正逐渐增温。央行政策委员会九位成员中，无人提议升息，符合外界普遍预期，并且近乎完全抺去了央行7月11-12日会议升息的联想；因为如果出现非一致通过的决议，市场就会反映7月升息机率的因素，不过事实上是一致通过决议，所以现在市场普遍看法是日本央行将在8月后才会升息。由于消费趋弱，日本今年经济料维持温和成长，但日本央行不会因此停止升息，最有可能升息时点是在8月。日本政府公债收益率近几日来持续扬升，符合全球债市的走势，且近期多项正面的经济数据，令日央行可能在几个月内升息的预期升温。日本1-3月经济成长0.8%，较初值的成长0.6%上修，因资本支出较预期强劲。此为连续第九季扩张，但增幅较去年10-12月的1.3%明显放缓，10-12月成长率为三年来最高。许多市场人士预期，日本央行将在8月22-23日的会议上，将隔夜拆款利率目标由目前的0.50%调高为0.75%。升息时机将让央行得以检视预计8月中公布的4-6月经济成长数据，并避免在参议院选举之前就升息。央行总裁福井俊彦曾表示，他只会提供他对经济的看法，市场人士应该观察经济数据以推测升息时机。过去一个月来的经济数据支持了经济正在稳定成长的看法，大致与日本央行的看法吻合。企业调查表现强劲，缓解有关资本支出力道可能减弱的疑虑；数据亦显示日本受薪者4月整体现金收入跌幅低于初估值；虽然温和的薪资水准限制了通膨压力，但4月失业率触及九年低点3.8%，或许暗示就业市场趋紧，可能在短期内会导致薪资上扬，推升物价；而4月消费者物价跌幅缩减为0.1%，低于3月时的下跌0.3%，但包括日央行经济学家在内的许多经济分析员亦认为消费者物价将在今年稍晚再度开始上扬。此外，央行官员亦会关注7月2日公布的短观企业信心调查，以确认经济情势。
现阶段日圆仍在大型下降通道内运行，预料有机会进一步下跌至125.00水准。预料由于日本的低息政策及和其它货弊的息差距离，故日圆仍将处于偏弱。波浪理论分析，日圆仍运行中型第(III)浪内的第(3)伸延浪，并在第(3)伸延浪内运行第3伸延浪。日圆由101.67至2005年11月的低位121.38为第(I)浪，由121.38至06年5月17日高位108.96为中型第(II)浪，至06年10月13日低位119.87为中型第(III)浪内的第(1)伸延浪，至07年3月5日高位115.14为中型第(III)浪内的第(2)伸延浪，至4月16日低位119.85为中型第(III)浪内的第(3)伸延浪内的第1伸延浪，至4月19日高位117.60为中型第(III)浪内的第(3)伸延浪内的第2伸延浪，而117.60至现在仍为中型第(III)浪内的第(3)伸延浪内的第3伸延浪。预计此第3伸延浪有机会在本周或下周下试至大型下降通道底部即至125.35附近。
日圆上周三个交易日连创低位，并创下今年一周最大跌幅，周五创四年半低位，日本的低利率仍令日圆承压，尤其是日本央行在结束货币政策会议后并未暗示即将加息的情况下，欧元兑日圆周五亦一度触及165.28的纪录高位。图表观察，日圆上周跌破122.20水平，汇价形成突破下跌态势，技术上见延伸较大型之沽售压力，至周五低见至123.66。预期持续跌势要见至50个月保历加通道顶部124水平才可碰及重要支撑，若依然未可守稳，则可望进一步直扑至125水平，此区为自98年8月高位147.63起始之升幅之50%回吐水平，下一关注支持则为02年12月低位125.70水平。另一方面，122.45之5天平均线及122.00-20将为初步阻力，破位才见摆脱技术弱势，25天平均线121.55及120.50则为本周较重要阻力。预期本周日圆仍先会继续走弱，波幅预计为122.00至125.70。
英镑：
英国方面，市场目前预计未来几个月英国利率将升至5.75%，并有部分市场人士同意年底前利率将触及6%，这些预期同基于全球利率前景重估的债市抛压相符，这种利率前景在过去一个月将英国政府公债收益率推升了约0.40个百分点。货币政策委员会(MPC)仍关注衡量物价压力的指标，产能利用率和通膨预期，预计未来数月这些指标将会下降，因此利率似乎倾向在5.75%触顶。上周公布的薪资增幅年率下降，而在房市方面，英国人在银行的贷款超过自身承受能力，且几乎没有什么基本面因素能推升房市。英国皇家测量师协会(RICS)公布，5月房价增幅为逾一年来最慢。此外，家庭支出亦预计会放缓，反映出实质可支配收入压缩。
