近年来，随着中国经济实力的加强，特别是持续的双顺差，国际上掀起一股要求人民币升值之风。而反对人民币升值的专家学者都以“广场协议”是日本经济十年衰退的罪魁祸首为例，认为人民币升值会对中国经济带来沉重的打击。
"广场协议"真的是日本经济十年衰退的罪魁祸首吗?我们还是从这个历史背景来看待这个问题吧.
1985年9月22日，美、日、英、德、法5国财政部长和央行行长在美国纽约的广场饭店举行会议。会后发表联合声明，决定5国联手有序地使主要货币对美元升值，以矫正美元估值过高的局面。这个联合声明被称作“广场协议”。
为什么要发表“广场协议”？主要目的是减缓日本对外收支盈余急剧增加。1982、1983和1984年，日本的经常收支盈余分别为68.5亿、208.0亿和350亿美元；贸易盈余分别为69.0亿、205.3亿和336.1亿美元。其中绝大部分来自美国，同期对美贸易盈余分别为121.5亿、181.8亿和330.8亿美元。
“广场协议”效果如何？世界主要货币对美元汇率果然均有不同程度的上升。就年平均汇率来看，1988年与1985年相比，主要货币中日元升值幅度最大，达到86.1％。但是，美国通过日元升值来抑制美日两国间贸易收支不平衡的期待并没有实现。1985、1988和1992年，日本贸易顺差分别达461.0亿、775.6亿和1066.3亿美元；同期的经常收支盈余分别为491.7亿、796.3亿和1175.5亿美元。
日本政府担心，日元升值将提高日本产品的成本和价格，会导致“日元升值萧条”，于是提出了内需主导经济增长的政策。在金融方面采取缓和政策，日本央行连续5次下调利率，利率水平由1985年的5％降至1987年3月以后的2.5％。此外还通过增加政策性贷款，扩大公共投资规模(这才是问题的关键).然而，迅速增大的货币供应无法被产业吸收，大量资金流向了股市和房地产，巨额虚拟资产的存在导致泡沫经济产生（出现了宏观经济学里面讲到的“凯恩斯陷阱”）。到1989年末，日经平均股价高达38915.87日元，相当于1984年的3.68倍。1990年六大城市中心的地价指数比1985年上涨了约90％。“广场协议”促成了日本宏观经济政策的转变，这一政策转折点也是日本泡沫经济的起点。
“广场协议”确实对日本出口产生了不利影响，但还有一个更重要的因素，那就是在1987年2月的一个七国财长会议（卢浮宫会议）。卢浮宫会议的目的是制止美元在“广场协议”后的急剧下跌。为了配合美国稳定美元的要求，日本把公定贴现率下调到2.5%（相对的德国则拒绝下调利息率）。从宏观经济的角度来看，日本形成泡沫经济的直接原因是日本为抵消日元贬值对经济收缩作用而采取的扩张性货币政策，而不是日元升值造成的。
从整个宏观经济层面可以看出,"广场协议"的签定并不是日本十年衰退的罪魁祸首,日本十年衰退的出现(现在已经有一些学者认为与其说是十年衰退,更确切的说应该是日本经济长期的经济结构调整)相对更主要的原因是日本原有的制度并没有随经济发展进行一定程度的变迁和演进,也就是出现了制度经济学中的制度锁定(lockedin);当然日本政府错误的判断形势已经"委屈"国内经济发展而成就或者说听从美国的安排采取的扩张性货币政策无疑导致并扩大了泡沫经济。
大国经济的崛起必然伴随着本币的升值(实话实说我也不知道这话对不对,因为是我自己想出来的),因此人民币升值有其必然性.事实求是的说人民币升值对中国整体利益要大于其带来的弊端(从资源配置等角度分析)，而且现在的人民币升值和1985年大"广场协议"时代背景和条件也有一定的差异。
当然,在人民币升值过程中,我们必须进行谨慎的处理.毕竟日本处理日元升值过程能给我们一些经验和教训.升值的预期比升值更可怕和更危险.如何消除(事实上,用消除这两个字也许不适合,因为事实上很难消除这种预期)人民币升值的预期,如何更好的处理好国内外经济发展平衡,如何更好的协调各国关系,这一系列问题无疑都考验当局,很大程度上说,这不仅是一个艺术问题更是一个现实问题。
"广场协议"真的是日本经济十年衰退的罪魁祸首吗?我们还是从这个历史背景来看待这个问题吧.
