作者:庹泓 2007年06月27日 经济参考报
全球套利活动因资金的可全球性流动而得以成行。随着QDII新政的推进,这种分享全球经济增长的投资博弈方式,已经真实地摆在了中国投资者面前。特别是离沪深股市最近的市场——香港股市,里面有大量和A股对应的股票,二者之间的套利机会,仿佛一块香甜的大蛋糕,正在激荡着内地股民的投资神经,有投资者经历A股大跌后甚至告诫自己“忘掉A股选择H股”。
但“冲动是魔鬼”,机遇伴随着风险。香港业内人士在接受《经济参考报》记者采访时告诫说,香港股市为国际金融市场,监管制度国际化,热钱进出自由,资金“试水”之前,定要先“识水”,否则,“交学费”的可能性大过“数银子”。
香港证券业人士对《经济参考报》表示:对比内地香港两地股市,作为亚太(远东)地区金融中心的香港,相对更加国际化、规范化,影响香港股市的因素主要包括宏观因素(中、美、日等主要国家的经济、利率、汇率、货币供应等)、微观因素、政治因素及突发事件(如1997年股灾、1990年中东战争、1998年亚洲金融风暴等)。此外,香港股市对IPO融资承受能力强,优质公司持续受到投资者的青睐,有比较成型的价值投资理念。
光大集团高级研究员周八骏介绍说,“在香港市场,大量外资在香港设立有基金,机构投资者占的分量很大,在香港联交所A组经纪机构当中,13家都是外资,只有中银是本地资本。”也就是说,香港股市受外资的影响比较大。
香港市场投资产品比较丰富。香港新富证券研究人员分析:从资金流向上看,内地资金比较本地化,可喻为“塘水滚塘鱼”,而香港市场热钱可以自由进出;从投资产品来看,内地没有足够的投资产品满足膨胀资金,商品期货又非一般人会买,投资者只好追逐在股票市场,而香港市场各种投资产品齐全,各类型投资者都可以找到适当的投资产品;从监管来看,香港比内地股市的法例成熟,监管制度达国际标准。
香港市场交易环境比较成熟。香港股票交易实行T+0,无涨跌停板,有强大的做空机制;香港新股发行比较照顾中小投资者,申购新股可向银行贷款。
对于这样的一个市场,QDII出海到香港股市投资应该注意些什么?长期从事中外证券市场制度比较研究的武汉科技大学教授董登新对《经济参考报》表示:QDII进入港股必须转变投资理念与投资思路,切不可拿内地股市的炒法来炒港股,这样,风险将是毁灭性的。因为香港是一个开放的国际性大市场,它的成熟与规范足以与世界任何发达市场相媲美,香港股市的全流通、大市值与大股本,并非一般机构所能轻易撼动的,再加上香港股市供求平衡、定价机制完善、法律制度完备,QDII入港便要遵循当地的市场规律,切莫错将港股当成了大陆股市。