波浪理论分析，英磅运行大型A浪内的第(I)伸延浪，并在第(I)伸延浪内运行的第3浪。英磅自2001年6月低位1.3678开始便开始大型上升浪，由1.3678至2001年9月的高位1.4816为大型上升浪的第(I)浪，1.4816至2002年1月的低位1.4038为大型上升浪的第(II)浪，至2003年1月的高位1.6570为大型上升浪的第(III)浪，至2003年4月的低位1.5458为大型上升浪的第(IV)浪，至2003年6月的高位1.6904为大型上升浪的第(V)浪内的第(1)浪，至2003年9月的低位1.5608为大型上升浪的第(V)浪内的第(2)浪,，至2004年2月的高位1.9140为第(V)浪内的第(3)浪，至2004年5月的低位1.7480为第(V)浪内的第(4)浪内的第(A)浪，至2004年12月的高位1.9548为第(V)浪内的第(4)浪内的第(B)浪，至05年11月28日的低位1.7046为第(V)浪内的第(4)浪内的第(C)浪，即整个第(4)浪亦在此完结。由1.7046至4月16日高位2.0131为第(V)浪内的第(5)浪，而2.0131开始为大型调整浪的A浪，由2.0131至5月21日低位1.9675为大型A浪内的第(I)伸延浪内的第1浪，至6月5日高位1.9967为大型A浪内的第(I)伸延浪内的第2浪，1.9967至现在为大型C浪内的第(I)伸延浪内的第3浪，预料此第3浪有机会下跌至1.9300或以下水平。
上周较疲弱的美国通膨数据使得市场更加看淡美国升息前景，而英国央行今年则料将至少再加一次息，不过由于投资者仍看好美国经济，故虽然英镑上周可脱离1.96区间之低位，但暂且仍未可突破1.98关口。然而，英镑兑日圆方面，则于上周五触及15年最高点，冒险意愿以及利差优势继续支撑英镑。技术图表所见，1.98关口附近同时为10天及25天平均线交迭之位置，在上周二及周五都只可在此区下方附近位置止步，预计后市亦要明确升破此区才可令英镑走势明确回稳。上周只见整体走势争持于1.9650至1.9800区间，向下未有跌破前周之低位，而且跌幅亦受100天平均线所牵制，但向上又未可回破关键之25天平均线阻力，预计本周亦要观察其突破才可断定其进一步走向。倘若可再回落至1.97区间，则会先以1.9620为重要支持，为前周之低位，同时亦为始自去年10月11日上升趋势线支持，若有效下破，则跌势可望加速，1.9550为始自4月18日下降通道下轨，而1.95为心理整数关口支撑。反之，由于相对强弱指标及随机指数在接近超卖区域企稳后，目前处于上升型态，故现阶段英镑亦会以再作上试较高一线，但只要未有升破1.98水平，英镑之受压形势未改，反之向上突破则可望挑战较大阻力于1.9900/20水平；而6月初高位1.9970则为下一区间注阻力。预期本周英镑走势要先待其上试阻力能否出现破位，若在未有破位之情况下，可望继续上周之低位区间争持走势，波幅预估为1.9550至1.9920。
瑞郎：
瑞士央行上周将利率上调25个基点，为连续第七个季度升息，因经济快速成长且瑞郎疲弱，央行继续其对抗通膨风险的政策。同市场预料的一样，瑞士央行表示将三个月LIBOR目标区间调升至2.00-3.00%，区间中点在2.50%。尽管当前的通膨率仅为0.5%，远低于2%的上限，但几乎毫无疑问瑞士央行将会继续升息，因高于趋势水准的经济成长和疲弱的瑞郎可能推高消费者物价。市场普遍预期瑞士央行在每次季度货币政策会议上都将坚持升息25个基点的步伐，因此认为央行下次升息是在9月。央行称如果经济维持强劲，那么未来数月有可能进一步升息。瑞士央行在解释为何作出升息25个基点的决定的声明中说，是否继续升息还将有赖于瑞郎的表现。瑞郎走势是瑞士通膨前景"略有恶化"的原因之一。如果经济成长势头维持不变，或瑞郎走势导致货币形势进一步放松，那么未来数月进一步升息是有可能的。央行表示瑞士经济整体状况非常好，优于三个月前的预期，央行把对2007年经济成长率的预测从先前的2.0%左右调高至接近2.5%。央行将今年瑞士经济成长率预估上修至接近2.5%，3月时的预估为2.0%，去年瑞士经济成长率创下2.7%的六年高点。央行之通膨预估进一步支持了升息预期，瑞士央行预计2007年通膨率为0.8%，2008和2009年将分别达到1.5%和1.7%。
