今日沪深两市股指开盘后，在近日利空传闻影响之下，股指依然处于弱势下滑行情，在整体量能明显萎缩的情况下，显示出市场的谨慎心理十分重，沪指最高3919点，最低于3779点，由此可见，4000点大关彻底告败，然而，虽然午后正如笔者指出的出现一波反弹，但只显一点红并再度步入回落整理格局，最终还是以下跌93点的十字阴线报收，60日均线也被击穿，预计短线股指依然难以乐观，当然，下周将会出现技术性的反弹。

　　从消息面上来，由于取消利息税、特别国债的发行以及大规模的IPO制约了大盘的向上空间。本周三央行行长周小川表示：不排除再次加息的可能性。场内的资金有加速流出的迹象。日前温家宝总理曾经表示：“继续加强和改善宏观调控，有效防止经济增长由偏快转向过热，货币政策要稳中适度从紧。”偏快转向过热、稳中适度从紧都是新的提法，透视出货币政策调整已成必然，但究竟是采用再次加息、取消利息税、上调存款准备金率，或还有其它收缩流动性的方式尚不清楚。此外，国家外汇投资公司入股全球第二大收购基金美国黑石集团，表明国家外汇投资公司对外投资的步伐加快。而财政部究竟通过什么方式收缩流动性，调整力度究竟有多大尚需观察。既然不确定因素增多，那么不妨中庸一些，目前应该多一分警觉，等待不确定因素逐渐明朗。印花税提高以来，市场的买盘开始一波小于一波，而盘中的杀跌开始逐波加大威力，印花税以及佣金每日从市场抽血虽然随着成交量的萎缩而减小，但量能爆发的空间已经相当有限。大盘从一个侧面反映出A股市场增量资金流入急剧放缓，同时，政府通过彻查违规资金的方式将“灰色资金”大量抽离市场，风险更加不言而喻。而权证市场的所谓疯狂虽然有资金操作的嫌疑，但由于不收印花税、T+0、品种稀缺等原因，自有上涨的市场基础及理由；封闭式基金的异动，显示出基金的逢高派发也到了最后的高潮阶段。

　　在外围股市方面，港股市场走强的态势在近期比较突出，在美国股市出现调整时，H股并没有跟随美股调整。香港H股在沉寂了近半年后，上周受到资金的追捧，H股指数创出11491点的历史新高。其实，环视A股、B股、H股，目前具有市盈率、价格优势的只剩下H股市场，B股虽然也有优势但规模太小。在A股市场短期走势不明的情况下，目前H股的股价平均较相关的A股折价40％--50％，再加上QDII不断扩大的投资额吸引了内地资金从A股转战H股，特别是沿海地区的资金，在未来一段时间内，H股的表现将好于A股、B股，一方面，A、H股的价格差缩小靠双向互动，另一方面，对A股市场资金的分流将更加突现出来。

　　今日是本周的最后一个交易日，同时也六月份的最后一个交易日，技术破位后的惯性下跌与周末效应的双重打击下，股指今日的表现多少显得不尽人意。其实，利空消息不明朗依然是市场心态脆弱的主要因素，加息、停征利息税对股市的实际影响是不大的，而巨额特别国债的发行对多数投资者来说，是一个不小的威慑，这需要尽快明确发行方式、发行速度。在此，笔者认为，尽管下周股指将极有可能展开反弹，在中期调整已经确认的环境下，任何的反弹都是减仓的时机，也就是说，在操作上，降低仓位是目前投资者的首选。