说股市泡沫问题，先得看看什么叫做非理性预期？非理性预期就是说，我不看道琼斯指数股里边这个盈利的情况，我也不看美国的经济情况，我也不看世界的经济情况，我就是有一些说不清楚、道不明的原因，我认为它能涨20％或更多，那你会怎么做呢？你赶快买进，但是当你一买进，且所有人（或绝大多数人）都这么想的时候，且都去买的时候，道琼斯还真就涨上去了。所以由这种非理性预期驱使的资金流入到股市里面把股市推高，这种推高反过来印证了非理性预期，所以就使得这种非理性预期变得好像理性化了。

　　因此，当越来越多的人对它坚信不疑。并认为还能涨，继续往里投，果然它就继续往上涨。但是这个时候我们知道价格已经越来越偏离价值，越来越偏离价值了。那么这个时候股市泡沫就形成了。

　　股市泡沫的一个明显的标志，就是它的股价跟它基本面脱节，而这是与公司本身价值相对而言的，公司价值是什么呢？就是它未来的盈利能力，这个未来的盈利能力怎么来算呢？很难算，很难判断。过度的泡沫会导致股灾，股灾又会使经济崩盘，股市历史周而复始地讲述着这样一个简单的道理。于是，1933年至1934年间，《证券法》、《证券交易法》等一系列规范市场行为的法律在美国相继出台。它们作为股市的守护神，成了抑制股市泡沫最为有效的武器之一。

　　股市被称为市场经济的晴雨表。但是这个晴雨表与自然界的晴雨表又有很大不同的。

　　假如一个人预期明天会下雨，和所有的人预期明天会下雨是没有什么区别的。明天是否下雨并不会因人们的理性预期而有改变。人们对天气的变化的确是根据历史经验和已经掌握的科学知识进行的判断，但判断的过程和结果都不会对天气有影响，如果明天下雨，则说明预期正确，若不下雨，则说明预期错误。股市则不同，若一个人预期股价要下跌，可能对整体股市没有太大影响，但当所有的人都预期股票价格将要下跌时，股市就真的下跌了。

　　人们预期天下不下雨，只能消极地去做好防雨准备，却并不能改变下雨这个客观事实；而在股市上当人们预期股票价格会下跌时，可以采取积极措施去减少可能遭受的损失，甚至在自己能够接受的前提下割肉（赔本卖出），也要忍痛抛售手中股票以避免更大损失。一个人这么做对股市并无大的影响，但当所有的人都这么做的时候，股市预期中的下跌很快即变为现实。当人们为自己的预期而庆幸割肉减少损失沾沾自喜，或者因手中还握有大量股票未来得及抛出而懊悔不已时，殊不知正是他们的这种预期才造成了股市的下跌使自己受到了损失。