波浪理论分析，瑞郎运行大型上升浪的第(IV)浪内的(c)浪内的第3浪，并刚突破三角型顶部，故跌势或会出现加快。瑞郎自2000年10月开始展开大型上升浪，由2004年12月的高位1.1283至05年11月17日低位1.3284为大型的第(IV)浪内的(a)浪，1.3284至06年12月5日高位1.1878为大型第(IV)浪内的(b)浪，而1.1878至现在为大型的第(IV)浪内的(c)浪，预计大型第(IV)浪内的(c)浪将会以5个主要浪运行，故1.1878至07年1月26日的低位1.2576为大型的第(IV)浪内的(c)浪内的第1浪，1.2576至4月25日高位1.1993有机会为大型的第(IV)浪内的(c)浪内的第2浪，1.1993至现在有机会为大型的第(IV)浪内的(c)浪内的第3浪。预计此第3浪应下跌至1.28或以下水平，而本周较大机会下跌至1.2500-1.2550水平。
瑞郎上周依然处于走弱，至周四累计连挫六个交易日，跌幅近三百点，直至周五美国通膨数据稍缓，瑞郎才见出现较明显反弹，总算脱离低位1.2470回升至1.24关口附近。图表所见，RSI及STC于超卖区域初步出现逆转迹象，但整体之回升迹象未见明显，首先，汇价基本连5天平均线亦未能明确升破，目前5天平均线处于1.2410水平，而倘若短期瑞郎回落走低，则上述指针之回升讯号亦见报销。预计下试支持将会见于上周低位1.2470水平，下个目标可看至20周保历加通道顶部1.2550水准，今年于1月30日所创之低位1.2572亦可为参考，进一步关键支撑则可看至1.27关口。而假若周初已可成功回破5天平均线，亦即升破1.24关口，则见下一级回升阻力为250天平均线1.2320水平。上周之急挫有赖于250天平均线之失守，因此若可重新收服此区，亦令瑞郎走势回稳，继而进一步挑战阻力将可见于50天平均线1.22关口及1.2150水平。预期本周瑞郎早段有机会再进一步拓展回升空间，但若果未可进而升破250天平均线，则留意走势或会再度偏软，波幅预估在1.2200至1.2550。
澳元：
澳洲利率短期内上调可能性已经很小，上周之市场预期出现变化，是因为央行总裁史蒂文斯表示，央行在决定利率政策前还有时间对通膨风险进行评估。如果通膨不构成威胁，央行或会无需上调利率以遏制经济成长或是防止失业率下滑带来冲击，利率或可望维持在6.25%直至明年年初。然而，澳洲经济体质强健，故不可排除央行会上调利率以达到预防性效果，而政治面因素偏向于7月升息。澳洲大选料于10月或11月展开，普遍推断央行不会在太接近大选的时间升息。如果未来公布之通膨报告显示当季物价涨幅较大，央行仍可能在8月决定升息。倘若整体消费者物价指数(CPI)出现上档意外，按季增幅达到0.7%或更大，便会支持升息。
技术走势所见，澳元上周起始持续走跌，至周四曾最低见至0.8331，但周五之美国通膨数据将澳元弱势扭转，令澳元回升至0.84美元上方。目前5天与10平均线交迭，而价位在上周亦只上落于此区之间，形势正值待变中。预计下方较强支撑位为25天平均线0.83水平附近，加上澳元若周初已见回落至此区，平均线之利淡交叉讯号亦见显现，再而此区之失守应视为进一步下调之确认，往后见支撑于0.8280水平，此为为自5月29日起始升幅之61.8%调整水平，继而关键支撑则会看至0.8150/60水平，自4月份澳元升破此区后，澳元在5月4日曾低试至0.8168，5月29日低试至0.8161，而此后更开展超过三百点之迅速升势创出新高，因此可见此区之技术关键。而向上较近阻力则可见于0.8450水平，前周高位0.8476则可为较重要之参考，进一步应见0.85关口已给予澳元明显限制，否则向上破位后预计见较有意义阻尹将为0.8560水平。短线澳元仍处争持试探局面，预测本周波幅在0.8280至0.8560。
纽元：
纽元方面，经过上周初纽西兰央行出手干预，纽元低见至0.7461之后，纽元整体一直徘徊于0.75美元附近，虽然周四公布之纽西兰零售销售数据影响一度再次下探低位，但随后见纽元稳住阵脚，逐步回升。纽西兰4月零售销售较上月下降1.2%，下滑速度为三年多来最快，打击了纽西兰央行或将再度升息的预期；而周五晚市美国通膨数据较预期缓和，则令纽元走高至接近0.7550水平，然而，由于市场依然关注纽西兰央行会否在周一之后继续干预市场，纽元短期升幅前景或见有限。预计以纽元贸易加权指数计算，倘若后市升至74.00/25左右央行才会有机会入市干预，因央行上周便正在此水准抛出纽元。
技术图表所见，纽元于上周末成功摆脱5天平均线阻力，显现回稳迹象。预计上方较近阻力先为0.76关口，再而更为关键将是央行干预前高位0.7630/40水平，倘若市场可摆脱干预阴影，维持向上延伸动力，则进一步升幅可望达至0.7715及0.78关口。向下则见0.7450/60为较近支撑位，后市须明确下破此区，才见回吐幅度随之扩大，下一级较有意义支持在25天平均线0.7395水平。