1985年9月22日，美、日、英、德、法5国财政部长和央行行长在美国纽约的广场饭店举行会议。会后发表联合声明，决定5国联手有序地使主要货币对美元升值，以矫正美元估值过高的局面。这个联合声明被称作“广场协议”。
为什么要发表“广场协议”？主要目的是减缓日本对外收支盈余急剧增加。1982、1983和1984年，日本的经常收支盈余分别为68.5亿、208.0亿和350亿美元；贸易盈余分别为69.0亿、205.3亿和336.1亿美元。其中绝大部分来自美国，同期对美贸易盈余分别为121.5亿、181.8亿和330.8亿美元。
“广场协议”效果如何？世界主要货币对美元汇率果然均有不同程度的上升。就年平均汇率来看，1988年与1985年相比，主要货币中日元升值幅度最大，达到86.1％。但是，美国通过日元升值来抑制美日两国间贸易收支不平衡的期待并没有实现。1985、1988和1992年，日本贸易顺差分别达461.0亿、775.6亿和1066.3亿美元；同期的经常收支盈余分别为491.7亿、796.3亿和1175.5亿美元。
日本政府担心，日元升值将提高日本产品的成本和价格，会导致“日元升值萧条”，于是提出了内需主导经济增长的政策。在金融方面采取缓和政策，日本央行连续5次下调利率，利率水平由1985年的5％降至1987年3月以后的2.5％。此外还通过增加政策性贷款，扩大公共投资规模(这才是问题的关键).然而，迅速增大的货币供应无法被产业吸收，大量资金流向了股市和房地产，巨额虚拟资产的存在导致泡沫经济产生（出现了宏观经济学里面讲到的“凯恩斯陷阱”）。到1989年末，日经平均股价高达38915.87日元，相当于1984年的3.68倍。1990年六大城市中心的地价指数比1985年上涨了约90％。“广场协议”促成了日本宏观经济政策的转变，这一政策转折点也是日本泡沫经济的起点。
“广场协议”确实对日本出口产生了不利影响，但还有一个更重要的因素，那就是在1987年2月的一个七国财长会议（卢浮宫会议）。卢浮宫会议的目的是制止美元在“广场协议”后的急剧下跌。为了配合美国稳定美元的要求，日本把公定贴现率下调到2.5%（相对的德国则拒绝下调利息率）。从宏观经济的角度来看，日本形成泡沫经济的直接原因是日本为抵消日元贬值对经济收缩作用而采取的扩张性货币政策，而不是日元升值造成的。
从整个宏观经济层面可以看出,"广场协议"的签定并不是日本十年衰退的罪魁祸首,日本十年衰退的出现(现在已经有一些学者认为与其说是十年衰退,更确切的说应该是日本经济长期的经济结构调整)相对更主要的原因是日本原有的制度并没有随经济发展进行一定程度的变迁和演进,也就是出现了制度经济学中的制度锁定(lockedin);当然日本政府错误的判断形势已经"委屈"国内经济发展而成就或者说听从美国的安排采取的扩张性货币政策无疑导致并扩大了泡沫经济。
大国经济的崛起必然伴随着本币的升值(实话实说我也不知道这话对不对,因为是我自己想出来的),因此人民币升值有其必然性.事实求是的说人民币升值对中国整体利益要大于其带来的弊端(从资源配置等角度分析)，而且现在的人民币升值和1985年大"广场协议"时代背景和条件也有一定的差异。
当然,在人民币升值过程中,我们必须进行谨慎的处理.毕竟日本处理日元升值过程能给我们一些经验和教训.升值的预期比升值更可怕和更危险.如何消除(事实上,用消除这两个字也许不适合,因为事实上很难消除这种预期)人民币升值的预期,如何更好的处理好国内外经济发展平衡,如何更好的协调各国关系,这一系列问题无疑都考验当局,很大程度上说,这不仅是一个艺术问题更是一个现实问题。