加元：
加拿大央行行长道奇(David Dodge)上周称，加元自07年第一季度以来的涨势已更加难以用过去的经验作出解释。但道奇并未表示加元近期涨势是由投机行为所推动，也排除了央行直接干预外汇市场减缓加元升速的可能性。道奇承认外国公司对加拿大本地公司的收购兴趣对推动加元走高起到了一定的作用，然而他称，这种影响本身几乎不大可能准确量化；总的来看，这种并购兴趣可能给加元带来了一定的上行压力。道奇表示，整体而言，加元自2002年底到07年4月份左右的升势基本上完全基于加拿大的基本面状况，即市场对加拿大商品与服务需求的增长。道奇拒绝将加元自4月初以来8%的升幅归因于投机行为，但他表示，加元这一升势确有一些可疑之处。道奇表示他所能作的唯一评论是，从表面来看，加元在此期间的升幅似乎要略高于根据历史经验所能作出的预期。此外，道奇还表示目前状况尚不能促使央行考虑对汇率市场进行直接干预；当前市场并未出现无序波动，意指激发纽西兰央行近日干预市场抑制纽元升值的状况并未发生在加元身上。道奇还指出，加元走高在一定程度上是美元在全球范围内面临下行压力的直接结果。美元承受的这种下行压力是源于以美国庞大的经常项目赤字为代表的全球失衡问题。道奇称，这个过程已经使加元、欧元及其它广泛交易的货币出现一定程度的升值。此外，尽管最近加拿大央行政策倾向变得更强硬的迹象已促使许多市场人士预测该央行至少会在未来数月加息一次，但道奇并没有透露央行在7月10日的下一次利率决策会议上将采取何种行动。本周加拿大将公布5月通膨数据，对加元走势颇为关键。
自3月中，加元已大涨超过10%，但在过去两周则只作盘整运行。加元上周最低曾跌至1.0739附近后，原油价格持续走强，支持加元回升。另外，加拿大央行行长道奇暗示不会干预汇市，加元一度于周五回升至1.06关口附近。不过，美国通膨压力减缓，亦同时令加元承压，故尾盘见加元持续回调，最终收市报于1.0676。图表分析所见，日线图5天及10天均线已见形成利淡交叉，MACD亦呈现卖调，RSI及STC之回调可能延续，当前考验支持将为1.0780水平，为始于3月20日低位1.1788的下行趋向线位置，若此重要趋向线支持见失守，亦即25天平均线亦告失守，则加元有机会进行较大调整，往后关注目标将看至50天平均线1.0990水平。较近阻力可回看10天平均线1.0635水平及1.06关口，之后重要阻力在前周高位1.0550及1.05关口。预计本周加元尚见调整动能，预计波幅在1.0550至1.0900。
期油：
NYMEX 7月原油期货上周初在64.50美元企稳，于64.50至66.00两日上落后，周三明确升破66水准，连续三个交易日走升，最高于周五触及九个月高位68.30水平，主要受美国国内炼厂产能利用率较低影响，供给疑虑激励油品涨势。此外，中东暴力行动造成的紧张局势，可能会对该地区石油出口造成的潜在影响。7月原油期货上周结算价报每桶68.00美元。
图表分析显示，7月期油于过去一个月之走势正形成一组较急斜之上升通道，目前上下两轨分别位于69.50及65.80水平。而图表上见另一组较重要之指示则为250天平均线，自4月份以来，7月期油大致曾四度上测250天平均线，但都无法可突破此指标，直至上周油价终见两日走高于250天平均线上方，技术上可望开拓了较强力之升势前景，预计较近阻力可先参考20日保历加通道顶部69.10水平，再而则会上探上升通道之顶部69.50水平。倘若油价维持上行，并触及70美元关口，除了整数位置之心理关口外，同时在周线图亦会呈现一组头肩底之影态，亦即颈线位置处于70水平，油价触碰此区后应会在此区下方先作一轮整固；否则有延伸动力作进一步上扬，在技术上先以最近一个肩部7.60深度计算，中期目标可望看至77.60美元。支持位方面，较近支持则可回看250天平均线作参考，目前处于67.25美元；而进一步支持则可沿用上周之关键参考指针25天平均线，现处于65.40水平，可望为油价继续带来较稳固支撑。而期间较值得关注支撑则为66水平。预计7月期油之涨势已在关展中，延议在66.50至67.20美元可组织好仓，以70美元下方附近区间为平仓目标。
分析由英皇金融集团 纵横汇海 研究部 提供
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